L'or vient de connaître sa pire semaine depuis 1982 dans des conditions qui auraient dû le faire grimper en flèche.
Le bitcoin a chuté de seulement 0,14 % la même semaine où l'or a perdu 10,5 %.
Les analystes disent que ce qui vient de se produire avec l'or est exactement ce que le bitcoin a été conçu pour éviter.
L'or est coté à 4 491 $ cette semaine, en baisse de 10,52 % – sa pire performance hebdomadaire depuis 1982 – malgré un contexte qui aurait historiquement poussé le métal précieux à fortement augmenter. Une guerre est en cours au Moyen-Orient, les raffineries de pétrole sont sous attaque, trois navires de guerre américains sont déployés et l'inflation augmente.
À chaque cycle précédent où ces conditions se sont conjuguées, l'or a servi de refuge privilégié. Cette fois-ci, ce n'est pas le cas.
Pourquoi l'or a-t-il chuté alors qu'il ne le devait pas
Selon la page d'analyse Bull Theory, trois forces mécaniques simultanées ont provoqué la vente, et non tout changement dans les fondamentaux sous-jacents de l'or. Le dollar américain a fortement augmenté en raison des flux de couverture, rendant l'or plus cher pour les acheteurs hors des États-Unis. Les fonds matières premières ont vendu leurs positions en or pour couvrir les pertes liées aux appels de marge sur le pétrole générés par le marché énergétique volatil. Et le CME a augmenté les exigences de marge sur l'or, forçant les positions levées en liquidation.
Le résultat a été une purge du marché papier qui avait peu à voir avec la valeur réelle de l'or et tout à voir avec l'infrastructure qui l'entoure.
Bull Theory a établi un parallèle historique direct : la dernière fois que l'or a enregistré une perte hebdomadaire comparable, c'était en 1982, lorsque la Réserve fédérale augmentait les taux à 20 % pour écraser l'inflation – des conditions fondamentalement baissières pour l'or.
Dans les 12 mois suivant ce krach de 1982, l'or avait augmenté de 50 %.
La divergence du bitcoin devient difficile à ignorer
Alors que l'or a connu sa pire semaine en plus de quatre décennies, le bitcoin a clôturé cette même période en baisse de seulement 0,14 %, soit actuellement à 70 563 $ .
Le PDG de Coinbureau, Nic, a mis en évidence le contraste sur X, soulignant que le bitcoin a surperformé l'or pendant trois semaines consécutives, que l'actif se trouve à un croisement haussier du MACD qui a précédé historiquement plusieurs importantes reprises, et que le RSI s'est rétabli depuis des niveaux suracheté, signifiant un retour de la dynamique haussière.
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La thèse de Saylor pourrait être en train de se réaliser
Michael Saylor a partagé son avis vendredi : « Le bitcoin est une solution au problème de tout le monde. Achetez du bitcoin et attendez, car des centaines de trillions de dollars de capital provenant du monde entier vont affluer vers l’espace numérique et le réseau bitcoin. »
L'analyste crypto SightBringer a développé cet argument, écrivant que Bitcoin représente la destination des capitaux cherchant à échapper aux institutions compromise par « la politique, la dilution, l'effet de levier, le risque de saisie ou la fragilité des contreparties » – les mêmes forces qui ont provoqué la liquidation de l'or cette semaine.
Les événements de la semaine n’ont pas réfuté la thèse à long terme de l’or. Ce qu’ils ont démontré, toutefois, c’est que l’infrastructure numérique de l’or reste exposée aux mêmes pressions systémiques qu’elle est censée couvrir, tandis que la position du bitcoin en dehors de cette infrastructure continue de sembler structurellement différente.