Des milliards de dollars quittent les actions liées à l’IA pour entrer dans les assureurs, les entreprises de petite capitalisation et d’autres secteurs qui accumulaient de la poussière sur les étagères des institutions. Les fonds d’actions américaines non technologiques ont attiré 62 milliards de dollars d’entrées en seulement cinq semaines au début de 2026, un chiffre supérieur aux entrées totales de toute l’année 2025.
Le grand dénouement
Les fonds spéculatifs ont réduit leur levier sur leurs positions technologiques américaines au rythme le plus rapide jamais enregistré, avec des ventes nettes observées pendant six semaines sur huit vers le milieu de 2026. L'exposition au secteur a chuté d'environ 10 % uniquement depuis début juin.
Depuis le 22 juin, certains titres logiciels ont généré environ 1,5 billion de dollars de gains. Les entreprises de semi-conducteurs, autrefois les rois indiscutés du secteur de l'IA, ont perdu environ 2,6 billion de dollars. Cela représente un changement de 4,1 billion de dollars en valeur relative entre deux segments de l'univers technologique.
Les actions d'assurance ont atteint des niveaux records à la fin juillet 2026, alors que les investisseurs cherchaient des entreprises avec des flux de trésorerie prévisibles et une exposition minimale au récit de la disruption par l'IA. L'indice Russell 2000 des petites capitalisations a enregistré une hausse de 6 % au début de 2026, surpassant les indicateurs technologiques et bénéficiant de valorisations plus attractives et d'une sensibilité aux attentes en matière de taux d'intérêt domestiques.
Effet HALO
Un nouvel acronyme a fait son entrée dans le lexique de Wall Street : HALO, qui signifie Heavy Assets, Low Obsolescence. Pensez aux services publics, aux assureurs, aux industriels et autres entreprises où un modèle de langage à grande échelle est peu susceptible de remplacer le produit principal dans un avenir proche.
Les actions de petite capitalisation profitent d'une convergence de facteurs au-delà de la simple sortie du secteur technologique. Les entreprises axées sur le marché domestique du Russell 2000 réagissent généralement favorablement lorsque des baisses de taux sont envisagées, et leurs valorisations par rapport aux grandes capitalisations avaient atteint des écarts historiquement importants.
Ce que cela signifie pour les marchés
Les assurances et les valorisations des petites capitalisations ont encore de la marge de progression si la rotation se poursuit. Les records historiques des actions d'assurance peuvent sembler une raison de prudence, mais la croissance des bénéfices du secteur est soutenue par des dynamiques de tarification sur un marché dur, qui n'ont rien à voir avec la frénésie de l'IA.