Les entreprises de minage de bitcoin ayant déjà des opérations au Texas sont susceptibles de subir une perturbation directe limitée suite à la suspension temporaire au niveau de l'État de certaines autorisations de centres de données, selon les analystes de Bernstein. Cette mesure vise à accroître le contrôle sur la rapidité avec laquelle de nouveaux projets de centres de données sont prévus pour se connecter au réseau électrique du Texas.
Le gouverneur Greg Abbott a ordonné à la Public Utility Commission of Texas (PUCT) et à l'Electric Reliability Council of Texas (ERCOT) de mener un audit des centres de données cherchant à se connecter au réseau, selon The Texas Tribune. Bernstein a indiqué que de nombreux mineurs texans sont déjà couverts par des accords de capacité électrique approuvés, ce qui pourrait réduire le risque opérationnel à court terme.
Points clés
- Bernstein s'attend à ce que la plupart des mineurs de Bitcoin basés au Texas soient peu affectés, car beaucoup sont contractés pour une capacité énergétique approuvée.
- La vérification et le moratoire devraient ralentir ou limiter les projets de « pipeline » de centres de données spéculatifs, augmentant potentiellement la valeur des sites ayant une histoire de développement.
- Les mineurs les plus exposés pourraient inclure ceux dont la croissance future dépend de la conversion des actifs du pipeline existant en capacité raccordée au réseau pendant les approbations de l'ERCOT.
- Bernstein a mis en avant les opérations au Texas de Cipher Digital, Core Scientific, CleanSpark, IREN et Riot Platforms comme pertinentes pour la manière dont le processus d'approbation évolue.
L'audit du Texas cible les connexions au réseau des centres de données
Lundi, le gouverneur Abbott a ordonné aux régulateurs d'auditer tous les centres de données cherchant à se connecter au réseau électrique de l'État. Cette directive est liée à la montée des critiques publiques concernant le rythme de développement des centres de données au Texas, comme l'a noté The Texas Tribune dans son reportage sur l'ordre.
Bien que l'article décrivant l'ordre n'ait pas précisé la durée de l'audit, l'effet pratique est déjà clair : les nouvelles approbations de raccordement au réseau ou celles en attente risquent de ralentir pendant que les régulateurs examinent le pipeline. Pour les industries à forte consommation d'électricité — notamment les centres de données et l'extraction de bitcoin — le moment d'accès au réseau peut être aussi important que la capacité totale contractée.
Pourquoi Bernstein affirme que les mineurs actifs pourraient être épargnés
Dans une note client publiée mardi, les analystes de Bernstein ont soutenu que l'impact direct sur les mineurs de bitcoin ayant des opérations au Texas devrait être limité. Leur point central : la plupart des mineurs opérant dans l'État sont sous contrat pour une capacité électrique déjà approuvée.
Cette distinction est importante pour les investisseurs et les opérateurs. Un audit qui affecte principalement les approbations de nouvelles connexions est moins susceptible d'interrompre les opérations existantes liées à une fourniture d'énergie déjà approuvée, notamment dans les cas où les mineurs ont planifié leur consommation énergétique et disposent déjà d'infrastructures en place.
Bernstein a également suggéré que limiter les nouvelles autorisations pourrait créer un autre type d'effet sur le marché. Les analystes ont écrit que l'audit « limite le pipeline de centres de données spéculatifs » et, par conséquent, « rend les sites authentiques ayant une histoire de développement plus précieux ». Ils ont relié cette proposition de valeur aux sites d'exploitation minière, qui présentent généralement des caractéristiques de « gestation la plus longue », une infrastructure auto-financée et une gestion au niveau local.
Quels mineurs Bernstein considère comme plus vulnérables
Même si la production quotidienne est moins susceptible d'être perturbée pour les capacités déjà approuvées, les plans de croissance peuvent toujours rencontrer des retards. Bernstein a cité des mineurs qu'il estime plus exposés — en particulier si leur voie d'expansion dépend des processus d'approbation de l'ERCOT pour convertir les actifs de pipeline en capacité électrique connectée au réseau.
Les analystes ont spécifiquement cité Cipher Digital, Core Scientific et CleanSpark comme des entreprises susceptibles de faire face à une sensibilité accrue face à une opposition publique future et aux pressions liées aux délais imposées par les moratoires ou directives affectant l'approbation de nouvelles capacités.
Ils ont également mis en avant IREN et Riot Platforms, soulignant que les deux possèdent des exploitations minières au Texas, considérées comme entièrement approuvées par le réseau ERCOT. Dans l'analyse de Bernstein, ce statut d'approbation pourrait devenir plus important à mesure que l'obtention de nouvelles capacités devient plus difficile ou plus lente.
De la controverse du centre de données à l'économie de la capacité de minage
Au cœur de l'histoire se trouve une question d'allocation d'électricité. Le processus de raccordement au réseau du Texas constitue un goulot d'étranglement pour toute expansion de charge, et l'opposition publique peut influencer les résultats politiques et réglementaires — particulièrement lorsque les dirigeants de l'État ordonnent des audits ou des mises en pause.
La vision de Bernstein reframe efficacement le risque de « fermeture opérationnelle immédiate » à « planification du capital et accessibilité future de la capacité ». Si les approbations de l’ERCOT deviennent plus lentes, et si les projets de centres de données spéculatifs sont suspendus ou retardés, alors la capacité existante — en particulier déjà approuvée — pourrait conserver ou augmenter sa valeur relative par rapport aux projets encore en attente.
Pour les mineurs, cela peut modifier la manière dont le marché évalue les actifs en phase de croissance. Si de nouveaux MW (mégawatts) sont limités par des actions politiques, alors les entités capables de monétiser l'accès à l'énergie plus rapidement — soit parce qu'elles sont déjà approuvées par le réseau, soit parce qu'elles ont une histoire de développement plus solide — pourraient faire face à moins de désavantages en termes de timing.
Réaction du marché et mises à jour de l'entreprise
Lors des échanges pré-marché de mardi, les actions de Cipher Digital ont baissé de plus de 7 %, selon les données de Yahoo Finance. Séparément, Cipher Digital a publié mardi matin ses résultats du deuxième trimestre, révélant une perte de 0,65 $ par action diluée, en hausse par rapport à la perte de 0,12 $ par action diluée de l'année précédente, selon la mise à jour publiée par l'entreprise.
Bien que le mouvement des actions ne puisse pas être automatiquement attribué à l'audit du Texas selon les informations fournies, il souligne à quel point les participants au marché peuvent rapidement intégrer l'incertitude réglementaire, particulièrement pour les entreprises liées à la conversation plus large sur les centres de données et la capacité énergétique.
À l'avenir, les lecteurs devront surveiller la durée de l'audit et la manière dont ERCOT et la PUCT gèrent la conversion des actifs de pipeline en capacité approuvée connectée au réseau — car ce calendrier déterminera probablement si le « gel » à court terme reste limité ou commence à affecter les plans d'expansion des mineurs futurs.
Cet article a été initialement publié sous le titre Bernstein : le moratoire sur le réseau électrique du Texas ne devrait pas affecter matériellement les mineurs de BTC sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles sur le bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.