Le bitcoin est négocié au-dessus de 80 000 $, selon les données de marché de CoinDesk, après s'être repris de la baisse du vendredi, mais le rebond semble toujours plus comme un test de la résistance que comme un mouvement haussier décisif.
La structure du marché raconte une histoire plus complexe que le prix seul, selon les observateurs du marché.
Sous le rebond du bitcoin, les acheteurs deviennent plus actifs, et le soutien structurel provenant des ETF reste intact, mais une grande partie de l'activité récente est également amplifiée par des traders de futures à effet de levier plutôt que par une demande uniquement spot. Cela rend la reprise plus vulnérable à une déception macroéconomique, particulièrement avec la publication imminente des données sur l'inflation.
Le market maker basé à Singapour Enflux a déclaré dans une note à CoinDesk que la demande d'ETF et les réserves faibles sur les plateformes d'échange contribuent à établir un plancher structurel pour le BTC, tandis que les indicateurs de marché de Glassnode dans son plus récent rapport hebdomadaire montrent que les acheteurs deviennent plus agressifs sur les marchés au comptant et pérennes.
Le problème est que l'amélioration n'est pas claire. La dynamique s'est atténuée, l'effet de levier a augmenté et le financement montre une demande accrue du côté court, ce qui suggère que les traders continuent de se couvrir contre le rallye plutôt que de l'adopter pleinement.
Cela laisse le bitcoin dans une position intermédiaire délicate. Le BTC a augmenté de 13,4 % au cours des 30 derniers jours et se maintient au-dessus de 81 000 $, mais la réaction du vendredi à la publication des données sur l'emploi plus fortes que prévues — des chiffres solides signifient que la Fed est moins susceptible de réduire les taux — a montré à quel point le marché reste sensible aux coûts d'achat récents des acheteurs. Le chiffre principal a dépassé les attentes, mais le BTC est tombé d'environ 82 000 $ à 79 743 $ avant de se reprendre pendant le week-end.
« Un coup de tête aurait dû franchir nettement 80 700 $, mais le spot s’est d’abord retiré », a écrit Enflux. « Ce niveau représente une réelle résistance, pas seulement un repère sur le graphique. »
Si l'aversion au risque revient, pourquoi BTC n'a-t-il pas rompu avec plus de conviction ? Enflux cite un point de comparaison inhabituel, affirmant que le marché des montres de luxe en reprise pourrait offrir une indication précoce du comportement des investisseurs aisés.
En citant les dernières données de surveillance secondaire de Morgan Stanley, la société a noté que les prix ont augmenté de 1,9 % au premier trimestre, avec des gains répartis parmi 25 des 35 marques suivies, grâce à une meilleure préservation de la valeur et un meilleur taux de rotation des stocks. La leçon générale n'est pas que l'argent crypto afflue vers les montres, mais que les acheteurs aisés réintègrent les actifs à risque où la tarification, la rareté et la demande semblent plus faciles à justifier après une longue correction.
Cela crée un contraste inconfortable pour le bitcoin : si la soif de risque de haut niveau se réchauffe, la persistance du bitcoin à peine à franchir de manière décisive les résistances clés suggère que la crypto n’est pas encore l’expression la plus claire de ce retour de confiance.
Les données de trading de Glassnode suggèrent que les acheteurs deviennent plus agressifs, mais pas d'une manière qui résout entièrement la question de la conviction. Un indicateur clé est le delta de volume cumulé, ou CVD, qui suit si les traders achètent plus agressivement au prix du marché ou vendent sur les offres.
En termes simples, cela aide à identifier qui fait bouger le marché. Glassnode a indiqué que le CVD spot, qui reflète l'activité sur le marché sous-jacent du bitcoin, a augmenté de 46,4 %, passant de 42,4 millions de dollars à 62,0 millions de dollars, ce qui suggère que les acheteurs sont de plus en plus disposés à payer un prix plus élevé plutôt que d'attendre des points d'entrée plus avantageux.
Le CVD perpétuel, la même mesure appliquée aux futures crypto, est passé de 110,0 millions de dollars à 410,3 millions de dollars, indiquant que les traders utilisant un effet de levier deviennent également plus haussiers. Cela peut accélérer les gains, mais c'est un signal moins durable que la demande sur le spot, car les positions futures peuvent rapidement s'inverser en cas de changement de sentiment. Les signaux d'avertissement sont tout aussi importants.
Le bitcoin, selon les observateurs du marché, présente un plancher plus solide qu'il y a un mois, mais la prochaine hausse pourrait dépendre moins de l'enthousiasme crypto-natif que de la manière dont les données sur l'inflation donneront aux traders suffisamment confiance pour arrêter de se couvrir contre le rallye et commencer à le poursuivre.