Les prêteurs de bitcoin devront peut-être devenir plus comme les entreprises de finance traditionnelle, et non moins, s'ils veulent que le capital institutionnel continue d'entrer dans le secteur.
À Consensus 2026 à Miami, Alexander Blume, fondateur et PDG de l'emprunteur institutionnel de bitcoin Two Prime, a affirmé que la prochaine étape de la croissance du crédit crypto dépendra moins des expérimentations en finance décentralisée et davantage de la standardisation, de la transparence et de la gestion des risques.
« Le moment où vous commencez à essayer d'expliquer comment tout cela fonctionne, ils disent simplement : Non... Nous paierons plus. Ne perdez pas mon argent », a déclaré Blume, faisant référence aux emprunteurs institutionnels qui évaluent des produits de prêt de cryptos et qui ont du mal à justifier ces produits pendant les périodes de stress du marché.
Les commentaires reflètent un changement plus large dans le prêt de cryptos après 2022, suite à la faillite de Celsius, Voyager et BlockFi, lorsque l'effet de levier opaque, la réhypothécaction agressive et les contrôles de risque insuffisants ont déclenché une crise du crédit plus vaste dans l'industrie. Depuis, de nombreux emprunteurs institutionnels ont abandonné les structures complexes de DeFi au profit de produits axés sur une garde transparente, des contrats standardisés et des contreparties clairement identifiées.
À travers le panel, les intervenants ont répété que la finance institutionnelle et la finance native crypto restent fondamentalement décalées dans leurs approches du risque. Alors que la DeFi a évolué autour de l'accès sans autorisation, de la composable et de l'efficacité du capital, les institutions continuent de privilégier la prévisibilité, la responsabilité légale et la simplicité opérationnelle.
Cette tension était particulièrement visible dans les discussions autour de la réhypothècation, la pratique de réutiliser les garanties des clients pour générer un rendement supplémentaire, qui est devenue l’un des risques majeurs révélés lors de l’effondrement des prêts de 2022.
« La chose la plus importante à se demander... c’est où est stocké votre bitcoin », a déclaré Adam Reeds, cofondateur et PDG de Ledn.
Jay Patel, cofondateur et PDG de Lygos Finance, a déclaré que les emprunteurs doivent de plus en plus « souscrire le prêteur » eux-mêmes avant de contracter des prêts contre leurs avoirs en bitcoin.
« Le point le plus important à mes yeux est sans aucun doute la réhypothécaction », a déclaré Patel.
Blume a déclaré que les emprunteurs institutionnels rejettent souvent les structures de prêt natives à la crypto, non pas parce qu'ils s'opposent au bitcoin, mais parce que la complexité opérationnelle entourant de nombreux systèmes DeFi reste difficile à justifier auprès des conseils d'administration, des actionnaires et des comités de risque.
À un moment donné, Blume a résumé la division entre la finance native crypto et la finance institutionnelle en une seule observation.
« Notre système financier entier est conçu pour avoir quelqu’un d’autre à blâmer », a-t-il déclaré, affirmant que les emprunteurs institutionnels préfèrent toujours des intermédiaires identifiables, des processus standardisés et une responsabilité juridique plutôt que des systèmes financiers entièrement autonomes.
Pour de nombreux prêteurs sur scène, l'avenir du crédit crypto ne semble plus lié à la décentralisation de la finance. Au contraire, il pourrait dépendre de la capacité à convaincre les emprunteurs institutionnels que le prêt adossé au bitcoin peut se comporter de manière suffisamment prévisible pour ressembler au système traditionnel qu'ils already trust.