Bitcoin se situe à environ 77 000 $, en hausse d’environ 25 % par rapport à ses bas estivaux, et se prépare à la réunion la plus importante de la Réserve fédérale depuis plusieurs années. Le FOMC se réunit du 15 au 16 septembre, et les marchés de futures anticipent une probabilité de 81,5 % à 90 % d’une hausse des taux de 25 points de base. Si cela se produit, ce serait le premier ajustement des taux de la Fed depuis juillet 2023.
La configuration macro
Le catalyseur du changement de politique attendu est la donnée sur l'inflation qui refuse de s'aligner sur le récit d'un atterrissage en douceur. L'indice des prix à la production d'août s'est établi à 0,4 % en mois sur mois et à 5,4 % en année sur année, les deux chiffres étant plus élevés que ce que les marchés souhaitaient voir.
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a renforcé le ton hawkish lors de la conférence de Jackson Hole, indiquant que la banque centrale n'a pas fini de lutter contre les pressions inflationnistes. Les taux des obligations du Trésor ont réagi en conséquence, progressant vers le seuil de 5 %. Pour contexte, des taux à ce niveau ont tendance à détourner les capitaux des actifs à risque en rendant les obligations d'État classiques de plus en plus attractives par rapport à des alternatives volatiles comme la crypto et les actions.
La position du bitcoin raconte une histoire
Août 2026 a été le meilleur mois pour le bitcoin depuis 2017, avec une hausse d'environ 25 % qui a fait passer le prix de près de 60 000 $ à la fourchette de 77 000 $. L'intérêt ouvert sur les futures bitcoin a diminué de 13,5 % entre le 3 et le 11 septembre, passant de 321 497 BTC à 278 151 BTC. Les ETF spot bitcoin n'ont pas non plus été épargnés, avec des sorties significatives en début de septembre sur les produits ETF spot, inversant une partie de la dynamique d'entrées qui avait alimenté la hausse estivale.
La carte réglementaire imprévisible
En ajoutant une autre variable à une semaine déjà complexe, le Sénat américain doit voter sur la Clarity Act le 15 septembre, le même jour où commence la réunion du FOMC. Cette législation vise à établir des cadres réglementaires plus clairs pour les actifs numériques, une évolution que les marchés crypto attendent depuis des années.
À surveiller le 16 septembre
La décision de taux en elle-même, bien qu'importante, peut ne pas être l'événement principal. Les marchés ont déjà intégré la hausse de 25 points de base avec une forte conviction. Ce qui compte davantage, c'est la guidance forward : les projections du dot plot, le langage utilisé par Warsh lors de sa conférence de presse, et tout signe indiquant si d'autres hausses sont envisagées.
La baisse de 13,5 % de l'intérêt ouvert signifie que moins de positions levées sont à risque de liquidation forcée. Si Warsh présente cette hausse comme le début d'une nouvelle séquence de resserrement, le bitcoin fait face à un parcours plus difficile, car les rendements réels croissants et un dollar renforcé ont historiquement constitué le cadre macroéconomique le moins favorable pour le bitcoin.