Rapport de fin d'année 2025 de Binance Research : Le marché des cryptomonnaies atteint 4 000 milliards de dollars, le Bitcoin confronté à une volatilité liée aux facteurs macroéconomiques

2025 sera une année marquante pour l'industrie de la cryptomonnaie, mais aussi une année caractérisée par une forte fragmentation du marché.

D'une part, la capitalisation boursière totale du marché de la cryptomonnaie a connu pour la première fois une percée au-delà de 4 billions de dollarsLe bitcoin a battu un nouveau record historique, la participation des institutions s'est encore approfondie, et l'environnement réglementaire — en particulier les politiques concernant les stablecoins — a connu des progrès concrets. En outre, les outils d'investissement conformes se sont multipliés. Tous ces éléments marquent le fait que les actifs cryptographiques s'intègrent de plus en plus profondément dans le système financier traditionnel.

D'un autre côté, l'incertitude macroéconomique s'est accrue en raison de politiques monétaires changeantes, d'une montée des tensions commerciales et d'un accroissement des risques géopolitiques, ce qui a conduit les marchés à entrer fréquemment en « mode de sureté », entraînant des fluctuations de prix nettement plus marquées. Cela a entraîné une baisse de la capitalisation totale du marché des actifs cryptographiques, 2,4 à 4,2 billions de dollarsoscillations violentes entre, avec une amplitude proche de 76 %Malgré l'amélioration continue de l'infrastructure industrielle et de l'environnement institutionnel, le marché des cryptomonnaies a enregistré environ tout au long de l'année Une baisse de 7,9 %.

Le signal fondamental qui en découle est le suivant :En 2025, la logique de fixation des prix des actifs cryptographiques est clairement davantage déterminée par les cycles macroéconomiques et les marchés financiers traditionnels, plutôt qu'indépendamment par le rythme d'adoption propre au secteur de la cryptomonnaie.

D'un point de vue macroéconomique, 2025 peut être décrit comme une année marquée à la fois par une « brume de données » et par une forte volatilité. Le marché a successivement connu l'arrivée du nouveau gouvernement américain, l'impact des tarifs douaniers du « Jour de la Libération » ainsi que des phases de fonctionnement partiel du gouvernement, entraînant une baisse significative de la lisibilité des données macroéconomiques. Malgré cela, au début de la deuxième moitié de l'année,Intelligence artificiL'arbitrage pertinent ainsi que Loi sur la justice fiscale OBBBAUn vaste projet de loi budgétaire adopté par le Congrès américain en 2025 a stimulé une nouvelle hausse du bitcoin. Cependant, en raison d'un rythme d'avancement réglementaire inférieur aux attentes, les actifs cryptographiques se sont nettement désaccordés, à la fin de l'année, de la reprise observée sur les actifs risqués traditionnels.

Cependant, les perspectives pour 2026 indiquent clairement une « reprise des risques », mue par une « trinité politique » :Une assouplissement monétaire synchronisé à l'échelle mondiale, un vaste stimulus fiscal réalisé par le biais du remboursement d'impôts et de baisses d'impôts, ainsi qu'une vague de désréglementation.Cette combinaison devrait remplacer les comportements spéculatifs dominés par les investisseurs individuels par un afflux de capitaux institutionnels, et ce, sous le soutien éventuel d'une réserve stratégique américaine en bitcoin,Lancer un cycle d'expansion impulsé par la liquidité sur le marché de la cryptomonnaie.

Le bitcoin présente en 2025Force structurelle du marché et activité économique fondamentaleUne divergence notable s'est manifestée. Bien que le BTC ait plusieurs fois battu son record historique au cours de l'année, son prix de clôture annuel a légèrement reculé, affichant une performance inférieure à celle de l'or et de la plupart des principaux indices boursiers. Cependant, sa capitalisation boursière est restée stable autour de 1,8 billion de dollars, avec une part de marché se situant entre 58 % et 60 %.

Malgré une performance faible des prix,La tendance de concentration des fonds vers le BTC s'est au contraire encore renforcée.Les ETF à primeur sur le Bitcoin aux États-Unis ont enregistré un afflux net cumulé dépassant 21 milliards de dollars, avec un volume de détention d'entreprises dépassant 1,1 million de BTC, représentant environ 5,5 %La sécurité du réseau s'améliore constamment : la puissance de calcul du réseau a dépassé 1 ZH/s, et la difficulté de minage a augmenté d'environ 36 % par rapport à l'année précédente, ce qui montre que la volonté d'investissement des mineurs reste forte.

Par comparaison, l'activité sur la chaîne sous-jacente au bitcoin a ralenti : le nombre d'adresses actives a connu une baisse par rapport à l'année précédente.environ 16 %Le nombre de transactions est inférieur au pic enregistré lors de la période précédente, et l'activité liée aux jetons spéculatifs n'apparaît qu'occasionnellement et d'une manière non durable. Dans l'ensemble,La liquidité, la formation des prix et la demande en bitcoins s'accomplissent de plus en plus par le biais de canaux financiers hors chaîne et de comportements d'acquisition à long terme.alors que la couche de base joue principalement un rôle d'assistance, ce qui renforce davantage la position du bitcoin en tant qu'actif macrofinancier plutôt qu'en tant que réseau transactionnel.

Au niveau L1, l'année 2025 montre clairement queL'« activité » elle-même n'équivaut pas à la pertinence économique.De nombreux réseaux n'ont pas réussi à convertir l'utilisation des utilisateurs en frais, en capture de valeur ou en performance continue des jetons. En parallèle, le paysage des L1 continue de se concentrer sur un petit nombre de blockchains principales.

• EthereumReste dominante en termes d'activité des développeurs, de liquidité DeFi et de valeur totale, mais la compression des frais de transaction causée par le déplacement de la couche d'exécution vers les Rollup a conduit à ce que l'ETH reste en retrait par rapport au BTC en termes de performance relative. À l'inverse,
• Solana Cela permettrait d'élargir considérablement l'offre de monnaie stable tout en maintenant un volume d'échange élevé et une forte activité quotidienne, générant ainsi des revenus substantiels pour le protocole même après le refroidissement de la spéculation. En outre, l'obtention réussie d'une approbation d'ETF américain à primeurs améliorerait significativement l'accès des institutions.
• Chaîne BNB Appuyé sur une base solide de transactions de détail et une narration de marché puissante, BNB stimule les échanges de produits à terme, les flux de transactions de paiement stablecoin, et s'engage activement dans les RWA (actifs réels tokenisés), ce qui positionne BNB comme l'actif principal le plus performant d'ici 2025.

Les signaux clés de 2025 résident dans :De plus en plus, la différenciation des L1 repose sur leur capacité à monétiser les flux de trésorerie récurrents (transactions, paiements ou règlements institutionnels), plutôt que sur la simple maximisation du volume de transactions.

En 2025, le réseau Ethereum Layer 2 a pris en charge plus de 90 % Le volume d'exécution des transactions liées à l'Ethereum a augmenté, principalement grâce à l'extension de la capacité des blobs et à la réduction des coûts d'accessibilité des données (DA) apportés par la mise à niveau du protocole. Cependant, à mesure que l'exécution migre vers la couche hors-chaine, le problème central réside dans :Est-ce que ces échelles peuvent se traduire par une utilisation continue, des revenus provenant des frais de transaction ainsi qu'une coordination cohérente avec les incitations économiques fondamentales.

Selon ce point de vue, les résultats montrent une différenciation évidente :L'activité, la liquidité et les frais de transaction sont principalement concentrés sur un petit nombre de rollups optimistes (comme Base et Arbitrum) ainsi que sur certaines chaînes d'applications disposant de cas d'utilisation clairs et d'une excellente expérience utilisateur ; en revanche, un grand nombre de projets ont connu une chute soudaine de leur utilisation après le reflux des incitations.

Les ZK Rollup continuent de progresser en termes d'efficacité des preuves et de décentralisation, mais restent encore un ordre de grandeur en dessous des Optimistic Rollup en termes de TVL (Total Value Locked) et d'échelle des frais de transaction. Plus d'une centaine de Rollup ont entraîné une fragmentation de l'écosystème, une diminution des effets marginaux des incitations, ainsi qu'une avancée inégale de la décentralisation des séquenceurs, ce qui constitue toujours des freins.

En 2025, le DeFi fait un autre pas dans sa transition vers une « structuration institutionnelle », le point central de l'attention se déplaçant versEfficacité du capital et conformitéLe TVL est stable à 124,4 milliardsdollar, structure du capital clairement orientée versStablecoins et actifs générant des intérêtsDes jetons à déclin plutôt qu'à inflation.

Un moment historique se produit :La TVL de RWA (17 milliards de dollars) a dépassé pour la première fois celle des DEX, principalement portée par les obligations et actions tokenisées.Pendant ce temps, la loi américaine GENIUS fournit aux stablecoins des orientations réglementaires claires, ce qui a permis à leur capitalisation de marché de dépasser 307 milliards de dollars et de les établir en tant qu'infrastructure mondiale de règlement majeure.

D'un point de vue du modèle économique, DeFi est devenu un système mature de flux de trésorerie : les revenus des protocoles ont atteint 16,2 milliards de dollars, se comparant à ceux des grandes institutions financières traditionnelles. Les jetons de gouvernance évoluent progressivement vers des "valeurs blue chips cryptées" appuyées sur des rendements réels. La proportion des transactions sur la chaîne augmente constamment, et le ratio entre les échanges de devises sur les DEX et les CEX a un moment été proche. 20 %.

2025 est l'année de la percée des stablecoins vers le grand public. Grâce à la certitude réglementaire apportée par la loi GENIUS et à la participation institutionnelle, la capitalisation boursière totale des stablecoins a connu une croissance annuelle de près de 50 %, percée 305 milliards de dollarsCroissance du volume quotidien de transactions 26 % jusqu'à 3,54 billions de dollars, dépassant de loin les 134 milliards de dollars de Visa, ce qui démontre pleinement l'avantage des monnaies stables pour des paiements rapides et transfrontaliers.

De nouveaux acteurs de poids n'arrêtent pas d'émerger :Les six nouvelles monnaies stables BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf et USDtB ont toutes dépassé un capitalisation de marché de 1 milliard de dollars., apportant une nouvelle concurrence et des applications dans des contextes réels. Ces évolutions posent ensemble les bases d'une expansion continue des stablecoins dans les domaines des paiements, de l'épargne et de la finance numérique.

Le chiffrement grand public entre dans une phase critique : les infrastructures blockchain deviennent matures et le centre d'intérêt du secteur se tourne clairement versApplications dans le monde réel et expérience sans coutureCette transformation est menée par de nouvelles banques et plateformes de technologie financière — qu'il s'agisse de géants de Web2 ou de projets natifs de Web3 — qui évoluent rapidement vers des « » construits sur les rails de la blockchain.Services bancaires».

Bien que l'enthousiasme autour des jeux cryptographiques et des applications sociales ait quelque peu diminué en 2025, l'intégration approfondie de la blockchain dans les paiements mondiaux et la finance numérique a posé les bases d'un nouveau réseau d'applications véritablement natif. À cette étape, la mission du secteur évolue également : elle ne se limite plus à la poursuite de la décentralisation en soi, mais vise activement la création de systèmes fiables et vérifiables, capables de gagner à la fois la confiance des consommateurs et celle des institutions.

Les technologies de pointe de 2025 se concentrent sur Coordination décentralisée des agents d'IA, des paiements sur la chaîne et des infrastructures du monde réelLes progrès les plus concrets proviennent des paiements via les agents : en réactivant le chemin 402 « Paiement requis » via la norme de règlement HTTP natif, il devient possible de payer par appel pour les API, les données et les processus automatisés.

D'ici la fin de l'année, le système de paiement avait traité plus de 100 millions de transactions, pour un montant cumulé dépassant 30 millions de dollars, avec un volume quotidien de transactions supérieur à 1 million. Parmi celles-ci, 90 % Cela est piloté par l'agent.

En même temps, l'IA physique décentralisée (DePAIEn tant que prolongement du DePIN, (cela) connaît un regain d'intérêt croissant, mais ses verrous de développement proviennent davantage deLa qualité des données, l'écart entre la simulation et la réalité, l'intensité du capital requis ainsi que les exigences en matière de sécurité et de réglementation.et non pas la conception des jetons eux-mêmes. En comparaison, le DeFAI et le DeSci se trouvent encore à un stade exploratoire et n'ont pas encore démontré de production économique durable.

La caractéristique centrale adoptée par l'organisation est la suivante :Le chiffrement est intégré aux processus financiers fondamentaux, et non utilisé uniquement comme outil de couverture des risques de prix.Les banques s'approchent progressivement de la normalisation des prêts hypothécaires en cryptomonnaie, avec une acceptation croissante du BTC (ainsi qu'une partie de l'ETH) en tant que garantie de niveau financier. Les ETF en cryptomonnaie conformes s'étendent continuellement en termes de diversité et de structure, renforçant ainsi davantage leur position d'entrée privilégiée pour les institutions.

Les fonds monétaires marchands tokenisés émergent comme des cas d'utilisation fiables d'actifs réels numérisés (RWA), en raison de leur vitesse de règlement, de leur flexibilité en matière de garanties et de leur vérifiabilité, les positionnant comme des "équivalents de trésorerie" sur la chaîne de blocs. En parallèle, la taille des trésoreries d'actifs numériques (DAT) s'accroît rapidement, mais les données de 2025 montrent également que, face aux performances inférieures des outils de trésorerie à levier élevé par rapport aux ETF simples et générant des rendements, ce modèle rencontre des pressions croissantes en matière de durabilité. Cela reflète le fait que l'évolution du secteur des cryptomonnaies se dirige davantage versUn passage d'une simple accumulation d'actifs vers un modèle orienté infrastructure et rendement.

La réglementation mondiale des cryptomonnaies mûrit en 2025, mais emprunte des voies variées et complémentaires : aux États-Unis, l'adoption de la loi GENIUS (juillet) établit le premier cadre fédéral pour les stablecoins ; en Europe, la mise en œuvre officielle du règlement MiCA renforce le système d'autorisations ; à Hong Kong, le texte législatif sur les stablecoins et les incitations fiscales renforcent sa position de centre cryptographique ; Singapour, quant à lui, a encore relevé les exigences de conformité et d'autorisation en juin.

Au niveau international, les pays accélèrent la mise en œuvre de leurs engagements envers le cadre de rapport sur les actifs cryptographiques de l'OCDE (CARF), posant ainsi les bases d'une transparence fiscale et d'un échange d'informations transfrontalières.

À l'approche de 2026, nous sommes particulièrement impatients de voir l'évolution de certains thèmes clés, et nous anticipons des progrès significatifs dans ces domaines tout au long de l'année. Ces thèmes s'étendent à travers plusieurs récits et secteurs, notamment l'environnement macroéconomique et le bitcoin, l'adoption institutionnelle, les politiques et réglementations, les stablecoins, la tokenisation, le trading décentralisé, les marchés prédictifs, et bien plus encore.

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