Les détenteurs à long terme (LTH) de bitcoin [BTC] commencent à modifier leur comportement. Cela intervient après une accumulation à des niveaux record, signifiant un possible changement dans le cycle actuel.
L'offre LTH a récemment baissé après avoir progressé vers 16 millions de BTC, tandis que l'offre des détenteurs à court terme est restée relativement modérée.
Cette tendance est similaire aux cycles précédents de courbes d'offre LTH, qui reflètent comment les investisseurs expérimentés vendent une partie de leurs portefeuilles lorsque les prix augmentent.
Cela dit, ce cycle s'est développé différemment. La première forte hausse des prix a duré environ 31 mois, contre 8, 17 et 16 mois pour les cycles précédents.
Les entrées continues d'ETF, la participation institutionnelle et l'accumulation persistante des baleines ont probablement retardé la prochaine phase de redistribution. Néanmoins, l'offre LTH reste proche de ses niveaux historiques, ce qui suggère que la prise de bénéfices vient tout juste de commencer.
Par conséquent, le mouvement indique que les détenteurs à long terme agissent à nouveau comme des participants, et le cycle entre ainsi dans sa deuxième phase de distribution.
LTH/STH SOPR renforce la tendance
En complément de ce changement dans le comportement des détenteurs à long terme, le ratio LTH/STH SOPR est également tombé près de 1, offrant une autre perspective sur la phase actuelle du marché.
La réduction de l'écart de rentabilité entre les détenteurs à long et à court terme reflète les conditions observées aux creux des marchés de 2015, 2019 et 2022, lorsque la capitulation et la redistribution ont progressivement cédé la place à une nouvelle accumulation.
Ainsi, cela renforce davantage le ralentissement récent du taux d'offre provenant des LTH. Cette tendance suggère qu'il reste beaucoup moins de positions spéculatives sur les marchés.
Cependant, ce ratio n'a pas encore pleinement entré sa zone d'accumulation historique. Au lieu de cela, Bitcoin semble approcher une région où l'accumulation, la redistribution et la demande renouvelée ont historiquement commencé à façonner la prochaine étape du cycle du marché.
Le sentiment du marché diverge des signaux sur chaîne
Le sentiment du marché n'a pas encore reflété ces améliorations des conditions sur chaîne. L'indice Crypto Fear & Greed reste dans la peur à 27, montrant que les investisseurs continuent d'aborder le bitcoin avec prudence malgré des fondamentaux de blockchain renforcés.
Cette prudence contraste avec la offre détenue par les LTH, proche d'un record de 16 millions de BTC. De plus, le MVRV se comprimait vers 1,21 à 1,22 au moment de la publication.
Historiquement, la peur persiste souvent tandis que les fondamentaux sur chaîne s'améliorent discrètement, et cette divergence actuelle est frappante plutôt que contradictoire. Toutefois, un seul indicateur ne confirme pas un creux.
Cependant, la convergence d'une rentabilité restreinte, de valorisations compressées, d'une forte conviction des détenteurs à long terme et d'une peur persistante ressemble de plus en plus aux conditions qui ont précédé les précédentes phases d'accumulation de bitcoin.
Résumé final
- Les détenteurs à long terme ont commencé à distribuer après une accumulation record, ce qui signale que le marché entre dans une nouvelle phase de cycle.
- Les indicateurs sur chaîne s'alignent de plus en plus avec les conditions d'accumulation historiques, même si le sentiment global du marché reste fermement axé sur la peur.