TL;DR
- Le bitcoin est tombé sous 64 000 $ alors que environ 149 000 options d'une valeur de 9,6 milliards de dollars ont expiré, avec une douleur maximale fixée au même niveau clé.
- Les positions à forte volume ont privilégié les prix d'exercice supérieurs, mais une demande faible a empêché le BTC de maintenir ses gains au-dessus de 65 000 $, laissant l'évolution des prix figée près de l'échéance.
- L'Ether a également reculé tandis que les actions progressaient, mais le marché des cryptomonnaies se dirigeait toujours vers sa plus forte hausse mensuelle en un an, en hausse de 8,7 % depuis juin.
Bitcoin a glissé sous 64 000 $ vendredi, alors qu’un important expiration mensuelle d’options s’est réglée autour d’un des niveaux de strike les plus suivis du marché. Environ 149 000 contrats de bitcoin, représentant une valeur notionnelle d’environ 9,6 milliards de dollars, ont expiré avec une douleur maximale à 64 000 $ et un ratio put-call de 0,28. La baisse des prix semblait moins être le résultat d’une panique que d’un marché attiré vers le niveau où la position sur options était la plus concentrée.BTC a négocié entre 63 600 $ et 63 870 $ après avoir échoué à maintenir une précédente hausse vers la fourchette des 65 000 $ durant les échanges initiaux prudents.
Les positions à forte exposition aux appels entrent en conflit avec une demande limitée sur le spot
La structure orientée calls suggérait que les traders étaient entrés en expiration avec une exposition nettement plus haussière que baissière. Open interest s'était regroupée sur des prix d'exercice plus élevés, notamment à 70 000 $ et 72 000 $, tandis qu'une importante position puts restait autour de 60 000 $. Les paris dérivés haussiers surpassaient les positions défensives, mais le marché au comptant n'a jamais fourni suffisamment de demande pour les valider. Le bitcoin a testé à plusieurs reprises les 64 000 $ tout au long de la semaine, et la couverture des courtiers autour du règlement a probablement renforcé cet effet gravitationnel. Une fois les contrats clôturés, le marché devait déterminer si les acheteurs sous-jacents pourraient enfin surmonter la résistance au-dessus de 65 000 $ sans soutien mécanique.
L'échéance du bitcoin s'inscrivait dans un événement plus vaste d'une valeur d'environ 10,4 milliards de dollars lorsqu'on inclut les contrats Ethereum. L'ether a également faibli, évoluant près de 1 890 $ après avoir eu du mal à retrouver les 2 000 $, tandis que ses options expirant portaient une valeur notionnelle d'environ 825 à 830 millions de dollars. La faiblesse synchronisée a révélé une pénurie plus large de capital frais plutôt qu'une réaction isolée du bitcoin. Les marchés de cryptomonnaies avaient déjà perdu du terrain pendant la semaine, et l'échéance est intervenue alors que des signaux macroéconomiques prudents, une tension géopolitique renouvelée et des entrées limitées maintenaient les traders réticents à augmenter leur exposition levée sur les principaux actifs numériques.
La divergence par rapport aux marchés traditionnels a rendu la session plus perplexante. Les actions asiatiques ont fortement progressé, et les futures sur indices américains ont négocié à la hausse, tandis que le bitcoin et l'ether ont reculé. Malgré cela, le marché crypto dans son ensemble restait sur la trajectoire de sa plus forte hausse mensuelle depuis un an, un indice majeur du marché ayant augmenté de 8,7 % depuis juin. Juillet s'est donc conclu par une faiblesse à court terme au sein d'une performance mensuelle globalement positive. Avec la disparition de l'influence de l'échéance, l'attention se tourne désormais vers la demande spot, les flux de produits négociés en bourse, les évolutions macroéconomiques, et la capacité du bitcoin à retrouver 65 000 $ ou à défendre la zone des 64 000 $ à l'avenir.