Titre original : « L'investissement à long terme : La mise risquée en Bourse de Backpack »
Auteur original : KarenZ, Foresight News
Dans le « Far West » des cryptomonnaies, les « ICOs de fondations » et les « projets qui spolient les investisseurs » sont devenus des prélèvements d'intérêts nus et crus, des maladies chroniques qui entravent le développement de Web3. C'est pourquoi l'« économie des jetons » est souvent considérée comme un accélérateur de richesse pour les équipes et un test de la confiance des utilisateurs.
Cependant, en portant notre attention sur Backpack, nous voyons un design tout à fait différent : Backpack a choisi une voie semée d'embûches qui vise directement les points douloureux du secteur : transférer tous les jetons de liquidité aux utilisateurs lors du TGE, et lier complètement les revenus de l'équipe et des investisseurs au processus d'introduction en bourse de l'entreprise.
Ce geste de Backpack abandonne la conception sauvage de « rassemblement par les VC, payé par les petits investisseurs ». Qu'il réussisse ou non à la fin, il s'agit d'une tentative respectueuse dans l'histoire de la cryptomonnaie.
L'abstinence du plaisir : le jeu à long terme de l'équipe et du capital
Dans l'économie token de Backpack, l'aspect le plus remarquable concerne les contraintes strictes imposées aux bénéfices de l'équipe et des investisseurs : aucun fondateur, dirigeant, employé ou investisseur en capital-risque ne peut recevoir directement d'allocation de tokens.
Selon Armani Ferrante, fondateur et PDG de Backpack, la « vitesse d'évasion » que poursuit Backpack n'a jamais été un chiffre d'entreprise dépassant un certain nombre de milliards de dollars, ni un jalon à court terme mesuré par le nombre d'utilisateurs atteignant un certain chiffre, mais plutôt après le succès de l'entreprise sur le marché américain avec son introduction en bourse.
Tous les jetons initialement destinés à la « motivation d'équipe » et aux « rendements des investisseurs » (37,5 % de l'offre totale) ont été déposés dans la « trésorerie de l'entreprise », c'est-à-dire sur le bilan de l'entreprise Backpack. Même après le succès de l'offre publique initiale (IPO), ces jetons sont soumis à une période de verrouillage complète d'au moins un an, éliminant ainsi davantage la possibilité de « décaissement immédiat après l'introduction en bourse ».
Cette conception de « définition différée » est la meilleure protection de la valeur à long terme du projet. Dans l'industrie de la cryptographie, trop de projets ont échoué en raison de l'« impatience et de la recherche d'argent rapide » de leurs équipes et investisseurs — une vente prématurée des jetons entraîne l'effondrement de leur prix, la perte de confiance des utilisateurs et finalement la disparition du projet. La méthode adoptée par Backpack coupe complètement la possibilité pour les membres internes de « réaliser des profits à court terme », obligeant ainsi l'équipe et les investisseurs à partager le « destin commun » du projet.
Bien sûr, le processus d'introduction en bourse n'est pas une voie sans obstacles. Les fondateurs de Backpack reconnaissent honnêtement que l'entrée en bourse peut être proche, lointaine, voire même finalement impossible à réaliser. Mais peu importe le résultat, ils feront de leur mieux. Cette détermination de « ne pas reculer devant les difficultés » fait de Backpack une exception parmi les nombreux projets cryptographiques obsédés par les résultats rapides, mais a également gagné la confiance des utilisateurs qui accordent vraiment de l'importance à la valeur à long terme.
Répartition de jetons axée sur l'utilisateur : Utiliser les incitations pour allumer le moteur de croissance
Dans l'économie des jetons de Backpack, tous les jetons de liquidité sont entièrement alloués aux utilisateurs. Selon Backpack, les utilisateurs constituent la force motrice centrale de la croissance du projet, donc les jetons devraient devenir le carburant incitant les utilisateurs à participer et à promouvoir le développement du produit.
· Offre totale de 1 milliard, le TGE libère directement 25 % à la communautéParmi ceux-ci, les détenteurs de points détiennent 24 %, les détenteurs de Mad Lads détiennent 1 %.
· Déblocage déclenché par des jalons clés de produit avant le début du processus d'introduction en bourse (37,5 %)Chaque ouverture de marché, chaque lancement de nouveaux produits représente une opportunité d'utiliser les jetons pour inciter les utilisateurs, et déclenche un déblocage correspondant de jetons. Cette conception attire continuellement de nouveaux utilisateurs et agrandit la communauté grâce à un modèle prédéfini de déblocage des jetons.
Ce qui est plus important, selon la description d'Armani Ferrante, Backpack a établi des contraintes strictes concernant le déverrouillage des jetons : la nouvelle valeur écologique apportée par le déverrouillage des jetons doit toujours être supérieure à son effet de dilution sur le prix des jetons.
Cette conception garantit à la fois les intérêts fondamentaux des utilisateurs et assure que la valeur à long terme du projet ne soit pas diluée par des comportements d'ouverture à court terme, permettant ainsi aux incitations en jetons de devenir véritablement un catalyseur de la croissance de la plateforme, réalisant un triomphe mutuel pour les trois parties : « les utilisateurs gagnent, l'écosystème s'apprécie, et le projet grandit ».
Sous la conformité : lent est rapide
En plus de l'innovation dans la distribution des jetons, un autre point distinctif de Backpack réside dans sa poursuite de la conformité. Cela contraste fortement avec la logique généralement répandue dans l'industrie, qui consiste à « s'étendre d'abord, puis se conformer » et à « privilégier l'échelle au détriment de la conformité ».
Selon Armani Ferrante, « Backpack ne dessert actuellement que 48 % des régions du monde environ. Cette expansion apparemment lente est motivée par la poursuite de la conformité. »
Cette stratégie peut manquer des opportunités du marché à court terme, mais à long terme, elle est essentielle pour construire une barrière de confiance.
Actuellement, Backpack se positionne en tant que plateforme d'échange d'actifs cryptographiques réglementaire, offrant des services de négociation de devises numériques, de produits dérivés et de prêts, mais elle ne se contente pas d'être une plateforme d'échange de devises numériques pure, mais s'engage à construire une plateforme réglementaire intégrant à la fois des actifs cryptographiques et des services de finance traditionnelle (TradFi). Pour atteindre cet objectif, l'équipe est en train de poser des fondations bancaires à l'échelle mondiale et prévoit de lancer progressivement à l'avenir des services diversifiés tels que des produits d'actions. En janvier, Backpack a également lancé un produit d'investissement prédictif unifié utilisant un système de garantie croisée et de garantie transversale.
Perspective du marché : Comment voir Backpack FDV ?
L'attitude du marché envers Backpack reflète également, de manière indirecte, les controverses et le potentiel de son modèle.
Selon Axios qui cite des sources informées, Backpack négocie des termes de financement supplémentaires, avec une valorisation pré-money estimée à 1 milliard de dollars.
Sur le marché de prévision Polymarket, les attentes du marché concernant le jeton Backpack montrent une volatilité marquée : le marché parie sur une probabilité de 21 % que la FDV (valeur de marché ajustée au volume de flux) du jeton Backpack dépasse 1 milliard de dollars américains en un jour après son lancement, et cette probabilité a atteint plus de 80 % en novembre 2025. Bien sûr, une telle volatilité provient en grande partie de l'incertitude intrinsèque du marché des cryptomonnaies, et reflète également une attitude prudente du marché envers le modèle de « rendement lié à l'offre publique initiale (IPO) ».
Résumé
Quand les jetons deviennent des outils pour que les équipes de projets réalisent des liquidités, et que les utilisateurs deviennent des cibles d'exploitation, l'industrie de la cryptographie perd alors son idéal initial. L'allocation de jetons de Backpack isole physiquement les incitations actionnariales de Web2 et l'utilité des jetons de Web3.
· Pour l'équipe : la seule voie possible est de renforcer le produit et de s'assurer de sa conformité jusqu'à l'offre publique initiale (IPO). Si l'entreprise échoue en cours de route ou n'arrive pas à coter en bourse, les actions détenues par l'équipe ne vaudront rien, et il ne sera pas possible d'en tirer aucun profit.
· Pour la communauté : ils ne sont plus la sortie de liquidité du VC. Les jetons sont des récompenses utilisateur et outils écologiques purs, et non pas une caisse de retrait pour l'équipe.
Le choix de Backpack, c'est de redéfinir à nouveau la logique de valeur des projets cryptographiques par la conformité, la transparence et l'immobilisme à long terme, ce qui nous fait voir une autre possibilité pour l'industrie Web3.
Comme l'a dit Armani Ferrante : « Soit on y va à fond, soit on rentre chez soi cultiver ses choux » (We either go big, or we go home). Cette phrase n'est pas seulement un manifeste pour l'équipe Backpack, mais aussi une question obligatoire pour l'ensemble de l'industrie Web3 : devons-nous continuer à célébrer dans la bulle spéculative, en dilapidant la confiance et l'avenir du secteur ; ou choisir, comme Backpack, la voie plus difficile et plus lente, mais plus prometteuse, et reconstruire l'écosystème industriel selon une vision de long terme ?
Bien sûr, un introduction en bourse (IPO) n'est pas chose facile, et le chemin est long et semé d'embûches, particulièrement dans l'industrie de la cryptomonnaie, qui fait face à de multiples défis réglementaires, marchands et concurrentiels, où imprévus et incertitudes sont omniprésents.
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