TL;DR
- Changement de cycle : Wintermute met en évidence un changement structurel dans le comportement du bitcoin, avec des retraits qui diminuent par rapport aux cycles précédents et des périodes de reprise qui se raccourcissent.
- Support du marché : Le bitcoin se maintient près de 79 000 $, soutenu par les entrées récentes dans les ETF et sa résilience lors de la publication de données économiques plus fortes, renforçant la confiance des participants institutionnels.
- Signaux onchain : Les analystes suivant le prix équilibré du bitcoin observent une extension des écarts de cycle et des périodes plus courtes passées sous les niveaux clés, certains traders prévoyant un nouveau record historique d'ici 2027.
Bitcoin connaît sa dernière baisse, qui présente un profil différent par rapport aux précédents marchés baissiers, Wintermute notant que l'actif est désormais environ 50 % en dessous de son sommet 340 jours après le pic. Cela contraste fortement avec des pertes supérieures à 75 % au même stade en 2018 et 2022, suggérant un cycle qui pourrait se stabiliser plus rapidement que les précédents.
Chaque cycle a atteint un creux moins profond : 83 %, puis 77 %, puis 50 %
BTC est en baisse d'environ 50 % à 340 jours après le pic, contre 75 % ou plus pour les marchés baissiers de 2018 et 2022
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— Wintermute (@wintermute_t) September 9, 2026
Les tirages à la baisse diminuent à travers les cycles
La mise à jour de Wintermute affirme que les creux du bitcoin se forment à des retraits de plus en plus faibles. Les creux précédents des cycles sont survenus après des baisses de 83 % et 77 %, tandis que le creux actuel se situe près de 50 %. L'entreprise n'a pas confirmé que juin a marqué le creux final, mais elle a souligné que la structure semble différente des cycles passés.
La vitesse de reprise est également remarquable. Le bitcoin est resté à plus de 75 % en dessous de son pic 340 jours après le début des marchés baissiers de 2018 et 2022, et ces cycles ont nécessité plus de 500 jours pour retrouver des niveaux similaires à ceux actuels. Wintermute a attribué la moindre baisse à une participation plus précoce des ETF et des investisseurs institutionnels. Elle a ajouté que l'amélioration de la largeur du marché, avec des profits qui se répartissent entre les groupes d'investisseurs, ressemble aux premiers stades d'un nouveau cycle.
Au moment de la rédaction, le bitcoin est échangé entre 78 000 $ et 79 000 $, en hausse de moins de 1 % au cours des dernières 24 heures, selon CoinMarketCap. La semaine dernière, il a absorbé un rapport sur l'emploi américain plus fort que prévu sans perdre ses gains hebdomadaires, atteignant 82 400 $ avant que les données sur les emplois ne le fassent chuter d'environ 3 000 $ en quelques minutes. Même avec ce mouvement, l'actif a clôturé en hausse de 3,45 % et au-dessus de 80 000 $.
Les flux d'ETF et les métriques sur chaîne apportent du contexte
BTC ETF ont enregistré des sorties de plus de 46 millions de dollars hier, bien que la demande pour ces produits ait soutenu le marché récemment. Ils ont enregistré près de 987 millions de dollars d'entrées la semaine dernière, marquant une troisième semaine consécutive positive et portant les entrées cumulées sur cette période à plus de 3,8 milliards de dollars.
Le fondateur d'Alphractal, Joao Wedson, suit le Prix Équilibré du bitcoin, une métrique construite à partir des schémas de dépense des BTC plus anciens et qui a déjà signalé des creux de cycle profond dans le passé. Il se situe actuellement près de 38 400 $, bien que l'analyste ait noté que le prix n'a pas besoin de revenir à ce niveau.
L'écart entre les principaux niveaux de support s'est élargi à chaque cycle, et le temps que le bitcoin passe en dessous de ce niveau est passé de plusieurs semaines à environ un seul jour en 2022. Le trader Killa s'attend à un nouveau record historique d'ici novembre 2027, en s'appuyant sur des cycles qui touchent leurs creux et leurs sommets de plus en plus rapidement.