Près de 600 millions de dollars d'options d'achat sur bitcoin à 20 000 $ sont devenues le troisième prix d'exercice le plus populaire avant l'échéance trimestrielle de Deribit, révélant comment les traders se positionnent face à des scénarios de baisse extrême dus au conflit au Moyen-Orient.
Une option d'achat donne au détenteur le droit, mais non l'obligation, de vendre du bitcoin à un prix prédéterminé. Avec le bitcoin en dessous de 70 000 $, le prix d'exercice de 20 000 $ est considéré comme profondément hors de la monnaie, ce qui signifie qu'il ne prendrait de la valeur qu'en cas de effondrement brutal du marché, ou d'une baisse de 70 % par rapport aux prix actuels.
Environ 596 millions de dollars de valeur notionnelle, la valeur totale en dollars des contrats sous-jacents, est concentrée au prix d'exercice de 20 000 $, ce qui en fait l'une des trois positions les plus dominantes. Les autres se situent à 75 000 $, avec 687 millions de dollars, et à 125 000 $, avec 740 millions de dollars, mettant en évidence une large répartition des attentes entre les scénarios baissiers et haussiers.
Vu de manière superficielle, une forte position sur une option d'achat à 20 000 $ pourrait suggérer une crainte d'un effondrement. Toutefois, la structure du marché est plus nuancée.
Une grande partie de cette activité est probablement motivée par des traders qui vendent ces puts très hors de la monnaie pour percevoir une prime, ce qui reflète la faible probabilité qu'un bitcoin tombe à 20 000 $ plutôt qu'une couverture directe contre un effondrement. Autrement dit, il s'agit souvent d'une stratégie liée à la génération de revenus ou à la position sur la volatilité, et non à une conviction baissière absolue.
La valeur notionnelle totale des options sur bitcoin expirant sur Deribit s'élève à 13,5 milliards de dollars. Bien que le marché soit en état de peur extrême, le marché des options reste légèrement haussier, avec un ratio put/call de 0,63, indiquant une plus grande quantité d'options d'achat que de ventes, généralement utilisées pour exprimer une vision haussière. L'intérêt ouvert total s'élève à 195 719 BTC, dont 120 236 BTC en options d'achat et 75 482 BTC en options de vente.
Entre-temps, le niveau de douleur maximale, soit le prix auquel le plus grand nombre d'options expirent sans valeur, est de 75 000 $, ce qui pourrait agir comme un aimant jusqu'à l'échéance. Les market makers sur les options ajustent souvent leurs couvertures autour de ce niveau, attirant le prix vers le point où le plus grand nombre de contrats expirent sans valeur.