Le bitcoin approche d'un point où le marché pourrait être forcé de choisir entre deux issues très différentes. Les traders paient encore pour rester court, mais le prix, les flux d'ETF et le leadership du marché ne se comportent plus comme si le marché était bloqué dans une chute.
Dans un récent X post, les analystes d'Alphractal ont affirmé que les taux de financement du bitcoin avaient atteint leur niveau le plus négatif depuis 2023 et ont indiqué que leurs modèles propriétaires pointaient vers un possible bottom local.
En utilisant son « Oscillateur de capitulation du marché et Indice tactique de sentiment haussier-baissier », ils ont affirmé qu'il était tombé dans la même zone extrême qui s'était précédemment manifestée près des creux majeurs du bitcoin.
Sur le graphique ci-dessous, l'indice de sentiment plonge dans de profonds creux autour des lavages de cycle précédents, notamment le creux du marché baissier de 2015, la capitulation de fin 2018 et le bas de 2022.
La dernière lecture montre que l'indicateur est de retour dans cette même bande inférieure, ce qui soutient l'argument plus large selon lequel la position du marché a à nouveau atteint un niveau anormalement tendu.
Ainsi, le bitcoin semble être en train de négocier dans une zone qui a précédemment coïncidé avec une capitulation et une inversion ultérieure. D'autres données du marché racontent une histoire similaire.
Crypto.com a déclaré que le taux de financement moyen sur sept jours est tombé à environ -0,008 % le 18 avril, le niveau le plus faible depuis 2023, tandis que Glassnode a indiqué que les taux de financement négatifs ont persisté même si le bitcoin s'est stabilisé et que les conditions spot ont progressé.
Cela laisse le marché dans un état inhabituel. Le bitcoin pourrait sortir d’un lavage de position qui pourrait soutenir un rebond négociable, ou les mêmes pressions macroéconomiques qui ont provoqué le recul pourraient encore être suffisamment fortes pour entraîner une autre baisse plus prononcée.
CryptoSlate'sBitcoin price page affiche le BTC à 78 951 $ le 22 avril, en hausse de 12,37 % sur 30 jours, avec une part de marché de 60,1 %. Le marché ne présente pas les conditions d'un large déclenchement spéculatif, mais il montre un actif qui reprend la direction, tandis que la conviction ailleurs reste faible.
Cette distinction est centrale à la vraie question. Le bitcoin peut être plus proche d'un plancher durable tandis que le reste de la crypto reste peu préparé à une expansion complète du marché haussier.
Pourquoi le scénario de creux devient plus difficile à ignorer
L'argument haussier gagne en soutien grâce à la résistance de la demande au comptant tandis que les positions sur dérivés restent défensives.
Glassnode a décrit un marché où le financement des futures perpétuels est resté négatif même tandis que le bitcoin tentait de se reprendre après son repli. Un financement négatif soutenu peut devenir un levier à la hausse lorsque les positions courtes deviennent surpeuplées et que le prix commence à bouger contre elles, bien qu'il montre également que la conviction levée reste prudente.
Le signal devient plus intéressant car le prix a cessé de suivre le même scénario baissier. Le bitcoin est en train de négocier moins comme un actif piégé dans une liquidation unidirectionnelle et davantage comme un actif ayant trouvé des acheteurs prêts à absorber la peur macroéconomique.
Ces acheteurs se manifestent dans l'un des canaux les plus importants du cycle, le complexe des ETF. Selon Farside Investors, les ETF spot bitcoin américains ont attiré 411,4 millions de dollars le 14 avril, 663,9 millions de dollars le 17 avril et encore 238,4 millions de dollars le 20 avril.
Ce schéma de flux montre que les grands allocateurs n'ont pas disparu lorsque le marché est devenu tendu.
Le rebond semble également plus crédible car il suit un véritable redémarrage institutionnel. Dès le début de mars, les ETF spot bitcoin avaient déjà connu une séquence de cinq semaines de sorties s'élevant à environ 3,8 milliards de dollars, avant que les flux ne commencent à se rétablir début mars.
Ce dénouement antérieur aide à définir la configuration actuelle. Les institutions semblent avoir réduit leur risque et réengagent désormais de manière plus sélective.
Si ce processus se poursuit tandis que le financement reste négatif ou ne se normalise que progressivement, la position courte devient plus vulnérable à un squeeze que ne le suggère l'humeur actuelle. C'est la version la plus forte du scénario de consolidation, et il ne nécessite pas de déclarer qu'un marché haussier complet a déjà commencé.
Pourquoi la macroéconomie et les politiques limitent toujours la hausse
Le marché va désormais décider si un rebond tactique peut se transformer en quelque chose de plus large et plus durable. C’est là que les contraintes deviennent plus difficiles à ignorer.
Les perspectives économiques mondiales d'avril 2026 du FMI ont averti qu'un conflit plus long ou plus vaste, une fragmentation géopolitique qui s'aggrave et de nouvelles tensions commerciales pourraient affaiblir considérablement la croissance et déstabiliser les marchés financiers. Ce avertissement tombe directement sur la tentative actuelle de reprise du bitcoin.
Un marché peut subir une pression à la hausse en raison d'un stress de positionnement. Maintenir une phase haussière générale est plus difficile si le contexte macroéconomique mondial continue de se dégrader.
Le tableau des taux renforce ce plafond. Les procès-verbaux de la réunion du 18 mars de la Réserve fédérale ont montré que le comité a maintenu la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,5 % à 3,75 % et est resté axé sur les données entrantes et l'équilibre des risques.
Cela reste encore loin du type de cycle de relâchement agressif qui a historiquement aidé les actifs à haute bêta à se réévaluer avec conviction. Coinbase Research est arrivée à une conclusion similaire dans son aperçu d’avril, affirmant que les mouvements de prix du crypto sur le court terme étaient davantage guidés par les actualités macroéconomiques que par des catalyseurs propres au crypto.
Cela laisse le bitcoin dans une fenêtre étroite mais importante. Il semble plus résilient que ce que le marché des dérivés attendait, mais il ne semble pas encore isolé de l'économie plus large.
Si le risque de conflit s'aggrave, si les prix de l'énergie resserrent davantage les conditions financières, ou si les attentes en matière de taux évoluent dans une direction plus restrictive, la reprise peut encore perdre rapidement de l'élan.
Pourquoi la prochaine phase haussière pourrait commencer de manière étroite
La structure du marché crypto plus large s'oppose également à l'idée d'annoncer un marché haussier complet immédiat. La domination du bitcoin au-dessus de 60 %, selon les données de marché de CryptoSlate'smarket data, suggère que le leadership reste concentré sur l'actif le plus liquide du marché.
Cela se produit généralement lorsque les investisseurs privilégient la liquidité et la qualité perçue au détriment du risque global. Cela s'inscrit dans le contexte actuel et le cadre politique.
La page du groupe de travail sur les cryptomonnaies de la SEC montre un processus de régulation actif, public, mais encore incomplet. En Europe, la période de transition du MiCA se termine le 1er juillet 2026, après laquelle les entreprises offrant des services à des clients de l'UE sans autorisation violeront la législation de l'UE.
C'est un cadre plus formel que les périodes réglementaires plus souples qui ont alimenté les précédents rallyes cryptos. Le marché mûrit, mais sous une surveillance plus étroite.
Dans le même temps, l'argent au sein de la crypto continue de circuler à travers les infrastructures de l'industrie. L'offre de stablecoins a atteint un record de 320 milliards de dollars, avec USDT et USDC dominants en termes de liquidité, même tandis que Washington continuait de débattre de la législation sur la structure du marché.
Cela prouve que le climat actuel de la crypto reste centré sur le bitcoin, les stablecoins et les canaux réglementés, et non sur une large spéculation.
Si une phase haussière plus importante se développe finalement, elle pourrait commencer à partir de cette base plus étroite plutôt que d'apparaître du jour au lendemain sur l'ensemble de la courbe de risque.
Pour l'instant, le bitcoin semble plus proche d'un bas négociable que ce que prévoyaient les spécialistes des dérivés, mais le marché n'a pas encore mérité une conclusion pleinement haussière.
Le graphique d'Alphractal montre que son indice de sentiment plonge vers des niveaux extrêmement bas près de plusieurs creux majeurs du bitcoin, indiquant que le sentiment et la position semblent être de retour dans une zone de capitulation historique plutôt qu'à un simple repli.
Néanmoins, un graphique statique peut soutenir qualitativement le modèle, mais il n’est pas suffisamment précis à lui seul pour vérifier le langage temporel des creux locaux se formant dans les 21 jours.
Le prochain test est clair. Si les entrées d'ETF continuent d'augmenter, si le financement reste négatif ou ne se normalise que lentement, et si la pression macroéconomique se stabilise, la probabilité d'un fond durable s'accroît.
Si les entrées s'essoufflent ou si les pressions géopolitiques et sur les taux s'intensifient à nouveau, le rebond actuel ressemblera davantage à un squeeze qu'à la première phase d'un nouveau marché haussier.
Le post Bitcoin à seulement 21 jours d'un véritable rallye de marché haussier ? Les positions courtes s'accumulent juste au moment où la demande au comptant commence à résister est apparu en premier sur CryptoSlate.