Le bitcoin quitte la zone de stress intense, mais la reprise manque de confirmation complète

Les conditions du marché du bitcoin s'améliorant ont commencé à soulager la pression sur les détenteurs en perte, bien que la reprise globale reste incomplète.

Le ratio de perte non réalisée est tombé à 35,2 %, en dessous du seuil historique de stress intense de 40 % après avoir atteint un pic à 42,2 % à la fin juin.

Cette baisse suggère que moins d'investisseurs détiennent actuellement du bitcoin [BTC] à perte, ce qui reflète une moindre pression sur le marché. Toutefois, l'indicateur a rebondi à partir de 30,4 % vers le 21 juillet, montrant que la pression de vente n'a pas entièrement disparu.

Les cycles historiques suggèrent que le premier mouvement en dessous de 40 % confirme rarement une reprise durable. Au lieu de cela, des phases similaires précèdent souvent une consolidation prolongée, avant soit un renforcement supplémentaire, soit une progression vers la zone de capitulation à 60 %.

Pour l'instant, le bitcoin semble plus résilient, mais empêcher les pertes de revenir au-dessus de 40 % reste la confirmation clé.

Bien que Bitcoin ait dépassé sa phase de perte non réalisée la plus profonde, les indicateurs de valorisation suggèrent qu'une confirmation supplémentaire est encore nécessaire pour la reprise globale.

Le Composite de valorisation Mayer-Puell est descendu en dessous du seuil clé de 20 le 2 juillet, atteignant 15,77 pour la troisième fois depuis février. Des lectures en dessous de 20 indiquent historiquement une période prolongée d'accumulation et des possibles bottoms de marché.

L'indicateur a depuis rebondi à environ 25,4, ce qui montre que la pression de valorisation s'est atténuée depuis début juillet. La reprise actuelle est nettement moins marquée que la lecture de 1,76 enregistrée en juin 2022, avant l'identification des creux du cycle du bitcoin.

Au lieu d'indiquer un creux à long terme, la reprise actuelle témoigne d'une amélioration des conditions alors que la pression de vente diminue progressivement.

Combiné à l'atténuation des pertes non réalisées, la dernière reprise renforce la résilience du bitcoin, bien que la confirmation de la tendance générale dépende toujours d'une force des prix soutenue et d'une participation marché favorable.

Au-delà de l'amélioration des signaux de valorisation, les données on-chain plus larges suggèrent également que le bitcoin sort progressivement de sa phase la plus tendue.

Le Mayer-Puell Composite, le MVRV, le SOPR et les indicateurs de pertes non réalisées indiquent de plus en plus une baisse de la pression plutôt qu'une nouvelle capitulation.

De plus, le MVRV Z-score approche 0,36, ce qui indique qu'il ne peut plus être dit que le bitcoin est échangé à un premium extrême par rapport à sa base de coût moyenne totale.

De plus, le SOPR reste proche de un, ce qui signifie que les vendeurs contraints ont diminué, car de nombreux acheteurs réalisent qu'ils ne gagneront pas beaucoup d'argent avec leurs ventes récentes.

Pourtant, ces deux tendances positives représentent des phases de consolidation tardives plutôt qu'une phase de croissance confirmée. Pour une augmentation durable du prix maintenant, nous avons besoin d'une capitalisation boursière réalisée croissante, de continus retraits des plateformes d'échange et d'entrées constantes dans les ETF.

Jusqu'à ce que ces conditions se concrétisent, l'amélioration des indicateurs sur chaîne continue de soutenir l'idée que la pression à la baisse s'atténue, tandis que la confirmation durable du cycle dépend toujours d'une demande plus large et d'un retour constant des capitaux.