Auteur original : ChandlerZ, Foresight News
La puissance de calcul du Bitcoin a augmenté d'environ dix fois depuis 2020, mais a connu une baisse notable au cours des derniers mois.
Selon les données, la puissance de calcul du réseau Bitcoin a baissé d'environ 15 % par rapport à son pic d'octobre, et les mineurs abandonnent le réseau depuis près de 60 jours. La puissance de calcul moyenne du réseau a diminué de 1,1 ZH/s en octobre à environ 977 EH/s, ce qui indique que les mineurs éteignent leurs machines ou abandonnent à mesure que la rentabilité diminue.
En outre, l'indicateur Hash Ribbon de Glassnode s'est inversé le 29 novembre. Cet indicateur reflète la situation de capitulation des mineurs en traquant les tendances à court et à long terme de la puissance de calcul. Actuellement, la pression d'offre à court terme sur le marché du bitcoin pourrait s'accroître davantage. La difficulté de minage du bitcoin devrait baisser pour la septième fois sur les huit dernières ajustements, autour du 22 janvier, pour atteindre environ 139 T.
La rentabilité de l'extraction minière a continué de baisser pendant cinq mois.
Selon JPMorgan, la puissance de calcul du réseau Bitcoin a diminué d'environ 3 % sur un mois en décembre 2025, pour atteindre 1045 EH/s. La concurrence entre les mineurs s'est quelque peu apaisée, mais la rentabilité de l'extraction continue de baisser.
Les données montrent que, en décembre 2025, les mineurs percevaient en moyenne 38 700 dollars par EH/s en récompense de blocs quotidiens, soit une baisse de 7 % par rapport à novembre et de 32 % par rapport à l'année précédente, marquant ainsi le niveau le plus bas jamais enregistré.
Selon le rapport de VanEck, l'industrie de l'extraction minière de Bitcoin subit actuellement une pression notable. D'une part, la réduction cyclique des récompenses de bloc entraîne une baisse en escalier des revenus des mineurs. D'autre part, depuis 2020, la puissance de calcul totale du réseau augmente à un taux annuel composé d'environ 62 %, obligeant les mineurs à continuer d'investir dans des dépenses d'équipement (CAPEX) pour accroître leur puissance de calcul et ne pas être évincés. Si le prix du Bitcoin ne parvient pas à compenser l'augmentation des coûts unitaires causée par la baisse des récompenses et l'expansion de la puissance de calcul, les bénéfices des mineurs seront systématiquement réduits.
L'aggravation de la rentabilité des mineurs peut être facilement observée à travers le seuil de rentabilité électrique. Prenons par exemple la machine de minage S19 XP de 2022 : le seuil de rentabilité électrique qu'elle peut supporter a chuté de 0,12 dollar américain par kilowattheure en décembre 2024 à environ 0,077 dollar américain par kilowattheure en décembre 2025. Cela signifie que, dans le contexte d'une baisse récente du prix du BTC, la rentabilité marginale du minage s'est fortement dégradée. En conséquence, le secteur dépend encore davantage de ressources à faible coût énergétique, d'effets d'échelle et d'une efficacité opérationnelle accrue.
Bien que la puissance de calcul totale du réseau ait augmenté d'environ 10 fois depuis 2020, la puissance de calcul du réseau a toutefois baissé d'environ 4 % au cours des 30 derniers jours, sur la base de la moyenne mobile sur 30 jours, marquant la plus forte baisse depuis avril 2024. En parallèle, des perturbations du côté de l'offre affectent également la puissance de calcul, par exemple, des mines situées dans la région du Xinjiang ont été fermées sous l'effet d'une réglementation plus stricte, entraînant la suspension d'environ 1,3 gigawatts de capacité, soit environ 400 000 machines minières.
Le site minier entreprend activement une transformation vers un centre de données IA.
Selon le rapport de Guojin Securities, au troisième trimestre 2025, le coût minier (y compris l'amortissement) des entreprises cotées en bourse aux États-Unis a atteint 112 000 dollars, dépassant ainsi le prix actuel du bitcoin. Les entreprises minières cryptographiques possèdent déjà, près des grandes métropoles, des infrastructures de calcul dotées d'une alimentation électrique et d'une bande passante élevée, avec des coûts énergétiques généralement compris entre 3 et 5 cents par kilowattheure, ce qui les rend naturellement adaptées à l'exploitation de services cloud d'intelligence artificielle. Avec l'augmentation de la demande en puissance de calcul pour l'IA, la transformation des mines cryptographiques en centres de données dédiés à l'IA est inévitable.
Quatorze grandes sociétés minières cotées en bourse aux États-Unis prévoient d'atteindre une capacité électrique de 15,6 gigawatts d'ici 2027. Leur modèle commercial en transition se concentre principalement sur la location de cloud computing et la location d'électricité pour les centres de données (IDC).
Les mines de cryptomonnaies converties en centres de données IA adoptent principalement deux modèles commerciaux.
Premièrement, des entreprises similaires à CoreWeave et Nebius achètent des puces pour louer des services de cloud computing. Actuellement, IREN adopte ce modèle commercial. IREN dispose d'une capacité brute d'électricité de 2,91 GW, correspondant à environ 1,9 GW de capacité de cœur, avec une capitalisation boursière par watt inférieure à celle de CoreWeave et Nebius. IREN a déjà entamé une collaboration avec Microsoft portant sur une capacité de cœur de 200 MW.
Deuxièmement, un modèle de location d'électricité similaire à celui des IDC, qui consiste uniquement à louer le droit d'utilisation des bâtiments de centres de données et la capacité électrique. Les serveurs et les frais d'électricité sont alors à la charge des locataires. Actuellement, la plupart des mines de cryptomonnaies adoptent ce modèle d'hébergement. Certaines entreprises ont déjà signé des contrats de location avec des sociétés telles que Google, Amazon et CoreWeave, tandis que la majorité des autres, en raison d'un retard dans leur transition, cherchent encore des partenaires.
VanEck : Une diminution du taux d'hachage pourrait en fait être un facteur positif
Cependant, le rapport de VanEck indique également que la baisse de la puissance de hachage pourrait en fait être un facteur positif. En comparant les rendements anticipés sur les 90 prochains jours et les variations de la puissance de calcul du Bitcoin sur les 30 jours précédents depuis 2014, le rapport montre que lorsque la puissance de calcul diminue, la probabilité d'obtenir un rendement positif est plus élevée que lorsqu'elle augmente. De plus, lorsque la puissance de calcul du Bitcoin baisse, le rendement anticipé moyen sur 180 jours est d'environ 30 points de base supérieur à celui observé lorsque la puissance de calcul augmente.
Lorsque la compression de la puissance de calcul persiste sur une longue période, les rendements à terme positifs sont généralement plus fréquents et plus importants. Depuis 2014, parmi les 346 jours où la croissance de la puissance de calcul sur 90 jours a été négative, la probabilité d'un rendement positif du Bitcoin sur 180 jours a été de 77 %, avec un rendement moyen de +72 %. En dehors de cette période, la probabilité d'un rendement positif du Bitcoin sur 180 jours est d'environ 61 %, avec un rendement moyen de +48 %.
Ainsi, historiquement, acheter du BTC lorsque la croissance du taux de hachage sur 90 jours est négative peut améliorer les rendements attendus sur 180 jours de 2400 points de base.
Même pendant les phases où l'économie est faible, plusieurs acteurs continuent de choisir l'extraction minière. La pression sur les bénéfices à court terme et les fluctuations de la puissance de calcul sont plus susceptibles d'accélérer la clarification et la concentration du secteur, sans pour autant signifier nécessairement une déclin à long terme de l'industrie de l'extraction minière.