Auteur original : Thejaswini M A
Luffy, Foresight News
Le carnet d'histoires d'Optimism peut avoir une version très réussie.
Dans cette version, OP Stack est devenu l'infrastructure par défaut pour l'extensibilité d'Ethereum, des dizaines de chaînes bien financées ont rejoint Superchain, les revenus ont été réinjectés dans Collective, les fonctionnalités d'interopérabilité ont été lancées sans problème, et l'écosystème s'est constamment multiplié, ressemblant de loin à une nouvelle forme d'Internet : il n'appartient à personne, il est géré collectivement et auto-entretenu.
Cette version n'est pas un rêve impossible. Il y a eu un moment où il semblait vraiment que cela allait se produire. Le problème est que tout ce qu'Optimism a fait pour réaliser cette vision a également rendu impossible de la protéger.
L'OP Stack est publié sous la licence open source MIT. Cette décision est presque plus importante que tout autre choix fait par Optimism, il est donc essentiel d'en clarifier les implications : la licence MIT est actuellement la licence open source la plus permissive, permettant à quiconque d'utiliser le code, de le modifier, de le développer à nouveau, de le commercialiser, ou même d'en créer une bifurcation complète. Aucune redevance d'auteur, aucun partage des revenus, aucune obligation, pas même un simple merci n'est requis.
Optimism a délibérément fait ce choix. La logique est simple : si vous voulez devenir le cadre par défaut, il faut éliminer toute raison de ne pas l'adopter. Réduisez le coût d'intégration à zéro, rendez le protocole incontestable, et permettez à toute équipe, entreprise ou échange disposant d'un budget de développement de lancer une chaîne OP Stack en un seul clic, sans autorisation ni signature de documents.
Cela a fonctionné. D'ici mi-2025, OP Stack a traité 69,9 % des frais de transaction L2, et 34 chaînes sont déjà en ligne sur la mainnet. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony et Worldcoin l'utilisent tous. Lorsque les gens parlent de l'évolutivité d'Ethereum, ils font généralement référence à des solutions construites sur le code d'Optimism.
Optimism a remporté la bataille des normes.
Ensuite, la plus grande chaîne qu'elle avait aidé à construire a annoncé qu'elle n'avait plus besoin de cette relation.
Le 18 février 2026, Coinbase a publié un billet de blog dont le titre était prudemment et chaleureusement formulé, ce qui est typique de la manière dont l'entreprise annonce des événements majeurs sans vouloir paraître brusque. La chaîne Base intégrera les bases de code, accélérera les cycles de développement et réduira les coûts de coordination. L'article exprimait sa gratitude et célébrait la collaboration.
Après l'annonce, le token OP a chuté de 28 % en 48 heures, avec une augmentation de 157 % des volumes de vente. En quelques jours à peine, le token a perdu 89,8 % de sa valeur par rapport à il y a un an, s'échangeant à seulement 0,12 USD au moment de la rédaction, contre un sommet de 4,85 USD en mars 2024. Jing Wang, PDG d'OP Labs, a écrit sur X : « C'est un coup dur pour les revenus chain-on à court terme. »
Pour comprendre la raison, vous devez savoir ce que Superchain vend réellement.
L'OP Stack est gratuit. Le protocole rend cela permanent et irrévocable. Alors, pourquoi des chaînes accepteraient-elles de partager leurs revenus avec Optimism Collective ? La réponse d'Optimism est l'interopérabilité. En rejoignant le Superchain, votre chaîne n'est plus simplement une chaîne isolée, mais une partie d'un réseau unifié — la liquidité et les utilisateurs peuvent circuler librement entre toutes les chaînes membres, développer sur une chaîne équivaut à développer sur toutes les chaînes, réalisant un effet 1+1>2.
Voici sa proposition de valeur : payez 2,5 % du revenu total ou 15 % du bénéfice net, et en échange, vous obtenez ce que n'aucune chaîne unique ne peut construire seule.
Mais l'interopérabilité n'a jamais été mise en ligne.
Optimism prévoyait de lancer l'interopérabilité native sur la chaîne principale au début de 2025, mais cela n'a pas eu lieu. Un représentant de la gouvernance à long terme a déclaré : « Malgré des années de développement technique, il est regrettable que cela n'ait pas été réalisé. »
Les membres paient des « impôts », mais le produit censé être soutenu par ces fonds reste à l'état théorique. Ce que Superchain offre réellement, ce sont uniquement une marque partagée, des coûts de gouvernance partagés et une obligation de revenu. Ce qui rend cette obligation digne d'être assumée est toujours « juste devant nous ». Entre-temps, Base continue de croître.
D'ici janvier 2026, Base a contribué à 96,5 % de toutes les frais de gaz entrants dans Optimism Collective, soit presque la totalité. Le volume des transactions de Base est environ 4 fois supérieur à celui d'OP Mainnet, le volume des transactions DEX est environ 144 fois supérieur, et la production de frais de gaz est 80 fois supérieure. Au cours de la période de collaboration, Collective a reçu au total environ 14 000 ETH au cours de son cycle de vie, dont Base a contribué 8 387 ETH, avec une part mensuelle des revenus approchant constamment les 100 %.
En outre, les 33 autres membres du Superchain, bien qu’inscrits sur la liste, n’ont pas d’importance économique. Au premier semestre 2025, le deuxième membre le plus actif, World Chain, n’a représenté que 11,5 % du total des calculs du Superchain, OP Mainnet seul en représentait 11,4 %, et Ink, Soneium et Unichain réunis ne dépassaient pas 13 %.
Superchain, en dehors de son nom, est devenu en réalité un écosystème d'une seule chaîne. L'alliance est réelle sur le papier, mais économiquement, elle est entièrement Base.
Dans toute alliance, à un certain stade de développement, les participants les plus forts se posent la question évidente : qu'est-ce que j'en tire au juste ?
Dans presque chaque histoire de succès open source, on retrouve la même logique. MongoDB a créé une base de données largement utilisée, l’a publiée en open source, puis a regardé AWS construire un service hébergé rentable dessus sans verser un centime. AWS contrôle la distribution du trafic, MongoDB a établi les normes, et la valeur va aux entités qui contrôlent les utilisateurs, et non à celles qui ont écrit le code. MongoDB a fini par modifier son protocole, et AWS l’a forké en OpenSearch.
Elastic et Redis ont également traversé ce même cycle. Les détails diffèrent, mais la structure est exactement la même : les concepteurs d'infrastructure établissent des normes, les géants dotés d'une capacité de distribution les adoptent, les géants captent la valeur, puis finissent par intégrer la pile technologique et s'en éloignent.
Optimism est la version cryptographique de cette histoire.
Arbitrum a compris cette logique et a fait un choix différent. Ses chaînes Orbit, conçues comme une alternative à Superchain, utilisent le protocole Business Source, avec des parts de revenus basées sur des contrats contraignants, et non sur la volonté. Lorsque votre plus grand partenaire peut quitter l'alliance sans conséquences juridiques, la survie de celle-ci dépend entièrement de sa volonté de rester. Arbitrum ne souhaite pas construire son écosystème sur cette hypothèse.
La raison officielle fournie par Base pour le départ est technique : un codebase unifié permet un développement plus rapide, passant de trois mises à jour majeures par an à six ; un contrôle indépendant du comité de sécurité signifie qu'aucune institution externe ne peut retarder ou bloquer les décisions réseau ; une réduction des dépendances permet à Base de suivre le rythme des mises à jour d'Ethereum lui-même, sans avoir à attendre des processus de gouvernance hors de son contrôle.
Coordonner à travers plusieurs dépôts de code est effectivement plus lent que de maîtriser soi-même la pile technologique.
Mais il y a une autre raison, sans besoin de détails supplémentaires. Morgan Stanley estime que le jeton Base pourrait générer environ 34 milliards de dollars de valeur actionnariale pour Coinbase et a relevé son prix cible à 404 dollars. Tant que Base continue de verser 15 % de ses bénéfices nets au Collective des protocoles externes, concevoir un jeton Base capable de capturer de la valeur de manière fiable est structurellement très difficile. Quitter Superchain est une condition préalable, et non un effet secondaire. Les deux motivations pointent dans la même direction, et Base l’a effectivement fait.
Il ne reste pas rien à Optimism, mais il faut faire preuve d'honnêteté face aux changements déjà survenus.
OP Mainnet conserve toujours un TVL de 1,5 milliard de dollars. Le même jour où Base a annoncé son départ, ether.fi a déclaré qu'elle migrerait son produit de carte de crédit sur chaîne vers OP Mainnet, apportant avec lui 70 000 cartes actives, 300 000 comptes et plus de 160 millions de dollars de TVL. Il y a quelques semaines, Collective a récemment utilisé 50 % des revenus du séquenceur pour racheter mensuellement des OP via un programme de rachat.
L'intégration d'ether.fi a apporté des cas d'utilisation plus clairs pour OP Mainnet dans le domaine des paiements à la consommation. Toutefois, la contribution annuelle des frais d'ether.fi s'élève à environ 13 millions de dollars américains, tandis que Base génère seul 55 millions de dollars américains de bénéfices en 2025. La base de revenus sur laquelle repose le programme de rachat n'existe plus. Le déblocage des jetons pour les investisseurs et les contributeurs se poursuit à un rythme mensuel d'environ 32 millions de dollars américains.
La transition vers les services aux entreprises est peut-être une étape correcte. OP Labs a levé plus de 175 millions de dollars, dispose d'une équipe d'ingénieurs de premier plan, et il existe une demande réelle des institutions pour des déploiements gérés de OP Stack — ces institutions souhaitent lancer des chaînes sans avoir à construire leurs propres capacités de maintenance. Jing Wang le positionne comme le « Databricks de l'infrastructure blockchain », une analogie raisonnable. Il s'agit d'un modèle de service qui peut fonctionner.
Mais le service business est totalement différent du réseau qui génère des revenus de protocole par le biais de partenariats. L'évaluation des jetons OP était initialement destinée à ce dernier. Moins de 12 heures après la publication du blog, le marché a déjà compris ce point.
Élargissez votre perspective. Ce qui s'est produit le 18 février ne concerne pas seulement Optimism.
Pendant la majeure partie de l'année 2024, plus de 50 réseaux L2 se sont disputé les utilisateurs et la liquidité. À la fin de l'année 2025, Base, Arbitrum et Optimism ont traité près de 90 % des transactions L2, Base seul représentant plus de 60 %. L'activité des petits Rollup a diminué de 61 % depuis juin. La mise à jour Dencun a entraîné une réduction des frais de 90 %, comprimant les marges de l'ensemble du secteur. Base est le seul réseau L2 à avoir généré un bénéfice en 2025.
Les chaînes qui ont survécu, ainsi que celles qui définiront ce niveau au cours des prochaines années, ne sont pas nécessairement les plus techniques. Ce sont celles qui possèdent des raisons structurelles de rétention des utilisateurs. Les chaînes issues d’entreprises d’échange (Base, Ink, Mantle) bénéficient de la capacité de distribution intégrée de leur base d’utilisateurs existante : chaque utilisateur Coinbase souhaitant rejoindre une chaîne n’a qu’un seul clic pour accéder à Base. Les chaînes natives DeFi comme Arbitrum et Hyperliquid, quant à elles, maintiennent leur position grâce à une profondeur de liquidité difficile à reproduire ailleurs.
La technologie peut être forkée. L'OP Stack en est la preuve parfaite. Ce qui ne peut pas être forké, c'est la relation entre Coinbase et ses 100 millions d'utilisateurs, ou les centaines de milliards de dollars de positions ouvertes sur Arbitrum. La valeur durable réside là, indépendamment du protocole que vous choisissez pour votre base de code.
Optimism a fait le bon choix en publiant OP Stack sous une licence open source permissive. Cela a conduit à l'adoption la plus large parmi les cadres L2, faisant d'Optimism la norme infrastructurelle pour une génération entière d'extensions d'Ethereum. Sans cette décision, Base aurait pu être construit sur une autre technologie, voire ne pas exister du tout.
Mais la décision qui a rendu tout cela possible a également rendu la sortie sans coût. Lorsque Base atteindra une taille suffisante, avec ses propres utilisateurs, sa propre feuille de route pour les jetons et ses propres raisons de poursuivre la pleine souveraineté de l'infrastructure, aucune contrainte dans le protocole ne le retiendra, et l'engagement en faveur de l'interopérabilité ne suffira pas à lui fournir une raison de rester.
Optimism a remporté la guerre des standards. Toutefois, ce standard ne s'accompagne pas d'un mécanisme capable de capter la valeur qu'il crée. Le prix du jeton à 0,12 dollar représente la valorisation finale du marché pour l'ensemble de cette valeur.