Bienvenue au Asia Morning Briefing, un résumé quotidien des principaux faits marquants pendant les heures américaines et un aperçu des mouvements boursiers et de l'analyse. Pour un aperçu détaillé des marchés américains, voirLe Journal de la crypto de CoinDesk Amériques.
Le marché se demande s'il y a une perte de bitcoin face à l'or. Darius Sit, co-fondateur et partenaire dirigeant chez QCP Capital, indique que le débat est souvent structuré autour du prix alors que les réalités de liquidité sont plus importantes.
QCP, basé à Singapour, est l'un des plus grands postes de négociation d'Asie, avec un volume annuel dépassant 60 milliards de dollars.
« Si vous comparez le Bitcoin à l'or, ce n'est pas une comparaison équivalente… vous parlez d'une comparaison presque comme un souris contre une éléphant », a déclaré Sit à CoinDesk. « Vous avez deux ensembles différents de forces idiosyncratiques du marché qui affectent le prix du marché à court terme, mais sur le récit à plus long terme, je pense qu'ils restent assez similaires. »
La domination du or reflète la demande souveraine, une structure de marché ancrée et une simple échelle. Le retard du bitcoin s'explique davantage par des désengagements de positions que par l'effondrement d'une thèse. La capitalisation boursière de l'or est si grande que ses fluctuations quotidiennes peuvent dépasser l'ensemble de la valorisation du bitcoin, transformant ainsi la divergence à court terme en un problème de physique plutôt qu'en un jugement narratif.
Cependant, « à plus long terme, l'histoire reste la même », a déclaré Sit.
Un point d'inflexion plus important, selon lui, n'est pas le rallye de la monnaie métallique, mais l'événement de désendettement du 10 octobre (maintenant appelé 10/10) sur le marché des cryptomonnaies. Cet épisode a tracé une ligne nette entre le bitcoin et le reste de l'écosystème des actifs numériques, révélant comment la liquidité et l'atténuation du crédit divergent une fois que l'endettement cesse brusquement.
« Le 10 octobre a révélé que ... il existe une ligne très claire en termes de liquidité entre la crypto-monnaie, les altcoins et le bitcoin », a déclaré Sit. Le message à retenir n'est pas que la crypto-monnaie a perdu son attrait, mais que une grande partie du marché a découvert sa véritable profondeur uniquement après que des déblocages forcés aient nettoyé le carnet d'ordres. Ce qui est resté est un paysage plus mince où les mouvements de prix sont soudains dans les deux sens.
L'une des leçons les plus importantes de « 10/10 » a été de voir comment les plateformes cryptographiques gèrent le crédit lorsque les choses se cassent.
Sit a fortement contrasté avec les marchés traditionnels, où des structures de courtage et de compensation en couches absorbent les chocs avant que les pertes n'atteignent les utilisateurs finaux.
Les échanges de crypto-monnaies natifs, en comparaison, fonctionnent souvent comme des points unique de défaillance, s'appuyant sur l'équité des actionnaires, des fonds d'assurance et, dans les cas extrêmes, sur la perte socialisée.
« Le moment où vous déclenchez une perte mutualisée, votre plateforme perdra la confiance », a déclaré Sit, décrivant ce qu'il considère comme le véritable plafond institutionnel du secteur. La volatilité n'est pas le frein. Le problème surgit lorsque les traders ne peuvent pas prédire la manière dont les liquidations et le risque de contrepartie seront gérés lors d'un événement de stress.
La perte mutualisée se produit lorsque le fonds d'assurance d'une plateforme ne peut pas couvrir les positions en faillite, obligeant la plateforme à fermer les positions des traders rentables pour combler le déficit, ce qui revient à faire payer les gagnants pour les pertes d'autres personnes. Cela s'est produit sur de nombreuses grandes plateformes lors de la chute boursière du 10 octobre.
Il a ajouté que les participants percevaient les règles comme incohérentes, certains produits ou contreparties semblant protégés tandis que d'autres subissaient l'impact.
Cette perception persiste plus longtemps que le repli des prix lui-même. Les marchés peuvent reconstituer de la levier et du volume, mais la confiance dans la gouvernance des liquidations revient plus lentement.
Le résultat est un paysage divisé où le bitcoin conserve sa crédibilité grâce à une liquidité plus profonde et à une utilisation plus claire en tant qu'apport de garantie, tandis que l'ensemble plus large des altcoins échange avec un rabais structurel lié moins à la direction macroéconomique qu'à la conception des marchés et à la confiance envers les contreparties.
Selon Sit, le bitcoin se comporte toujours comme un coussin contre l'inflation à long terme et comme une forme de garantie de plus en plus lisible, tandis que l'univers plus large des altcoins est davantage soumis à la gouvernance des plateformes et à la profondeur des ordres que ne le sont les seuls récits macroéconomiques.
« Quand quelque chose a une liquidité faible, cela peut baisser beaucoup. Cela peut monter beaucoup », a déclaré Sit.
BTC : Le Bitcoin a connu des fluctuations violentes mais a progressé d'environ 5 % au cours de la dernière heure, après un repli vers 60 000 dollars entraîné par des liquidations, l'indicateur RSI étant proche de 17, ce qui signale des conditions historiquement survendues qui précèdent souvent des rebonds nets, même si le prix se maintient près de la zone de soutien située entre 58 000 et 60 000 dollars.
ETH : L'Ether s'échangeait autour de 1 895 $, rebondissant d'environ 7 % au cours de la dernière heure après une vente provoquée par des liquidations, avec une volatilité en hausse marquée alors que des conditions d'élan profondément survendues ont déclenché un rebond temporaire malgré des pertes à deux chiffres au cours des 24 dernières heures.
Or : L'or a baissé d'environ 3,7 % pour se situer à environ 4 740 dollars l'once troy dans un retrait généralisé des actifs risqués et une vague de prises de bénéfices, mais les analystes estiment que la tendance à la hausse à plus long terme reste soutenue par les achats persistants des banques centrales, les préoccupations concernant l'endettement et la confiance dans les monnaies, ainsi que des prévisions qui anticipent toujours un potentiel pour que les prix atteignent 7 000 dollars à la fin de 2026 malgré la volatilité à court terme.
Nikkei 225 : Le Nikkei 225 a baissé d'environ 1 % pour prolonger une série de trois jours de pertes, alors qu'une débâcle des technologies de Wall Street se propageait en Asie, entraînant l'indice coréen Kospi jusqu'à 5 % vers le bas, exerçant une pression sur les actions de Hong Kong et de l'Australie, et renforçant un climat général plus risqué qui pesait également sur l'argent et d'autres actifs volatils.