Le prix du bitcoin a grimpé à 81 000 dollars, mais le marché des dérivés a émis un signal inhabituel : la période de taux de financement négatif la plus longue depuis le début du siècle.
Selon les rapports, les principales cryptomonnaies ont augmenté de 2,9 % au cours des dernières 24 heures et se situent actuellement autour de 81 250 $.CoinGecko.
Taux de financement moyen sur 30 jours Bitcoin Selon les données publiées lundi, les contrats perpétuels (un type de contrat qui suit le prix spot du Bitcoin sans date d'échéance) sont négatifs depuis 66 jours consécutifs.Twittez Vetle Lund, directeur de la recherche chez K33 Research.
Lorsque le solde devient négatif, les vendeurs à découvert doivent payer des frais quotidiens aux acheteurs afin de lier le prix du contrat au prix spot — plus la position est maintenue longtemps, plus les coûts augmentent.
« La raison pour laquelle je surveille cette politique est simple : le moment, » dit Lund. « Des taux de financement négatifs persistants ont toujours bien indiqué le bon moment pour acheter avec détermination. »
Cette série de baisses coïncide avec une hausse de 12 % en avril, soulevant une question fondamentale : les financements négatifs persistants sont-ils un véritable signal de panique ou un problème structurel différent ?
Couverture institutionnelle, pas peur
Derek Lim, directeur de la recherche chez Caladan, un market maker de cryptomonnaies, a déclaré que, au cours du dernier mois, les positions ouvertes ont augmenté d'environ 12 %, tandis que les écarts de financement restaient négatifs, ce qui indique que la pénurie d'offre provient de facteurs structurels et non d'une capitulation des vendeurs à découvert.
Lin a déclaré : « Lorsque le marché est fortement institutionnalisé, les flux de capitaux sont un indicateur des mouvements de capitaux, et non une manifestation de l'humeur du marché. » Decrypt « Les données négatives persistantes reflètent les stocks de contrats perpétuels vendeurs fournis par les plateformes de trading delta neutre, et non un sentiment baissier directionnel. »
Il a souligné que trois flux de capitaux institutionnels dominent : les hedge funds vendent à découvert des contrats à terme pendant les périodes de rachat des investisseurs ; les traders de basis achètent des actions stratégiques tout en vendant à découvert des contrats perpétuels Bitcoin pour capter la prime des actions ; et les mineurs se tournent vers le calcul pour l'intelligence artificielle tout en se couvrant contre leurs holdings de Bitcoin. Chaque flux est mécanique et insensible aux prix.
Andri Fauzan Adziima, directeur de la recherche à l'Institut de recherche de Bitrue, a déclaré que les ETF spot bitcoin aux États-Unis ont enregistré un flux net d'environ 2,44 milliards de dollars en avril, le plus fort depuis 2026. Les investisseurs institutionnels achètent des spot tout en vendant à découvert des contrats à terme pour gérer les risques. Decrypted « Il ne s'agit pas principalement d'une vente à découvert paniquée de particuliers, mais reflète une maturité croissante du marché. »
Actuellement, les vendeurs à découvert doivent payer un rendement annuel d'environ 12 % pour maintenir leurs positions courtes, alors que le marché ne baisse pas.
Depuis 2018, une analyse historique de six stratégies de financement négatif similaires a montré que toutes les six ont généré des rendements positifs en 90 jours, avec un taux de réussite compris entre 83 % et 96 % — contre un taux de réussite de seulement 55 % à 75 % pour les entrées aléatoires, selon Lund. Le retrait maximal moyen pendant ces périodes a également diminué de 16 % à seulement 5 %.
Qu'est-ce qui détruirait ce régime ?
Trois analystes sont d'accord pour dire qu'une rupture persistante des niveaux de résistance clés est la plus susceptible de déclencher un mouvement de squeeze.
Matthew Pinnock, PDG d'Altura DeFi, a déclaré : « Si les positions vendeuses sont forcées de se couvrir et que la liquidité devient positive, le prix du bitcoin pourrait rapidement franchir la barre des 100 000 $ dans un phénomène de squeeze. » Decrypt « Si la demande spot se refroidit avant cela, le prix pourrait se réajuster et se stabiliser autour de 70 000 à 75 000 $. »
Les investisseurs des marchés prédictifs innombrables de la société mère Dastan, qui détient toutes les clés, restent optimistes et attribuent une probabilité de 84 % au fait que la principale cryptomonnaie poursuivra sa hausse, avec pour prochain objectif de tester les 84 000 dollars.
M. Lin est plus précis dans son évaluation des niveaux clés. « Si le prix tombe en dessous de 82 000 dollars américains et que les flux de fonds des ETF sont confirmés, cela signifie que le prix a franchi ce seuil », a-t-il déclaré. « La question est de savoir si cette pression représente un changement de structure du marché ou simplement une opération tactique au sein des mécanismes de couverture des institutions. »
La société de trading basée à Singapour, QCP Capital célèbre, partage une opinion similaire selon laquelle 82 000 $ constitue un niveau de résistance clé pour le rebond du bitcoin et pourrait déterminer son succès ou son échec. La zone comprise entre 80 000 $ et 82 000 $ coïncide également avec la moyenne mobile exponentielle sur 200 jours, ce qui rend cette zone difficile à franchir.
Cette poussée de 66 jours de hausse continue de montrer une forte vigueur. « Les vendeurs à découvert ont enfin goûté à la douleur », déclare l'analyste de Glassnode cryptovizart. dit dans une récente analyse des données de positionnement d'avril, « mais de l'autre côté, il y a des gens qui ne vendent pas. »