Le bitcoin oscille près de la résistance à 82 000 $ alors que la pression des vendeurs atteint son plus bas niveau annuel

Article rédigé par Glassnode

Traduit par AididiaoJP, Foresight News

Le bitcoin reapproche une zone de résistance. Les données de coût moyen, la carte thermique des liquidations et les niveaux d'équilibre des institutions se situent presque tous au même endroit. Mais lors de l'ascension vers cette résistance, la pression de vente est la plus faible depuis le début de l'année. L'inflation réelle a baissé à son plus bas niveau depuis deux ans, tandis que les rendements restent à des niveaux élevés de ce cycle.

• Le bitcoin a augmenté de 23 % au cours des 21 derniers jours de négociation, tandis que les marchés boursiers ont à peine bougé, mais restent en baisse de 10 % cette année.
• L'inflation sous-jacente est tombée à un plus bas de deux ans à 2,5 %, tandis que les attentes d'inflation se situent à 3,6 %, élargissant l'écart à son plus large niveau depuis trois ans.
• Les coûts de base des détenteurs à long terme, la carte thermique des liquidations et le seuil de rentabilité des ETF fixent tous le plafond entre 83 000 et 86 000 dollars américains ; le spot n'est qu'à 1,5 % de distance du plancher.
• L'intensité des ventes lors du pic était inférieure à la moitié de celle d'août, et les détenteurs à long terme n'ont pratiquement pas participé à cette vague de ventes.
• Les signaux du bas avaient été fortement corrélés pendant plusieurs mois consécutifs, mais ils ont maintenant disparu ; les altcoins n'ont pas non plus repris de parts au Bitcoin comme c'était le cas auparavant avant les sommets.

Réduire l'écart à partir du bas

Au cours des 21 derniers jours de négociation, le bitcoin a augmenté de 23 %, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont été à peu près stables, et le Euro Stoxx 50 a légèrement baissé. Parmi les sept catégories d'actifs que nous suivons, le bitcoin a été le meilleur performeur sur cette période. Toutefois, sur l'ensemble de l'année, la situation est inversée : le bitcoin a perdu 10 % depuis janvier, le S&P 500 a gagné 13 %, et le pétrole brut, le meilleur actif de l'année, a largement dépassé les deux.

Le bitcoin a été en bas du classement tout l'été et vient tout juste de commencer à rattraper son retard. Un mois de relative force n'a compensé qu'une petite partie des pertes du premier semestre.

Anticiper les données

Le marché des obligations auquel le bitcoin fait face lors de ce rebond reste encore serré. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans s'est établi à 4,8 %, atteignant un sommet de deux ans ; le rendement à 2 ans est d'environ 63 points de base au-dessus du taux cible des fonds fédéraux de 3,75 %, ce qui indique que le marché des obligations privilégie une politique plus restrictive.

Les données réelles d'inflation ne soutiennent pas ce biais. L'inflation sous-jacente aux États-Unis est tombée à 2,5 %, un plus bas de deux ans, tandis que les attentes d'inflation restent à 3,6 %. L'écart entre les attentes des ménages et les données réelles est le plus large depuis trois ans. Les taux d'intérêt se situent à des niveaux élevés pour le cycle, alors que l'inflation sous-jacente ralentit ; il est difficile de justifier de nouveaux hausses de taux. Le CPI de août, publié le 11 septembre, et la décision de la FOMC du 16 septembre testeront directement cela. Si l'inflation sous-jacente se rapproche des attentes, les raisons de resserrer la politique monétaire s'affaibliront ; si elle reste à un niveau bas, les taux auront devancé les données.

Arrêtez-vous sous le mur

Le rapport de la semaine dernière a placé le plafond au-dessus entre 83 000 et 86 000 dollars américains. Ce rebond a testé cette hypothèse, mais sans véritablement l'atteindre. Le spot a établi un plus haut supérieur à celui d'août le 3 septembre 2026, avant de s'arrêter à 1,5 % en dessous de la limite inférieure de cette fourchette, puis de se stabiliser dans une fourchette étroite autour de 80 000 dollars.

La distribution des coûts de base des détenteurs à long terme explique pourquoi cette bande est importante. Environ 1,07 million de BTC ont été achetés entre 83 000 et 86 000 dollars, principalement par des détenteurs à long terme, avec le pic le plus important proche de 85 000 dollars. Ce bloc de liquidité n'a pratiquement pas bougé au cours des 30 derniers jours. Ce qui a vraiment changé, c'est ce qui se trouve en dessous : les positions achetées principalement par des acheteurs récents entre 760 000 et 820 000 dollars augmentent, tandis que le plancher d'accumulation entre 620 000 et 650 000 dollars s'amincit, les BTC achetés à ce niveau ayant été transférés. Le marché a reconstruit un plancher juste en dessous du spot, tandis que le plafond reste inchangé.

Le plafond dessiné par le marché dérivé se trouve au même endroit. Sur la carte thermique des liquidations des contrats à terme BTC, les marches de liquidation des positions courtes entre 82 000 et 86 000 dollars ont augmenté de 21 % depuis le squeeze du 19 août 2026, tandis que le volume total des liquidations sur la carte a diminué d'un tiers. Cette marche représente désormais une part des liquidations modélisées proche du plus haut niveau depuis la création de la carte.

Le prix s'élève contre un mur de plus en plus épais et s'arrête devant lui. Sous le spot, le cluster de liquidations longues entre 60 000 et 63 000 dollars reste intact, soutenant la fourchette par le bas. Si le prix traverse durablement les 86 000 dollars, il consommera le carburant de liquidation court le plus dense du graphique ; s'il perd les 63 000 dollars, il commencera à absorber les positions longues.

La troisième source indépendante se situe également au même niveau. Le portefeuille d'ETF spot américain, calculé en fonction des pièces créées depuis son lancement, atteint le seuil de rentabilité à environ 86 000 $. Il a clôturé en dessous de ce niveau pendant 228 jours de négociation consécutifs, et ses pertes comptables ont touché un plus bas d'environ 18 milliards de dollars le 5 février 2026. Ce rebond a réduit les pertes à environ 3,9 milliards de dollars, soit le niveau le plus proche du seuil de rentabilité depuis janvier.

Le seuil de rentabilité des trésoreries entreprises se situe à environ 80 500 $, légèrement inférieur au spot. Parmi les cinq modèles de coût que nous suivons, tous se trouvent au-dessus du prix actuel, allant de la moyenne réelle du marché à 76 600 $ jusqu’au seuil de rentabilité des ETF à 86 000 $. Les résistances au-dessus constituent un ensemble de coûts réels ; si le prix repasse au-dessus de 86 000 $, les plus grands détenteurs institutionnels retrouveront pour la première fois cette année la rentabilité.

La pression de vente diminue lors du pic.

Lors du rebond vers le plafond, peu de liquidations ont été déclenchées. La moyenne mobile sur 7 jours du ratio de risque vendeur (somme des profits/pertes réalisés par rapport à la capitalisation réalisée) est tombée à 7 points de base par jour, soit moins de la moitié du pic de 16 points de base atteint en août. Lors des pics de juillet et octobre 2025, ce même indicateur avait atteint respectivement 35 et 23 points de base. Au cours de la dernière année, il y a eu peu de jours où le niveau a été plus bas qu'aujourd'hui.

La part des détenteurs à long terme dans les profits réalisés est passée de 88 % au pic d'août à 47 % ; l'impulsion de profits réalisés du 3 septembre a été moins de la moitié de celle d'août. Ce mois-ci, ce sont principalement les acheteurs récents qui vendent, et ils vendent même moins. Si cet indicateur revient durablement au-dessus de 16 points de base, cela indiquera le retour des vendeurs de la taille observée en août ; avant cela, le marché spot manque de vendeurs à ces niveaux.

Le signal du bas a accompli sa tâche

Sur le tableau de boussole du marché, la proportion d'indicateurs sur 45 périodes se trouvant dans la zone la plus froide a atteint un sommet de 82 % la semaine du 29 juin 2026, et a resté pendant 41 semaines au-dessus de la médiane à long terme. Il s'agit de la résonance la plus forte de signaux de fond de cycle de cette période. Ce phénomène s'est maintenant atténué : lors de la dernière semaine complète, la proportion dans la zone la plus froide est tombée à 2 %, et l'évaluation s'est rétablie avec le rebond.

Le secteur n'a pas basculé à l'autre extrémité. Trois quarts des indicateurs restent en dessous de leur médiane historique, et il n'y a pas eu de semaine où plus de la moitié des indicateurs ont dépassé 50 pendant 43 semaines. L'état observé est le suivant : le marché a quitté la zone de valeur, mais n'est pas encore cher. Si la majorité des indicateurs dépassent 50, ce sera la confirmation la plus claire d'un changement de position dans le cycle.

De nombreux altcoins sont en mouvement, et leur capitalisation boursière totale a augmenté de 21 % en un mois. Ce indicateur teste réellement si ce rallye est excessif par rapport à l'ensemble du marché cryptographique — si les altcoins reprennent des parts au Bitcoin, comme cela s'est produit auparavant avant les sommets précédents. Sur les quatre pics de prix du Bitcoin indiqués sur le graphique, trois ont été précédés d'une augmentation d'au moins 2,8 points de pourcentage de la part des altcoins dans la capitalisation combinée du Bitcoin et des altcoins, dans les 90 jours précédant le sommet ; celui de décembre 2017 est l'exception. Aujourd'hui, le changement sur 90 jours de la part des altcoins est de -0,9 point de pourcentage.

Les altcoins en dollars augmentent, mais pas par rapport au Bitcoin ; les rotations se produisent en bloc, et les plus grandes crypto-monnaies mènent la hausse. Le type de rotation typique des sommets matures, où les fonds descendent plus rapidement le long de la courbe de risque que la capitalisation boursière du Bitcoin ne croît, n’a pas encore commencé. Un avertissement fondé sur les précédents ne serait valable que si la part des altcoins sur 90 jours augmente de 2,8 point de pourcentage ou plus, tout en ce que le Bitcoin se rapproche de son sommet historique ; actuellement, aucune de ces deux conditions n’est remplie.

Le Bitcoin se négocie actuellement juste en dessous d'une résistance. Trois sources indépendantes convergent vers la même fourchette : le coût de base des détenteurs à long terme, la carte des liquidations et le seuil d'équilibre des ETF, tous situés entre 83 000 et 86 000 $. La situation actuelle correspond à un support rétabli, mais une résistance encore non testée. Contrairement à août, les vendeurs sont absents : la pression vendeuse est inférieure à la moitié de celle d'août, les détenteurs à long terme se retirent, tandis que le carburant des produits dérivés au-dessus s'épaissit. Si le prix se maintient au-dessus de 86 000 $, tout en conservant un ratio de risque vendeur faible, cela confirmera que la résistance a été absorbée. En revanche, si la pression vendeuse revient au-dessus de 16 points de base, ou si le support de 620 000 à 650 000 $ est rompu, cette interprétation deviendra invalide.

Remarque : Les indicateurs sur chaîne, les prix et les données dérivées sont à jour au 7 septembre 2026, les flux de fonds des ETF au 4 septembre 2026, et la boussole du marché à la semaine du 7 septembre 2026.