Les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont enregistré des sorties nettes de 396,6 millions de dollars mercredi, allongeant une série de pertes déjà douloureuse à 13 jours de négociation consécutifs. Les pertes cumulées depuis le début de cette série le 14 mai : environ 4,4 milliards de dollars de retraits, selon les données de SoSoValue.
Cela en fait la plus longue série ininterrompue de rachats depuis le lancement des ETF spot sur bitcoin en janvier 2024.
Le bitcoin lui-même a chuté d'environ 21 % depuis son pic du 15 mai, la pression de vente provenant des canaux d'ETF aggravant une période déjà difficile pour la plus grande cryptomonnaie.
Où l'argent quitte
Le BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), le plus grand ETF spot bitcoin en termes d'actifs, a représenté une part importante des rachats quotidiens. Les produits de Fidelity et Grayscale ont suivi la même tendance, avec des sorties constantes parmi les principaux émetteurs, plutôt qu'une vente concentrée provenant d'un seul fonds.
Le plus grand retrait hebdomadaire sur la période de 13 jours a atteint 1,42 milliard de dollars pour la semaine se terminant le 29 mai. Malgré les chiffres de retrait spectaculaires, les flux nets cumulés vers les ETF spot de bitcoin depuis leur lancement en janvier 2024 restent proches de leurs niveaux record.
Ce qui pousse les sorties
L'explication la plus simple est la prise de bénéfices. Le bitcoin a connu une forte hausse jusqu'à mi-mai, et le retournement ultérieur a donné aux détenteurs institutionnels une raison de réduire leurs positions. L'incertitude macroéconomique a rendu les allocateurs institutionnels plus prudents dans toutes les classes d'actifs. Il y a aussi la réalité mécanique selon laquelle les sorties d'ETF créent une pression vendeuse sur l'actif sous-jacent : lorsque les investisseurs rachètent des parts, les participants autorisés vendent du bitcoin pour régler ces rachats, ce qui peut déclencher de nouveaux rachats de la part d'investisseurs observant la baisse de leurs positions.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Certains analystes considèrent cette période comme une phase potentielle de capitulation. Dans l'histoire du marché crypto, les périodes prolongées de vente institutionnelle et de capitulation ont souvent précédé des creux de prix significatifs.
Le paysage concurrentiel entre les émetteurs d’ETF mérite également d’être suivi. Si IBIT de BlackRock continue de connaître des rachats disproportionnés par rapport à ses concurrents, cela pourrait signaler une réorientation des préférences institutionnelles plutôt qu’un retrait total de la classe d’actifs.