- Premier contrat de futures perpétuels sur bitcoin réglementé approuvé aux États-Unis.
- KalshiEX peut désormais lister BTCPERP, un produit de futures sans échéance lié au prix au comptant du bitcoin.
- La CFTC accorde à Coinbase un accès légal à certains produits dérivés crypto de Deribit.
Les investisseurs américains peuvent désormais négocier des futures perpétuels sur bitcoin sur une plateforme domestique réglementée pour la première fois, après que la Commission des marchés à terme sur produits de base des États-Unis ait accordé son approbation formelle à KalshiEX LLC vendredi, fermant ainsi un écart de plusieurs années qui avait poussé l’un des instruments les plus activement négociés du crypto-marché entièrement hors du pays.
Qu'est-ce qui vient de se passer
La CFTC has approuvé le contrat BTCPERP de KalshiEX en tant que produit futures légitime, permettant à la plateforme d'échange enregistrée de lister un Bitcoin perpétuel sans échéance directement lié au prix au comptant du BTC.
Le même jour, le personnel de la CFTC a émis une lettre d'absence d'action séparée confirmant que Coinbase Financial Markets, un merchant de futures enregistré, peut traiter certains dérivés de commodités numériques listés sur sa plateforme affiliée Deribit comme des futures étrangers selon la réglementation américaine.
Le président de la CFTC Selig a déclaré que l'agence avait « tenu » sa promesse de ramener les perpetuals crypto sur le territoire national, qualifiant cette approbation de voie permettant à l'un des marchés les plus liquides du crypto de fonctionner enfin dans un cadre réglementaire américain.
Ce qu'est réellement un contrat à terme perpétuel
Contrairement à un contrat futures standard, un contrat perpétuel n'a pas de date d'échéance. Les futures traditionnels convergent naturellement vers le prix spot à l'échéance en raison de la livraison ou du paiement en espèces qui clôt le contrat. Un contrat perpétuel n'a pas de point final ainsi, il utilise un mécanisme différent pour rester ancré à l'actif sous-jacent.
BTCPERP utilise des paiements de financement périodiques échangés entre les acheteurs et les vendeurs en fonction de l'écart entre le prix de négociation du contrat et le prix de référence du bitcoin. Lorsque le contrat perpétuel négocie au-dessus du spot, les acheteurs paient les vendeurs.
Lorsqu'elle est négociée en dessous du spot, les vendeurs paient les acheteurs. Ces paiements créent une incitation financière continue pour que le prix du contrat suive étroitement le bitcoin, sans jamais nécessiter une date de règlement finale.
Pourquoi c'est important
Jusqu’à jeudi, les futures perpétuels de bitcoin n’existaient pas sur une plateforme réglementée aux États-Unis. Les fonds institutionnels soumis à des exigences de conformité strictes n’avaient aucun accès légal domestique à cet instrument, ce qui a poussé toute l’activité vers des plateformes offshore hors de portée des régulateurs américains.
Pour les investisseurs de détail, un lieu domestique réglementé offre des protections des consommateurs et une supervision que les plateformes offshore ne proposent pas. Pour les institutions, il ouvre une porte qui a été fermée à clé depuis que les perpetuelles sont devenues l'un des instruments les plus échangés sur les marchés cryptos mondiaux.
Que se passe-t-il ensuite
L'approbation de KalshiEX établit un modèle réglementaire. Les autres plateformes d'échange souhaitant lister des perpetuals crypto disposent désormais d'un chemin défini à suivre, bien qu'une approbation complète de la Commission soit requise pour tout contrat supplémentaire.
Pour un marché qui a passé des années à fonctionner entièrement en dehors des frontières américaines, vendredi a marqué un changement significatif dans la relation entre les régulateurs américains et l’un des instruments financiers les plus importants de la crypto.
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