Bien que le bitcoin et les marchés boursiers américains soient influencés par des facteurs macroéconomiques, monétaires et politiques similaires, leurs stratégies d'investissement présentent des différences marquées. Les actions sont guidées à la fois par les bénéfices des entreprises et par les flux de trésorerie réels, tandis que le bitcoin repose sur ses propres moteurs. Les backtests quantitatifs montrent que l'approche « buy and hold » convient mieux au S&P 500, tandis que les stratégies de suivi de tendance se distinguent davantage sur le marché du bitcoin.
Dans le même temps, le marché fait face à de multiples incertitudes. Bien qu'une nouvelle vague de résultats trimestriels aux États-Unis ait livré un lot d'entreprises ayant dépassé les attentes, la remontée du prix du pétrole à 100 $ le baril, l'approche des élections de mi-mandat américaines du 3 novembre et les pressions sur le financement des infrastructures IA contrecarrent une partie de ces bons signaux. Les marchés prévisionnels estiment actuellement à environ 65 % la probabilité d'une victoire complète du parti démocrate, dont les tendances politiques susceptibles de ralentir la construction de centres de données IA pèsent sur les perspectives de revenus et de financement des entreprises concernées.
Sur le plan monétaire, plusieurs membres du Comité FOMC ont écarté la possibilité d'une hausse des taux le 28 octobre, et le marché anticipe désormais un nouvel assèchement en décembre. Alors que l'impact du prix du pétrole sur l'inflation s'atténue, décembre pourrait marquer le dernier relèvement des taux avant une période de pause prolongée. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a également probablement atteint un sommet temporaire et devrait reculer en dessous de 5,0 %.
Retour sur 10 ans du S&P 500 : 392 %
Les données historiques montrent qu'au cours des 40 dernières années, le rendement moyen de l'indice S&P 500 entre le 30 avril et le 1er novembre était de 2,9 %, tandis qu'il atteignait 7,2 % entre le 1er novembre et le 30 avril de l'année suivante, avec un retour positif enregistré dans 76 % des années. Cela signifie que novembre constitue généralement une fenêtre temporelle importante pour l'entrée de la bourse américaine dans une phase saisonnière forte.
Les élections de mi-mandat pourraient également constituer un point de bascule pour le marché. Historiquement, les marchés actions américains affichent souvent une faiblesse plusieurs mois avant les élections de mi-mandat, mais après leur conclusion et la réduction de l'incertitude politique, ils connaissent généralement des rendements ajustés au risque plus forts. Bien que des risques persistants subsistent, tels que l'inflation, le financement de l'IA et les risques géopolitiques liés à d'éventuelles frappes continues des États-Unis et d'Israël contre l'Iran, un réajustement à court terme est possible, les facteurs saisonniers continuent d'appuyer les marchés actions américains.
Ce qui mérite davantage d’attention, ce sont les résultats des backtests quantitatifs. Au cours des 10 dernières années, la stratégie d’achat et de détention du S&P 500 a généré un rendement cumulé de 392 %, nettement supérieur aux 166 % de la stratégie de suivi de tendance. En termes de rendement annuel moyen, l’achat et la détention atteignent 16,1 %, contre 9,6 % pour la stratégie ne détenant des positions qu’en cas de tendance haussière.
Cet écart reflète les avantages structurels à long terme du marché boursier américain. L'indice S&P 500 élimine régulièrement les actions sous-performantes et intègre des entreprises de qualité répondant aux critères, permettant à l'indice de bénéficier continuellement de la croissance des bénéfices des entreprises. Par rapport à la tentative fréquente de prédire les retournements du marché, l'achat et la détention ont historiquement donné de meilleurs résultats.
Pourquoi le détention à long terme de Bitcoin sous-performe-t-elle ?
Contrairement au S&P 500, le bitcoin, bien qu'ayant généré des rendements considérables au cours de la dernière décennie, a vu ses rendements sur une stratégie d'achat et de détention sur les cinq dernières années diminuer. Par rapport à une simple détention à long terme, les stratégies de suivi de tendance ont historiquement mieux performé en restant exposées lors des tendances haussières et en passant en cash lors des tendances baissières.
Les backtests quantitatifs des 10 dernières années montrent que la stratégie d'achat et de détention de Bitcoin a généré un rendement annuel moyen de 62,8 %, tandis que la stratégie de suivi de tendance n'ayant des positions que lors de tendances haussières a atteint 68,4 %, surpassant ainsi la stratégie de détention à long terme. En comparaison, la stratégie combinant le suivi de tendance et des positions longues et courtes a généré un rendement annuel moyen de 40,8 %, indiquant que des approches de trading plus complexes n'entraînent pas nécessairement des rendements plus élevés.
Sur les cinq dernières années, la différence est encore plus marquée : le modèle de tendance a généré un rendement annuel moyen de 25 %, contre seulement 8 % pour l’achat et la détention. Cela signifie que la clé de l’investissement dans le Bitcoin ne réside pas seulement dans une perspective haussière à long terme, mais aussi dans la capacité à identifier les changements de tendance du marché et à ajuster rapidement sa position en cas de tendance baissière.
Plus précisément, lorsque le Bitcoin entre en tendance baissière, la stratégie consiste à détenir des liquidités ; une fois la tendance haussière réaffirmée, les positions longues sont rétablies. Actuellement, le Bitcoin reste dans une tendance haussière, mais les risques potentiels à surveiller incluent la pression de financement liée à l’IA, les attaques réseau pouvant affecter le marché des cryptomonnaies, ainsi que l’incertitude macroéconomique.
Dans l'ensemble, bien que le Bitcoin et le S&P 500 soient influencés par des facteurs macroéconomiques similaires, les backtests historiques révèlent deux stratégies gagnantes distinctes. Le S&P 500 est plus adapté à une stratégie d'achat et de détention, notamment pendant la période saisonnière forte de novembre à avril ; le Bitcoin, en revanche, repose davantage sur le suivi de tendance, en maintenant des positions longues pendant les tendances haussières et en sécurisant les gains lorsqu'elle devient baissière, en attendant le prochain signal haussier.
À mesure que les élections mi-mandat aux États-Unis approchent et que les attentes d’un relèvement des taux en décembre deviennent plus claires, le marché pourrait encore connaître des fluctuations à court terme. Toutefois, dans un contexte où les dépenses publiques des gouvernements restent supérieures à leurs recettes et où la croissance de la dette dépasse celle de l’économie, conserver des actifs risqués reste essentiel. Pour les marchés actions américains, il est crucial d’éviter d’être perturbé par le bruit macroéconomique à court terme ; pour le Bitcoin, il faut suivre en continu les signaux de tendance. Dans la mesure où la tendance haussière actuelle n’a pas encore été rompue, il convient de maintenir une stratégie de position dans cette tendance haussière, tout en restant vigilant face aux risques pouvant provoquer un retournement de tendance.
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