Baidu vient d'ouvrir un énorme nouveau réservoir d'acheteurs potentiels. Les actions ordinaires de classe A de ce géant chinois de la technologie, cotées à Hong Kong (HKEX : 9888), ont été officiellement incluses dans les programmes de connexion boursière Shanghai-Hong Kong et Shenzhen-Hong Kong le 7 septembre 2026, permettant aux investisseurs de la Chine continentale d'accéder directement à l'achat de ces actions via les canaux sud-bound.
Ce mouvement fait suite à la conversion de Baidu d'une cotation secondaire en une cotation dual-primary à la Bourse de Hong Kong en août 2026. Cette mise à niveau était une condition préalable à l'éligibilité à Stock Connect, et elle porte désormais ses fruits sous la forme d'une base d'investisseurs considérablement élargie.
Pourquoi Stock Connect est important pour Baidu
Stock Connect est l'infrastructure qui permet aux investisseurs de la Chine continentale d'acheter des actions cotées à Hong Kong et inversement. Ces programmes ont été lancés en 2014 et 2016, créant un pont d'accès mutuel aux marchés entre la Chine continentale et Hong Kong, avec des quotas spécifiques pour les transactions sud-bound.
Les données historiques des entreprises technologiques chinoises comparables ayant intégré Stock Connect après une conversion en listing dual-primary montrent une augmentation moyenne de 15 à 20 % des participations sud-bound dans les 30 jours suivant l'inclusion.
Le premier jour de négociation de Baidu selon le nouveau dispositif a donné un résultat mitigé, les gains initiaux s'estompant sous la pression des conditions générales du marché.
Pour contexte, Alibaba a reçu un accès similaire aux transactions sudistes en septembre 2024.
L'angle IA
L'écosystème du modèle de langage à grande échelle Ernie de Baidu est devenu l'une des plateformes d'IA les plus importantes en Chine, en concurrence avec les modèles Qwen d'Alibaba pour l'adoption par les entreprises et les consommateurs. Baidu développe également sa technologie de puce Kunlunxin, dans le but de réduire sa dépendance aux semi-conducteurs étrangers alors que les contrôles à l'exportation américains continuent de redessiner la chaîne d'approvisionnement mondiale en puces. L'activité cloud de Baidu sert de couche de distribution commerciale pour ses modèles d'IA. La combinaison de modèles propriétaires, de silicium sur mesure et d'infrastructure cloud confère à Baidu une pile d'IA verticalement intégrée.
Baidu contre Alibaba : des paris différents sur le même thème
La stratégie IA d'Alibaba repose sur la famille de modèles Qwen et son activité d'infrastructure cloud, qui bénéficie d'une base de clients intégrée de Merchants et d'entreprises à travers son écosystème de commerce. L'avantage de Baidu réside dans ses racines plus profondes dans la recherche et le traitement du langage naturel, qui lui ont permis de démarrer plus tôt sur les grands modèles de langage.
Les analystes notent que l'inclusion dans Stock Connect, bien qu'positive pour la liquidité, ne modifie pas fondamentalement les prévisions de résultats ni la position financière concurrentielle de Baidu par rapport à ses pairs.
La dynamique concurrentielle entre les deux entreprises s'étend au-delà de l'IA vers la conduite autonome, où la plateforme Apollo de Baidu a été un pionnier en Chine, et vers les services aux entreprises, où les avantages écosystémiques d'Alibaba restent considérables.
Ce qui mérite d’être surveillé à court terme, c’est si les flux entrants sud de Baidu correspondent à la moyenne historique de 15 à 20 % observée chez des entreprises comparables.