Avantage de la distribution des réclamations sur Robinhood Chain malgré la hausse précoce

Le réseau Base de Coinbase défend sa position de leader en matière de distribution onchain après que Robinhood Chain ait confirmé une avance sur Base en nombre d'utilisateurs actifs quotidiens la semaine dernière, un défi que ce dernier affirme pouvoir surmonter grâce à ses 187,8 millions de paiements agentic et son prochain lancement d'actions tokenisées.

En seulement quatre semaines après son lancement, Robinhood Chain a enregistré environ 230 000 utilisateurs actifs quotidiens, suffisamment pour dépasser clairement le nombre de Base. Les volumes cumulés des DEX ont également dépassé 9 milliards de dollars, avec un pic de 24 heures de 877,6 millions de dollars le 12 juillet, qui a brièvement fait de Robinhood Chain la deuxième chaîne la plus grande au monde, derrière uniquement Solana.

Cela dit, plus de 80 % de ce volume provient du trading de memecoins, et non des actions tokenisées que Robinhood a présentées comme sa fonction phare, ces dernières ne représentant que 4 % de son activité sur la chaîne. En fait, au 25 juillet, ce chiffre avait augmenté d'environ cinq fois, mais même après cela, les actions tokenisées sont restées une infime partie du chiffre d'affaires quotidien des DEX sur la chaîne (les stablecoins restant la catégorie la plus importante).

Le moment de ces chiffres semblait avoir mis Base sur la défensive, et, à travers deux longs messages X, le cofondateur Jesse Pollak a admis que le pari du réseau sur les produits sociaux sur chaîne (c’est-à-dire Farcaster, Zora, miniapps et jetons de créateurs) s’était « complètement désintégré », laissant le projet en retard dans des domaines clés qui « étaient désormais de plus en plus critiques », notamment les perpetuels et les marchés de prévision.

Il a également reconnu que les actions tokenisées dans un environnement EVM étaient quelque chose que « Robinhood Chain a bien fait », et que Base avait été « en retard sur ce point », même si une correction était proche. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a fait une concession similaire ce mois-ci, notant que la stratégie de monnaie de contenu de Base n’avait pas fonctionné, notant :

Base s'est concentré sur le trading, les paiements et les agents (dans cet ordre). Je pense que les trois sont indissociables. Pour l'instant, la majorité des ressources sont allouées au trading. Peut-être que cela ne se traduit pas encore externement, mais c'est bien la situation.

La réponse de Base s'appuie sur la distribution construite au cours de ses presque trois ans d'existence, et non sur une réponse uno à uno aux chiffres de DAU ou de volume DEX de Robinhood. Xen Baynham-Herd, responsable de la croissance mondiale de Base, a déclaré à Bitcoin.com News que le protocole de paiement x402 du réseau a déjà traité 187,8 millions de paiements agentic d'une valeur de 42,4 millions de dollars à travers plus de 5 000 Merchant.

Il a également mentionné l'ajout de Base par Visa à son pilote de règlement en stablecoin aux côtés de Polygon, Arc et six autres chaînes, ainsi que la mise à jour « Azul » de mai du projet, qui a combiné des environnements d'exécution fiables avec des multipreuves à preuve nulle pour réduire la finalité des retraits à environ un jour.

Les processeurs de cartes traditionnels appliquent des frais fixes pouvant atteindre 30 cents par transaction, un seuil qui rend les micropaiements sur internet impraticables, a déclaré Baynham-Herd ; x402 réduit les frais de protocole à zéro et les coûts de gaz à environ un centième de cent, ce qui fait de la pilote de Visa une reconnaissance du fait que les infrastructures héritées coûtent simplement plus cher, et non un avantage marketing.

Le cas de distribution de Base dépasse les paiements agentic pour inclure également la liquidité conventionnelle en stablecoin, étant donné que le réseau détient environ 3,9 milliards de dollars en stablecoins (environ 90 % sous forme d'USDC), le plaçant au même niveau qu'Arbitrum en tête du classement des stablecoins L2. De plus, Shopify traite les paiements en USDC sur Base, et JPMorgan règle également son produit de dépôt tokenisé sur cette plateforme, des avantages que, comme l'a souligné Baynham-Herd, une chaîne âgée de quatre semaines ne peut pas offrir.

Enfin, il a indiqué que les chiffres mentionnés ci-dessus mesurent un niveau d'activité complètement différent des chiffres de trading de détail de Robinhood Chain, notamment les paiements machine à machine et les règlements d'entreprise, plutôt que les JAU ou le volume DEX, ajoutant :

Les développeurs vont là où les utilisateurs sont. Les utilisateurs vont là où les applications fonctionnent et apportent de la valeur. Ce cercle vertueux constitue l'avantage concurrentiel. Le seul titre que je surveille est de savoir si les applications ont des utilisateurs qui reviennent sans être rémunérés pour cela. S'ils ne le font pas, aucun montant de TVL ou de DAU n'a de signification.

Coinbase a annoncé des actions tokenisées sur sa plateforme d'échange centralisée, donc l'écart auquel Pollak semble faire allusion est spécifiquement la version onchain, native de Base, construite sur un modèle 1:1 soutenu par des actions, sans date de lancement confirmée.

Les jetons de Robinhood, en revanche, sont structurés comme des titres de créance tokenisés (c’est-à-dire que les détenteurs n’ont aucun droit de vote ni de actionnaire et ne peuvent pas réclamer directement les actions sous-jacentes, seulement un remboursement en espèces). Le produit onchain de Landing Base fermerait l’avantage le plus clair qui reste à Robinhood.

Cela, associé à l'accent mis par Base sur les paiements institutionnels et agentic, constitue le pari à la base de l'argument de Coinbase : que le retard initial de Robinhood, toujours plus de 80 % axé sur les memecoins, est plus facile à rattraper que le réseau de distribution que Base a construit pendant près de trois ans. Que cela tienne ou non se révélera dans la mesure où le volume d'actions tokenisées de ce dernier continuera de s'accumuler une fois que les chiffres de son lancement commenceront à diminuer.