Le prix du bitcoin BTC$77,028.21 a récemment baissé en parallèle avec une hausse des rendements des obligations du Trésor américain. Pourtant, la volatilité implicite du BTC, une mesure de l'incertitude, agit comme si rien de tout cela n'était vrai. C'est là la véritable histoire, car elle prépare le terrain pour que les « volatilité bulls » entrent en jeu et parient sur des mouvements violents via des options.
Voici la configuration.
Le prix du bitcoin est tombé de 82 000 $ à 77 000 $ depuis le 15 mai, selon CoinDesk market data. Ce recul de 6 % s'accompagne de forts retraits des ETF physiques et d'une hausse des rendements des obligations du Trésor américain. De plus, des signes de tension réelle apparaissent sur les obligations du Trésor, qui sous-tendent la finance mondiale. L'indice MOVE, qui mesure la volatilité implicite des obligations du Trésor, a bondi de 69 % à 85 %.
Normalement, ce type de situation pousse les traders à acheter des options, des contrats dérivés qui offrent une protection contre la volatilité des prix, entraînant une augmentation de la volatilité implicite ou attendue. Mais ce n’est pas le cas pour l’instant.
L'indice de volatilité implicite annuelle sur 30 jours du bitcoin, BVIV, est resté stable autour de 42 %, légèrement au-dessus du plus bas niveau de l'année à ce jour de 40 %, selon les données de TradingView.
Cela semble bon marché lorsqu'on le compare au contexte de baisses de prix et de rendements croissants. Autrement dit, le marché pourrait sous-évaluer l'incertitude réelle et les risques qui se développent en dessous de la surface. Les traders de volatilité pourraient donc intervenir, en pariant que ce calme actuel n'est que le calme avant la tempête.
Sur le marché des options, la IV du BTC est historiquement basse : les implicites se sont compressées dans les hauts 30 / bas 40, atteignant de nouveaux plus bas en 2026. C’est une volatilité bon marché en termes absolus », a déclaré à CoinDesk Jean-David Péquignot, directeur commercial chez Deribit.
Deribit est la plus grande plateforme d'échange d'options crypto au monde, représentant plus de 70 % du marché mondial des options crypto.
Péquignot a expliqué qu'une faible volatilité rend la stratégie straddle particulièrement attrayante pour tirer profit des possibles mouvements futurs. Une straddle consiste à acheter simultanément une option d'achat et une option de vente au même Prix d'exercice et à la même date d'expiration, ce qui revient à parier sur un mouvement significatif dans l'une ou l'autre direction, à la hausse ou à la baisse.
Une option d'achat devient rentable si le prix augmente, protégeant efficacement contre le fait de manquer des hausse de prix, tandis qu'une option de vente couvre les baisses de prix en générant un profit si le prix diminue. Acheter les deux constitue donc une manière de parier sur un fort mouvement dans n'importe quelle direction, sans avoir à prédire laquelle.
« La volatilité du BTC étant aussi bon marché alors que le prix se trouve à un niveau clé de rupture peut constituer une bonne opportunité pour positionner un long vol / long straddle avant un catalyseur macroéconomique (prochaine publication du CPI, discours de la Fed », a-t-il déclaré.