Le dernier rapport de politique monétaire de la Banque d'Angleterre prévoit une inflation CPI atteignant 3 % au début de 2027, avec une croissance du PIB ralentissant vers zéro d'ici le T3 de cette année.
L'inflation selon l'IPC s'est établie à 3,3 % en mars 2026. Cela dépasse largement l'objectif de 2 % de la Banque d'Angleterre, et les projections suggèrent qu'elle restera au-dessus de 3 % jusqu'à la fin de 2026, avant de se stabiliser autour de ce niveau au début de 2027.
Le coupable est principalement le prix de l’énergie, poussé à la hausse par l’escalade des conflits au Moyen-Orient. Il s’agit d’un choc d’offre, ce que les banques centrales détestent le plus, car les hausses de taux pénalisent la demande sans résoudre le problème sous-jacent.
La croissance du PIB a été essentiellement stagnante, estimée à environ 0,2 % pour les derniers trimestres. La Banque prévoyait une croissance de 0,5 % au T1 2026 avant une baisse, avec une trajectoire conduisant à une croissance quasi nulle d'ici au T3.
Dans ce contexte, le Comité de la politique monétaire a voté à 8 voix contre 1 le 29 avril pour maintenir le taux de la Banque à 3,75 %. Un membre dissident a souhaité une augmentation de 0,25 point de pourcentage, soutenant essentiellement que la menace d’inflation justifiait une politique plus restrictive, même au prix de nouveaux dommages économiques.
Le rapport de la Banque d'Angleterre a détaillé trois pistes possibles, dépendant largement de l'évolution des prix de l'énergie. Dans le scénario le plus grave, l'inflation pourrait atteindre un pic supérieur à 6 % au début de 2027. Les scénarios plus modérés présentent une image plus gérable, la prévision de la Banque suggérant que l'IPC pourrait descendre à 1,7 % d'ici 2028 dans le scénario de base.
Le marché du travail se détend, avec une demande qui s'adoubit dans tous les secteurs. Mais lorsque l'inflation est provoquée par des chocs énergétiques externes plutôt que par un surchauffage domestique, un marché du travail faible signifie simplement que les travailleurs sont pressés des deux côtés : des salaires stagnants et des prix en hausse.
La décision de maintenir le taux à 3,75 % signale que des baisses de taux ne sont pas imminentes du côté du Royaume-Uni. Lors du dernier pic majeur d'inflation au Royaume-Uni en 2022, le bitcoin a perdu environ 65 % de sa valeur.
La répartition du vote de 8 contre 1 mérite d'être suivie lors des futures réunions. Si davantage de membres du MPC commencent à soutenir le dissident hawkish, cela signifierait un déplacement du centre de gravité du comité vers un resserrement.