Le dépassement du bitcoin au-dessus de 80 000 $ pourrait représenter plus qu'un autre rallye crypto de courte durée, selon Andy Baehr, directeur général de GSR.
L'ancien dirigeant des dérivés de Morgan Stanley et de Credit Suisse estime que le marché a basculé dans un nouveau régime après des mois d'activité de trading faible. Le bitcoin a atteint environ 81 272 $ plus tôt cette semaine, retrouvant pour la première fois depuis mai le niveau des 80 000 $ avant de reculer vers 78 500 $.
Baehr a souligné une combinaison de la reprise de la demande des ETF, d'une liquidité améliorée et de liquidations courtes agressives comme preuve que la structure du marché est devenue plus favorable. Ses commentaires ont été faits lors d'une récente interview portant sur la dernière hausse des cryptomonnaies.
Les flux d'ETF inversent après un été faible
La demande institutionnelle a changé brusquement.
Les produits d'investissement en actifs numériques avaient subi environ 8 milliards de dollars de retraits sur huit semaines consécutives avant que les flux ne s'inversent. Les ETF spot bitcoin ont ensuite attiré près de 2 milliards de dollars sur cinq jours de négociation, selon les chiffres cités par Baehr.
Le retournement est visible dans les données récentes des ETF américains. Les fonds en bitcoin ont enregistré 517 millions de dollars le 19 août et 606 millions de dollars lors de la session suivante, ce qui a aidé les entrées hebdomadaires à approcher 1,9 milliard de dollars. Plus récemment, IBIT de BlackRock a capté 209 millions de dollars sur un flux quotidien de 338 millions de dollars alors que le BTC était négocié au-dessus de 80 000 $. Les derniers flux d'ETF de Coinpaper montrent comment l'achat institutionnel est revenu en parallèle avec la rupture des prix.
Le rallye a également été amplifié par une position vendeuse. En une seule journée, environ 1,06 milliard de dollars de positions courtes ont été liquidées, forçant les traders qui pariaient sur une baisse du bitcoin à racheter dans un marché haussier.
La liquidité du trésor apporte un autre soutien
Le changement n'est pas venu uniquement des marchés cryptos.
La décision du Trésor américain d'élargir les rachats d'obligations d'État à long terme a aidé à améliorer la liquidité du marché et a initialement poussé les taux à long terme à la baisse. Le bitcoin a ensuite accéléré vers 80 000 $, soutenu par un dollar plus faible et une demande renouvelée pour les ETF, favorisant les actifs à risque.
L'analyse récente de Coinpaper sur le BTC rally a révélé que les rachats de trésorerie, près de 1,9 milliard de dollars d'entrées hebdomadaires dans les ETF et le couverture de positions courtes ont tous contribué à cette rupture.
Le contexte macroéconomique reste toutefois compliqué. La dette fédérale américaine a récemment dépassé 40 billions de dollars, renforçant l'argument à plus long terme sur la dépréciation monétaire souvent utilisé par les investisseurs en bitcoin et en or. La charge croissante de dette maintient également les rendements des obligations du Trésor et la politique budgétaire au centre des préoccupations.
Qu'est-ce qui confirmerait le nouveau régime ?
Baehr affirme que les flux d'ETF, l'activité des options et les taux de financement des futures montrent désormais une dynamique plus saine. GSR a également privilégié Ethereum et Solana, interprétant leur force comme une preuve que les investisseurs misent de plus en plus sur une adoption plus large de la blockchain, et non uniquement sur le bitcoin.
Pour les investisseurs envisageant une exposition après la rupture, le guide Bitcoin de Coinpaper couvre les cycles du marché, l'allocation de portefeuille et les risques de volatilité qui persistent même pendant les périodes haussières.
Le test immédiat est de savoir si le bitcoin peut maintenir ses gains après sa première réjection au-dessus de 81 000 $. Des entrées continues dans les ETF et un soutien ferme autour de la récente rupture renforceraient l'argument de Baehr sur un nouveau régime ; un autre effondrement des flux rendrait ce mouvement bien moins durable.