L'indice DVOL de Deribit, la volatilité implicite à 30 jours des options sur bitcoin, a clôturé le 19 octobre à 37,33. Cela est inférieur à 92 % des jours de l'histoire de l'indice, qui commence en mars 2021.
Pour que la volatilité implicite soit aussi basse, les vendeurs d’options doivent être confiants que le mois prochain restera calme, et les données du marché les soutiennent. La volatilité réalisée au cours des 30 derniers jours est de 28,84, ce qui signifie que les options intègrent encore environ 9 points de mouvement supplémentaire par rapport à ce que le bitcoin a réellement produit. La courbe est ascendante : les options sur 2 jours échangent à environ 31, les options mensuelles du 27 novembre à environ 36.
Les futures perpétuels racontent la même histoire. Les taux de financement de toutes les plateformes de CryptoQuant ont affiché 0,0072 % le 19 octobre, dans la fourchette du mois écoulé et bien en dessous des pics qui marquent les positions longues surpeuplées. Les traders de futures perpétuels paient un petit premium pour rester longs. Ils ne se précipitent pas.
La précision est importante. Une faible volatilité implicite ne rend pas les options bon marché. Sur 1 606 jours, d'avril 2022 à septembre 2026, DVOL a tarifé une volatilité supérieure à celle réalisée au cours des 30 jours suivants dans 73,7 % des cas, avec une médiane de 10,5 points. Un marché calme est généralement tarifé au-dessus de ce qu'il livre.
Le skew est le seul endroit avec une déformation. Le risk reversal à 25-delta pour l'échéance de novembre se situe à -3,19, ce qui signifie que les traders paient encore un peu plus pour une protection à la baisse que pour des calls à la hausse. La plus grande ouverture de positions pour cette échéance se trouve aux strikes de 90 000 $ et 75 000 $, encadrant approximativement le spot à 81 684 $.
Le marché des options et le marché perpétuel s'accordent à dire que personne ne paie pour un grand mouvement.
Ce qui brise la lecture : une clôture de DVOL au-dessus de 45, ou un financement sur toutes les plateformes restant au-dessus de 0,01 % pendant une semaine, avant l’échéance du 27 novembre, indiquerait que les traders se préparent à un mouvement. Une clôture de DVOL en dessous de 33 avec un financement stable indiquerait que le marché devient encore plus endormi.
Pour que la volatilité implicite soit aussi basse, les vendeurs d’options doivent être confiants que le mois prochain restera calme, et les données du marché les soutiennent. La volatilité réalisée au cours des 30 derniers jours est de 28,84, ce qui signifie que les options intègrent encore environ 9 points de mouvement supplémentaire par rapport à ce que le bitcoin a réellement produit. La courbe est ascendante : les options sur 2 jours échangent à environ 31, les options mensuelles du 27 novembre à environ 36.
Les futures perpétuels racontent la même histoire. Les taux de financement de toutes les plateformes de CryptoQuant ont affiché 0,0072 % le 19 octobre, dans la fourchette du mois écoulé et bien en dessous des pics qui marquent les positions longues surpeuplées. Les traders de futures perpétuels paient un petit premium pour rester longs. Ils ne se précipitent pas.
La précision est importante. Une faible volatilité implicite ne rend pas les options bon marché. Sur 1 606 jours, d'avril 2022 à septembre 2026, DVOL a tarifé une volatilité supérieure à celle réalisée au cours des 30 jours suivants dans 73,7 % des cas, avec une médiane de 10,5 points. Un marché calme est généralement tarifé au-dessus de ce qu'il livre.
Le skew est le seul endroit avec une déformation. Le risk reversal à 25-delta pour l'échéance de novembre se situe à -3,19, ce qui signifie que les traders paient encore un peu plus pour une protection à la baisse que pour des calls à la hausse. La plus grande ouverture de positions pour cette échéance se trouve aux strikes de 90 000 $ et 75 000 $, encadrant approximativement le spot à 81 684 $.
Le marché des options et le marché perpétuel s'accordent à dire que personne ne paie pour un grand mouvement.
Ce qui brise la lecture : une clôture de DVOL au-dessus de 45, ou un financement sur toutes les plateformes restant au-dessus de 0,01 % pendant une semaine, avant l’échéance du 27 novembre, indiquerait que les traders se préparent à un mouvement. Une clôture de DVOL en dessous de 33 avec un financement stable indiquerait que le marché devient encore plus endormi.
