Bill Ackman affirme que les investisseurs doivent choisir des entreprises capables de générer une valeur substantielle sur plusieurs décennies, même pendant des fermetures de marché temporaires. Ackman a fondé Pershing Square USA, Ltd. et en est le PDG. Il a exposé cette approche lors d’une interview podcast avec Nicolai Tangen, PDG de Norges Bank Investment Management, publiée mercredi. Ackman a déclaré qu’une excellente entreprise doit offrir aux investisseurs une grande confiance en ce qu’ils posséderont quelque chose d’extrêmement précieux après 10 ou 20 ans, même si les marchés sont fermés pendant deux décennies.
Ackman a déclaré que des entreprises attrayantes peuvent provenir de différents secteurs. Il a comparé les investissements privilégiés à des entreprises de redevances ou à des rentes capables de connaître une croissance rapide prolongée sans réinvestissement substantiel. Ackman a indiqué qu'environ 200 à 300 entreprises répondent aux critères d'une véritable grande entreprise. Toutefois, il a souligné que moins d'entre elles sont cotées à des prix qui rendent également leurs actions de bons investissements.
Ackman a recommandé d'examiner les arguments du plus fort vendeur à découvert couvrant une entreprise détenue par un investisseur. Ackman a déclaré que les investisseurs devraient évaluer si les objections du vendeur à découvert modifient la thèse d'investissement ou peuvent être réfutées systématiquement. Ackman a affirmé que réfuter avec succès chaque argument peut renforcer la confiance de l'investisseur.
Pershing Square maintient des investissements concentrés dans Amazon.com Inc., Microsoft Corp., Meta Platforms Inc., Brookfield Corp., Uber Technologies Inc., Visa Inc. et Mastercard Inc. Ackman a déclaré que Pershing Square évalue les entreprises en fonction de leurs avantages concurrentiels durables et de leur capacité prévisible à générer des flux de trésorerie à long terme. Il a affirmé que les entreprises doivent être suffisamment prévisibles pour être évaluées avec confiance sur une période de 10 à 20 ans. Ackman accorde une plus grande importance à la durabilité des entreprises qu'aux bénéfices à court terme. Il évite les entreprises fortement dépendantes de forces externes incontrôlables, telles que les prix des matières premières, les taux d'intérêt et la réglementation. Ackman a déclaré que les investisseurs cherchent souvent à s'enrichir rapidement, tandis que les gestionnaires d'actifs privilégient généralement des horizons courts au détriment de la perspective d'entreprise à long terme associée à Warren Buffett.
Ackman a de nouveau investi dans Netflix Inc. après avoir perdu plus de 400 millions de dollars en 2022 et vendu ses actions en raison de préoccupations concernant les perspectives de Netflix. Ackman anticipe des rendements annuels « bien dans les années 20 ». Il décrit désormais Netflix comme une « utilité à forte croissance », en soulignant ses abonnés fidèles, son pouvoir de tarification et sa croissance continue des bénéfices. Malgré la baisse du cours de l'action après la publication des résultats, Ackman a évalué positivement le dernier trimestre de Netflix. Netflix a augmenté son bénéfice d'exploitation du troisième trimestre de 37 % pour atteindre 4,46 milliards de dollars. Malgré la hausse des prix, Netflix a enregistré moins d'annulations.
Bill Ackman partage ses critères d'investissement à long terme pour les bonnes actions
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Résumé
Bill Ackman, fondateur de Pershing Square USA, Ltd., a partagé ses critères d'investissement à long terme dans un récent podcast. Il a souligné que les bonnes actions doivent conserver leur valeur même si les marchés ferment pendant 20 ans, citant Amazon, Microsoft et Netflix comme exemples. Les données on-chain soutiennent la durabilité de telles entreprises. Ackman recherche des flux de trésorerie prévisibles et des avantages concurrentiels à long terme. L'indice de peur et de cupidité peut fluctuer, mais les fondamentaux solides persistent.
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