Auteur : Black Mario

Récemment, le mécanisme PoL de Berachain a fait l'objet d'une réforme : le taux d'inflation annuel de $BGT est passé de 8 % à 5 % (réduction active d'environ 46 % des émissions), tout en éliminant une série de « trésoreries fantômes » et en mettant à jour les critères d'accès aux trésoreries, une initiative qualifiée par la communauté de réforme fiscale souveraine.

Cela semble annoncer la fin de l'ère des subventions de démarrage de Berachain, qui commence à construire une économie mature dotée d'une rentabilité plus certaine grâce à une « efficacité du capital » et une « boucle commerciale » extrêmes.

Évolution logique du passage de la stratégie de démarrage à la réaffirmation de la valeur souveraine

Dans les systèmes PoS traditionnels, la sécurité est directement liée à la quantité de tokens mis en staking, et le principe fondamental est « stake pour participer à la gouvernance ». En se concentrant sur le mécanisme PoL (Proof-of-Liquidity) lui-même, il s'agit en réalité d'une conception ingénieuse financière complexe, qui lie la sécurité du réseau, le pouvoir de gouvernance et la liquidité de l'écosystème autour de la liquidité comme élément central, dans le but de redéfinir la répartition des pouvoirs et les flux d'incitations au sein d'une chaîne publique.

Le fonctionnement du système PoL repose sur trois types de jetons aux fonctions claires et mutuellement équilibrées.

$BERA (fuel base) : le carburant d'exploitation du système, assurant les fonctions de sécurité de base et servant de fondement aux actifs de l'ensemble de Berachain.
$HONEY (unit of account) : stablecoin natif surcollatéral, servant de médium de règlement financier au sein de l'écosystème, assurant la stabilité des activités économiques sur chaîne.
$BGT (centre de gouvernance) : En tant que jeton lié à l'âme non transférable, $BGT est l'âme du système PoL. Il lie étroitement le pouvoir de gouvernance à la « contribution réelle à l'écosystème » ; détenir et déléguer $BGT signifie contrôler la répartition des incitations du réseau.

Les validateurs, en obtenant des $BGT en délégation, peuvent influencer dynamiquement la répartition des incitations vers les Reward Vaults. Ce n'est pas seulement un symbole de pouvoir, mais aussi le levier de valeur le plus central du système économique souverain de Berachain.

Au début du lancement sur la chaîne principale, Berachain a adopté un modèle d'inflation élevé d'environ 8 % à 10 %. En tant que stratégie classique de démarrage à froid, elle a permis de réussir à court terme l'accumulation initiale de liquidité et de vérifier la résilience pratique du mécanisme PoL.

Cependant, à mesure que l'écosystème entre dans sa phase de maturité, certains problèmes potentiels apparaissent :

L'environnement à rendement élevé des débuts a attiré un grand nombre de fonds hautement sensibles. Bien que ces fonds aient accompli leur mission d'acquisition de capitaux pendant la phase de démarrage, leur contribution à la rétention à long terme et à la construction commerciale présente encore des possibilités d'amélioration.
Certains trésors de l'écosystème fonctionnent de manière inefficace, voire présentent des chemins de distribution en boucle fermée. Cela a partiellement dispersé le budget précieux de $BGT sans le convertir pleinement en fidélité à long terme pour l'écosystème.
Le taux élevé persistant d'émission a partiellement affecté la valeur marginale de $BGT en tant qu'actif souverain. Pour les constructeurs axés sur le long terme, l'optimisation de la structure d'inflation est un choix inévitable pour protéger leurs droits à long terme et renforcer la résilience du réseau.

Si le mécanisme d'incitation PoL se transforme finalement en un simple coût opérationnel, alors, quel que soit le caractère prometteur des données à court terme, la valeur à long terme de l'écosystème sera limitée. Les incitations ne doivent pas être simplement des subventions, encore moins des airdrops indiscriminés, mais doivent être considérées comme un capital productif générant un ROI : chaque unité de $BGT émise devrait générer des transactions durables, une fidélisation des utilisateurs et un potentiel de flux de trésorerie réel — ce qui reflète peut-être précisément la véritable signification derrière le slogan « Bera Builds Businesses ».

Dans ce contexte de consensus, la réforme visant à « éliminer le faux et préserver le vrai » et à restructurer l'efficacité des finances publiques a officiellement commencé au début de l'année 2026.

La réforme du « trésor » de Berachain

Optimisation de l'émission de $BGT, ancrage du coefficient de valeur à long terme de l'écosystème

En réalité, dans toute économie mature, l'ajustement de la politique monétaire préfigure souvent une transformation qualitative du modèle de croissance. Berachain réduit le taux d'inflation annuel de $BGT de près de 8 % à 5 %, ce qui constitue essentiellement une étape clé vers la « souveraineté de valeur ».

Nous constatons que le taux d'inflation initial de 8 % ressemblait en réalité à un « crédit expansionniste » destiné à la phase de démarrage de l'écosystème, ayant permis avec succès d'accumuler rapidement une liquidité initiale. Aujourd'hui, la réduction d'environ 46 % des émissions liées au PoL (taux de récompense passé de 1,2 à 0,65) reflète non seulement une maîtrise précise de la capacité actuelle de l'écosystème et de l'efficacité des incitations, mais constitue également une manifestation d'une gestion de la liquidité plus raffinée :

Tout en maintenant la stabilité du taux de base de la sécurité réseau, réduire modérément les émissions nouvelles afin d'assurer que chaque $BGT injecté dans l'écosystème bénéficie d'un ancrage de valeur plus élevé.

Pour un actif de gouvernance comme $BGT, qui possède des attributs de jetons liés à l'âme, la rareté constitue le pilier fondamental de son pouvoir de redirection. Avec le ralentissement du taux d'émission, la pression de dilution marginale subie par les détenteurs et les mandataires diminue considérablement. Ce « rééquilibrage actif » renforce directement la nature de monnaie forte de $BGT en tant qu'actif de gouvernance central, favorisant davantage un rééquilibrage de la capture de valeur :

Bien sûr, si nous observons la trajectoire de développement d'Ethereum ou des principaux L1, une baisse constante du taux d'inflation est souvent la clé d'entrée vers la « période d'or de la maturité » pour un projet. Le virage effectué par Berachain à ce stade émet en réalité un signal clair : l'écosystème a acquis une stabilité pilotée par une « croissance endogène » et n'est plus dépendant d'une simple expansion de l'échelle.

Lorsque le total des incitations devient plus précieux, les protocoles au sein de l'écosystème déclenchent spontanément une course à l'efficacité.

Ce budget d'incitation « serré » crée en réalité un espace de prime plus élevé pour les protocoles de qualité. Dans le nouveau modèle économique, les droits d'émission de $BGT seront davantage orientés vers les « protocoles à haute productivité » capables de générer des interactions réelles et disposant d'une base d'utilisateurs solide.

Intégration du trésor de récompenses — passage d'une expansion d'échelle à une profondeur de qualité dans le stockage de la valeur écosystémique

Si la réduction de l'inflation constitue un « dégonflement » au niveau macroéconomique, alors une intégration supplémentaire du trésor des récompenses représente une irrigation ciblée de l'efficacité micro-écologique.

La Fondation Berachain a indiqué dans son dernier tweet que le programme écologique prévoit de supprimer environ 200 coffres de récompense à faible efficacité opérationnelle. Bien sûr, ce programme n'est pas simplement une réjection des projets précoces, mais vise plutôt à rééquilibrer les ressources après l'entrée de l'écosystème Berachain dans une phase spécifique.

En réalité, pendant la phase de démarrage, une répartition étendue des trésoreries aide à identifier les différentes demandes du marché. Lorsque l'écosystème entre en phase de maturité, déplacer les ressources d'incitation des pools inactifs à long terme ou redondants pour les réinjecter dans les protocoles centraux dotés d'une véritable activité de trading est un choix inévitable pour renforcer la compétitivité globale du réseau.

De même, à mesure que l'intégration progresse, Berachain a immédiatement mis en œuvre des critères d'accès au trésor plus rigoureux et dynamiques. Cela signifie que les futures allocations d'incitations ne seront plus basées sur l'ancien principe du premier arrivé, premier servi, mais plutôt sur un système d'évaluation KPI multidimensionnel, dont certains critères potentiels pourraient inclure :

Demande durable : Évaluer si le protocole génère une véritable volumétrie de transactions et des interactions utilisateur, et non simplement un immobilisation des fonds.
Coordination des incitations externes : Encourager les parties du protocole à combiner leurs ressources propres et leur financement externe avec la distribution de $BGT pour alimenter ensemble l'écosystème.
Contribution vérifiable : Chaque unité d'émission d'incitation doit être convertie en un effet de réseau observable, tel que la profondeur de liquidité de $HONEY ou la valeur des frais retournés au réseau.

En éliminant certaines voies d'incitation circulaires ou inefficaces, Berachain crée en réalité de l'espace pour la croissance des équipes dotées d'un véritable produit. Ce processus de « filtrage » vise à mettre fin aux modèles dépendant uniquement des subventions systémiques, tout en soutenant des entités commerciales capables de générer leurs propres revenus.

Cela incarne peut-être concrètement la vision « Bera Builds Businesses » : les mécanismes d'incitation ne sont plus un terrain vague indifférencié, mais un accélérateur de capital ciblé. Les projets sélectionnés par ce mécanisme posséderont une capacité de résistance au risque et une valeur commerciale renforcées, offrant ainsi aux détenteurs de $BGT un soutien de valeur plus certain dans la concurrence féroce des L1.

L'évolution est la seule issue

Cette réforme majeure de PoL sur Berachain marque la transition officielle de l'écosystème vers un modèle de L1 mature doté de productions réelles. En optimisant l'efficacité de l'émission, l'écosystème restructure complètement l'émission de $BGT en un capital productif doté d'une rentabilité déterminée, tout en poussant le réseau vers une efficacité capital maximale et en ancrant des signaux de valeur plus solides pour les détenteurs de $BGT et de $BERA.

Dans le nouveau mécanisme pilote, les incitations possèdent une propriété ciblée de引流 : chaque unité de liquidité injectée déclenche au niveau du protocole des frais réels excédentaires, des revenus d'intérêts ou une prime écologique, créant ainsi une boucle de valeur positive où « le coût de l'incitation < les revenus du protocole ».

Ce « alchimie du capital 1 > 1 » est un système de gestion active d'actifs de niveau chaîne publique, transformant chaque unité d'inflation en KPI favorisant la prospérité commerciale, verrouillant ainsi fondamentalement le retour à la valeur souveraine à long terme de Berachain et établissant une position de leader dans un écosystème L1 hautement homogène, en direction d'une croissance économique réelle et d'une boucle commerciale close.

À ce jour, « Bera Builds Businesses » est en train de se transformer d’un récit ambitieux en un moteur financier précis.