Warren Buffett a passé ses dernières années en tant que PDG de Berkshire Hathaway assis sur une montagne de liquidités si importante qu'elle rendait le PIB de la plupart des pays modeste. Son successeur, Greg Abel, a apparemment regardé cette montagne et décidé qu'il était temps de commencer à dépenser.
Au cours des six premiers mois de 2026, Abel a investi environ 39,4 milliards de dollars dans des achats d'actions, dépassant largement les 7,1 milliards de dollars investis par Berkshire pendant la même période en 2025 sous Buffett. Cela représente une augmentation de plus de cinq fois l'activité d'achat et constitue le signe le plus clair jusqu'à présent que l'ère post-Buffett à Berkshire sera significativement différente de l'ère tardive de Buffett.
De conserveur de trésorerie à acheteur agressif
Abel a officiellement pris les rênes le 1er janvier 2026, après la retraite de Buffett le 31 décembre 2025. Il a hérité d'une entreprise détenant près de 397 milliards de dollars en espèces et équivalents à la fin du T1 2026, un trésor de guerre qui s'était accru pendant des années alors que Buffett vendait plus qu'il n'achetait pendant 14 trimestres consécutifs.
Cette vague de ventes est désormais définitivement terminée. Au deuxième trimestre 2026, Berkshire est devenue acheteuse nette d'actions pour la première fois en plus de trois ans, acquérant 23,5 milliards de dollars d'actions négociables. L'entreprise a également effectué des rachats d'actions d'une valeur d'environ 4,2 à 4,5 milliards de dollars pendant le trimestre.
Le pari sur Alphabet
Le point central de la frénésie d'achats d'Abel a été Alphabet, la société mère de Google. Berkshire a plus que triplé sa participation dans Alphabet au T1 2026, puis a ajouté environ 17 milliards de dollars supplémentaires au T2, notamment une émission privée de 10 milliards de dollars accompagnée d'achats sur le marché ouvert.
Dès début septembre 2026, la position totale de Berkshire dans Alphabet avait augmenté à environ 36,6 milliards de dollars, en faisant l'une des trois plus grandes participations du conglomérat. Abel a décrit Alphabet comme un « acteur majeur » dans l'intelligence artificielle.
Au-delà d'Alphabet, Abel a également constitué des positions dans des entreprises établies comme Delta Air Lines, ce qui suggère que le nouveau PDG ne poursuit pas exclusivement la dynamique technologique.
Qu'est-ce qui a changé et pourquoi cela compte
La composante de placement privé de l'accord avec Alphabet mérite d'être mise en évidence séparément. Un placement privé de 10 milliards de dollars n'est pas quelque chose que les investisseurs de détail peuvent reproduire. Cela suggère que Berkshire exploite sa position unique—échelle massive, horizon temporel à long terme et crédibilité réputationnelle—pour négocier des termes inaccessibles au marché dans son ensemble.
Pourtant, 39,4 milliards de dollars en six mois ne font que gratter une position cash de près de 400 milliards de dollars. À ce rythme, il faudrait des années pour déployer entièrement les réserves de Berkshire, en supposant aucun nouveau flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles, ce qui sera bien sûr le cas.