Le bitcoin était négocié en dessous de 72 000 $ mercredi après avoir échoué à se maintenir dans sa fourchette post-choc, tout en montrant une capacité limitée à générer de la dynamique au-delà de son récent pic.
Selon une mise à jour du marché de QCP Capital, la cryptomonnaie ne se négocie plus comme un actif à risque à haute bêta, mais elle n'attire pas non plus de flux sûrs constants.
La domination macroéconomique s'accroît
Le marché plus large reste sous pression, bien que les baisses aient été relativement contenues par rapport à d'autres actifs risqués sensibles aux macroéconomiques. L'activité d'achat à bas prix à la limite inférieure de la fourchette s'est poursuivie, tandis que les volumes sur le marché au comptant restent faibles. Cette tendance indique que la direction des prix à court terme est principalement guidée par des facteurs macroéconomiques plutôt que par des développements spécifiques au crypto-marché, a expliqué QCP Capital explained.
Sur les marchés dérivés, le contexte des options reste ferme mais défensif, la volatilité implicite à 30 jours oscillant autour du niveau 50. Toujours supérieure à la volatilité réalisée à 10 et 30 jours, elle a maintenu un portage positif et soutenu les stratégies de vente de premium. La structure à terme est légèrement en « contango », bien que légèrement plus faible aujourd'hui, tandis que les risk reversals à 30 jours continuent de révéler une demande accrue pour une protection à la baisse, les puts étant cotés plus cher que les calls.
Les niveaux de déséquilibre ne sont pas extrêmes, mais la volatilité implicite reste élevée par rapport à l'histoire récente. Cela signifie que les conditions de volatilité ne sont pas significativement décalées. L'ensemble de la surface des options indique une position défensive, car un déséquilibre négatif à court terme et une prime géopolitique résiduelle sont intégrées plus loin sur la courbe.
Les conditions macroéconomiques restent l'influence dominante, et le marché est concentré sur une semaine de décisions des banques centrales. La Réserve fédérale américaine doit conclure sa réunion de politique de mars mercredi, suivie par la Banque centrale européenne, la Banque du Japon et la Banque d'Angleterre jeudi.
Les attentes en matière de relâchement monétaire ont été réduites, car la hausse des prix du pétrole complique les perspectives de baisses de taux, malgré des données plus faibles sur la croissance et le marché du travail. Les prix du pétrole se maintiennent près du niveau de 100 $, et les tensions persistantes dans le Golfe contribuent à un contexte de stagflation sur les marchés mondiaux.
Dans cet environnement, QCP a déclaré que, bien que le bitcoin ne soit plus négocié uniquement comme un actif à haute bêta, il n'a pas non plus établi sa réputation comme refuge sûr, et son comportement limité dans une fourchette est susceptible de persister jusqu'à ce qu'une plus grande clarté émerge sur la politique monétaire ou les développements géopolitiques.
Risques d'expansion de la liquidité à la baisse
Selon un analyste de Bitunix, le bitcoin est entré dans une phase de consolidation de haut niveau après avoir balayé la liquidité au-dessus. Dans une déclaration à CryptoPotato, ils ont expliqué que la zone 75 000-76 000 représente une concentration claire de liquidité sur la position courte, agissant comme une bande de résistance à court terme soumise à des tests répétés.
Sur le côté baissier, le niveau de 72 800 constitue un cluster de demande critique, où les positions longues se chevauchent avec un soutien structurel. Une cassure en dessous de cette zone déclencherait probablement une expansion de la liquidité vers 71 500-72 000, augmentant la probabilité de liquidations en cascade.
L'article Bitcoin n'est plus un actif à haute bêta – mais n'est toujours pas un actif refuge, avertit QCP est apparu en premier sur CryptoPotato.