Le bitcoin approche le mur de coût à 83 000 $ alors que la pression de vente atteint son plus bas niveau annuel

Auteur original : Glassnode

AididiaoJP, Foresight News

Le bitcoin reapproche une zone de résistance. Les données de coût moyen, la carte thermique des liquidations et les niveaux d'équilibre des institutions se situent presque tous au même endroit. Toutefois, lors de l'ascension vers cette résistance, la pression de vente est la plus faible depuis le début de l'année. L'inflation réelle a baissé à son plus bas niveau depuis deux ans, tandis que les rendements restent à des niveaux élevés de ce cycle.

• Le bitcoin a augmenté de 23 % au cours des 21 derniers jours de négociation, tandis que les marchés boursiers ont à peine bougé, mais restent en baisse de 10 % cette année.
• L'inflation sous-jacente est tombée à un plus bas de deux ans à 2,5 %, tandis que les attentes d'inflation se situent à 3,6 %, élargissant l'écart à son plus large niveau depuis trois ans.
• Les coûts de base des détenteurs à long terme, la carte thermique des liquidations et le seuil de rentabilité des ETF fixent tous le plafond entre 83 000 et 86 000 dollars ; le spot n'est qu'à 1,5 % de distance du plancher.
• L'intensité des ventes lors du pic était inférieure à la moitié de celle d'août, et les détenteurs à long terme n'ont pratiquement pas participé à cette vague de ventes.
• Les signaux du bas avaient été fortement corrélés pendant plusieurs mois consécutifs, mais ils ont maintenant disparu ; les altcoins n'ont pas non plus arraché de parts au Bitcoin comme c'était le cas auparavant avant les sommets.

Réduire l'écart à partir du bas

Au cours des 21 derniers jours de négociation, le bitcoin a augmenté de 23 %, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont été à peu près stables, et le Stoxx Europe 50 a légèrement baissé. Parmi les sept catégories d’actifs que nous suivons, le bitcoin a été le meilleur performeur sur cette période. Toutefois, sur l’ensemble de l’année, la situation est inversée : le bitcoin a perdu 10 % depuis janvier, le S&P 500 a gagné 13 %, et le pétrole brut, le meilleur actif de l’année, a largement dépassé les deux.

Le bitcoin a été en bas du classement tout l'été et vient tout juste de commencer à rattraper son retard. Un mois de relative force n'a compensé qu'une petite partie des pertes du premier semestre.

Anticiper les données

Le marché des obligations auquel le bitcoin fait face lors de ce rebond reste encore serré. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans s'est établi à 4,8 %, atteignant un sommet de deux ans ; le rendement à 2 ans est d'environ 63 points de base au-dessus du taux cible des fonds fédéraux à 3,75 %, ce qui indique que le marché des obligations privilégie une politique plus restrictive.

Les données réelles d'inflation ne soutiennent pas ce biais. L'inflation sous-jacente aux États-Unis est tombée à 2,5 %, un plus bas depuis deux ans, tandis que les attentes d'inflation restent à 3,6 %. L'écart entre les attentes des ménages et les données réelles est le plus large depuis trois ans. Les taux d'intérêt sont à des niveaux élevés pour ce cycle, alors que l'inflation sous-jacente ralentit ; il est difficile de justifier de nouveaux hausses de taux. Le CPI de août, publié le 11 septembre, et la décision de la FOMC du 16 septembre testeront directement cela. Si l'inflation sous-jacente se rapproche des attentes, les raisons de resserrer la politique monétaire s'intensifieront ; si elle reste à un niveau bas, les taux auront devancé les données.

Arrêtez-vous sous le mur

Le rapport de la semaine dernière placait le plafond au-dessus de 83 000 à 86 000 dollars américains. Ce rebond a testé cette estimation, mais sans véritablement l'atteindre. Le spot a établi un plus haut supérieur à celui d'août le 3 septembre 2026, s'arrêtant à 1,5 % en dessous de la limite inférieure de cette fourchette, avant de se stabiliser dans une fourchette étroite autour de 80 000 dollars.

La répartition du coût des détenteurs à long terme explique pourquoi cette bande est importante. Environ 1,07 million de BTC ont été achetés entre 83 000 et 86 000 dollars, principalement par des détenteurs à long terme, avec le pic le plus fort près de 85 000 dollars. Ce bloc de liquidité n'a presque pas bougé pendant 30 jours. Ce qui a vraiment changé, c'est ce qui se trouve en dessous : les lots achetés principalement par des acheteurs récents entre 760 000 et 820 000 dollars augmentent, tandis que le niveau d'accumulation entre 620 000 et 650 000 dollars s'amincit, les BTC achetés là-bas ayant été transférés. Le marché a reconstruit un plancher juste en dessous du spot, tandis que le plafond reste inchangé.

Le plafond tracé par le marché dérivé se trouve au même endroit. Sur la carte thermique des liquidations des contrats à terme BTC, les paliers de liquidation des positions courtes entre 82 000 et 86 000 dollars ont augmenté de 21 % depuis le squeeze du 19 août 2026, tandis que le volume total des liquidations sur la carte a diminué d’un tiers. Ce palier représente désormais une part des liquidations modélisées proche du plus haut niveau depuis la création de la carte.

Le prix s'élève contre un mur de plus en plus épais et s'arrête devant lui. Sous le spot, le cluster de liquidations longues entre 60 000 et 63 000 dollars reste intact, soutenant la fourchette par le bas. Si le prix traverse durablement les 86 000 dollars, il consommera le carburant de liquidation court le plus dense du graphique ; en cas de rupture sous les 63 000 dollars, il commencera à absorber les positions longues.

La troisième source indépendante se situe également au même niveau. Le portefeuille d'ETF spot américain, calculé en fonction des bitcoins créés depuis son lancement, atteint le seuil de rentabilité à environ 86 000 $. Il a clôturé en dessous de ce niveau pendant 228 jours de négociation consécutifs, et ses pertes comptables ont touché un bas de près de 18 milliards de dollars le 5 février 2026. Ce rebond a réduit les pertes à environ 3,9 milliards de dollars, le niveau le plus proche du seuil de rentabilité depuis janvier.

Le seuil de rentabilité des trésoreries institutionnelles se situe à environ 80 500 $, légèrement en dessous du spot. Parmi les cinq modèles de coût que nous suivons, tous se trouvent au-dessus du prix actuel, allant de la moyenne réelle du marché à 76 600 $ jusqu’au seuil de rentabilité des ETF à 86 000 $. Les résistances au-dessus constituent un regroupement de coûts réels ; si le prix reprend au-dessus de 86 000 $, les plus grands détenteurs institutionnels retrouveront pour la première fois cette année la rentabilité.

La pression de vente diminue lors du pic.

Lors du rebond vers le plafond, peu de jetons ont été libérés. La moyenne mobile sur sept jours du ratio de risque vendeur (somme des réalisations de gains et pertes par rapport à la capitalisation réalisée) est tombée à 7 points de base par jour, soit moins de la moitié du pic de 16 points de base atteint en août. Lors des pics de juillet et octobre 2025, ce même indicateur avait atteint respectivement 35 et 23 points de base. Au cours de la dernière année, il y a eu peu de jours de négociation avec un niveau inférieur à celui d'aujourd'hui.

La part des détenteurs à long terme dans les profits réalisés est passée de 88 % à son sommet en août à 47 % ; l'impulsion de profits réalisés du 3 septembre n'a été que de moins de la moitié de celle d'août. Ce mois-ci, ce sont principalement les acheteurs récents qui vendent, et ils vendent même moins. Si cet indicateur revient durablement au-dessus de 16 points de base, cela indiquera le retour de vendeurs de l'ampleur d'août ; avant cela, le marché spot manque de vendeurs à ces niveaux.

Le signal du bas a accompli sa tâche

Sur le tableau de la boussole du marché, la proportion d'indicateurs sur 45 périodes se trouvant dans la zone la plus froide a atteint un sommet de 82 % la semaine du 29 juin 2026, et a demeuré pendant 41 semaines au-dessus de la médiane à long terme. Il s'agit de la résonance la plus forte de signaux de fond de cycle de cette période. Ce phénomène s'est maintenant atténué : lors de la semaine complète la plus récente, la proportion dans la zone la plus froide est tombée à 2 %, et l'évaluation s'est rétablie avec le rebond.

Le secteur n'a pas basculé à l'autre extrémité. Trois quarts des indicateurs restent en dessous de leur médiane historique, et il n'y a pas eu de semaine où plus de la moitié des indicateurs ont dépassé 50 pendant 43 semaines. L'état observé est le suivant : le marché a quitté la zone de valeur, mais n'est pas encore cher. Si la majorité des indicateurs dépassent 50, ce sera la confirmation la plus claire d'un changement de position dans le cycle.

De nombreux altcoins sont en mouvement, et leur capitalisation boursière totale a augmenté de 21 % en un mois. Ce indicateur teste réellement si ce rallye est excessif par rapport à l'ensemble du marché cryptographique — si les altcoins prennent part du marché au détriment du Bitcoin, comme cela s'est produit auparavant avant les sommets précédents. Sur les quatre pics de prix du Bitcoin indiqués sur le graphique, trois ont été précédés d'une augmentation d'au moins 2,8 points de pourcentage de la part des altcoins dans la capitalisation combinée du Bitcoin et des altcoins, dans les 90 jours précédant le sommet ; celui de décembre 2017 est l'exception. Aujourd'hui, la variation sur 90 jours de la part des altcoins est de -0,9 point de pourcentage.

Les altcoins en dollars augmentent, mais pas par rapport au Bitcoin ; les rotations se produisent en bloc, et les plus grandes cryptomonnaies mènent la hausse. Le type de rotation typique des sommets matures, où les flux de capitaux descendent plus rapidement le long de la courbe de risque que la capitalisation du Bitcoin ne croît, n’a pas encore commencé. Un avertissement fondé sur les précédents ne surviendrait que si la part des altcoins, mesurée sur 90 jours, augmente de 2,8 point de pourcentage ou plus, tout en ce que le Bitcoin approche son sommet historique ; or, aucune de ces deux conditions n’est remplie actuellement.

Le Bitcoin se maintient actuellement en consolidation juste en dessous d'une résistance. Trois sources indépendantes convergent vers la même fourchette : le coût moyen des détenteurs à long terme, la carte des liquidations et le seuil d'équilibre des ETF, tous situés entre 83 000 et 86 000 $. La situation actuelle correspond à un support rétabli, mais une résistance encore non testée. Contrairement à août, les vendeurs sont absents : la pression vendeuse est inférieure à la moitié de celle d'août, les détenteurs à long terme se retirent, tandis que la pression des produits dérivés en haut s'amplifie. Si le prix se maintient au-dessus de 86 000 $ et que le ratio de risque vendeur reste faible, cela confirmera que la résistance a été absorbée. En revanche, si la pression vendeuse revient au-dessus de 16 points de base, ou si le support entre 620 000 $ et 650 000 $ est rompu, cette interprétation deviendra invalide.

Remarque : Les indicateurs chain-on, les prix et les données dérivées sont à jour au 7 septembre 2026, les flux de fonds des ETF au 4 septembre 2026, et la boussole du marché à la semaine du 7 septembre 2026.