Le financement du bitcoin reste négatif depuis 47 jours, la période la plus longue depuis la chute de FTX

• Le bitcoin enregistre une série de 47 jours de financement négatif, la plus longue depuis l'effondrement de FTX.
• La hausse de l'intérêt ouvert montre que les traders ajoutent des positions, même si les coûts de financement restent élevés.
• Les grands traders construisent des positions longues tandis que les vendeurs à découvert conservent leurs profits, signifiant un impasse du marché.

Le marché des dérivés de bitcoin émet un signal rare. Pendant 47 jours consécutifs jusqu'au 26 avril, les taux de financement des futures perpétuels sont restés négatifs. Remarquablement, il s'agit de la plus longue période baissière depuis la chute de FTX.

Dans le même temps, l'intérêt ouvert a continué d'augmenter. Cette combinaison suggère que les traders ne se contentent pas de maintenir des positions courtes, mais les augmentent activement, même si le coût de maintien de ces positions continue d'augmenter.

Des taux de financement négatifs signifient que les vendeurs à découvert paient les traders longs à intervalles réguliers, généralement toutes les huit heures, pour maintenir leurs positions ouvertes. Ce n'est pas seulement un sentiment ; c'est un coût financier récurrent.

Historiquement, de longues périodes de financement fortement négatif ont coïncidé avec des points de retournement majeurs du marché. Des configurations similaires ont été observées lors du krach de mars 2020, de l'effondrement de FTX et de la faillite de la Silicon Valley Bank. Dans chaque cas, Bitcoin a fini par augmenter fortement alors que les positions courtes surpeuplées ont été contraintes de se dégager.

Maintenant, un schéma similaire semble se reformer, mais avec une touche supplémentaire.

Alors que le marché penche vers le court, les grands traders sur Hyperliquid adoptent une position opposée. Les comptes whale ont progressivement augmenté leurs positions longues au cours des deux derniers mois, même si ces positions sont actuellement environ 153 millions de dollars sous la valeur d'achat.

Dans le même temps, les positions courtes génèrent environ 161 millions de dollars de bénéfices, mais n'ont pas été étendues de manière agressive. Les deux côtés maintiennent leur position. Historiquement, ce type de situation de blocage ne dure jamais longtemps.

En surface, le marché semble équilibré. Mais en dessous, la pression est inégale. Les vendeurs à découvert paient des frais de financement en continu depuis mi-mars.

Sur plus de 47 jours, ces coûts s'accumulent considérablement. Les données provenant des plateformes d'analyse des dérivés montrent que les financements sont facturés sur la taille complète de la position, et non uniquement sur la marge déposée.

À un taux moyen de -0,005 % par règlement, une position courte de 1 million de dollars paie environ 150 $ par jour. Sur sept semaines, cela dépasse 7 000 $, et c’est avant tout mouvement de prix.

Cela signifie que de nombreux traders ayant ouvert des positions courtes il y a plusieurs semaines sont maintenant bien plus proches d'une liquidation que ce que suggère leur prix d'entrée.

Sept semaines de paiements de financement continus ont affaibli discrètement le côté court du marché. Les données montrent :

• 47 jours consécutifs de financement négatif pour le bitcoin, l'une des plus longues périodes baissières enregistrées
• Environ 3,4 milliards de dollars en positions de baleines sur Hyperliquid, avec des longues diminuées de 153 millions de dollars et des courtes augmentées de 161 millions de dollars, mais aucun des deux côtés ne quitte le marché

Ce type de déséquilibre prolongé tend à se résoudre rapidement une fois que le mouvement change.

Selon l'analyste Anton Palovaara, la configuration actuelle est moins liée à une conviction baissière qu'à une pression croissante.

Un financement négatif pendant 47 jours semble indiquer un consensus baissier. C’est une réduction progressive de la marge. Les vendeurs à découvert paient pour rester positionnés depuis mi-mars — à ce jour, de nombreux comptes sont bien plus proches de la liquidation que ne le suggère leur prix d’entrée. Les acheteurs sont sous-water à hauteur de 153 millions de dollars et maintiennent toujours leurs positions. Ce type de situation tend à se résoudre brutalement dans une seule direction.

Dans une analyse séparée, Palovaara explique comment les coûts de financement s'accumulent contre les positions levées au fil du temps, réduisant la marge disponible même avant que le prix ne bouge significativement.

Avec les deux côtés solidement installés et l’un d’entre eux perdant progressivement de la marge avec le temps, le marché pourrait approcher un point de rupture. Si l’histoire est un indicateur, un financement négatif prolongé ne se termine pas tranquillement ; il a tendance à se dénouer rapidement.