La stablecoin AUSD d'Agora est devenue discrètement l'une des actifs à la croissance la plus rapide dans la DeFi ce trimestre, avec sa circulation sur Monad passant d'environ 33 millions de dollars à 184,3 millions de dollars en seulement 90 jours. Soit une augmentation de 462 %, entièrement motivée par un seul catalyseur : le rendement.
La hausse a ajouté plus de 150 millions de dollars de nouvelle offre nette à l’écosystème de Monad, faisant de celui-ci la chaîne la plus importante pour AUSD de loin. L’offre totale d’AUSD sur tous les réseaux s’élève à environ 266 millions de dollars, ce qui signifie que Monad représente désormais environ 69 % de toute l’histoire de cette stablecoin.
Pendle a tout changé
Le point d'inflexion remonte au 19 juin 2026, lorsque Pendle, le protocole de trading de rendement, a été lancé sur Monad. Pendle a introduit des pools de rendement basés sur l'AUSD avec des incitations hebdomadaires initiales de 100 000 $, ultérieurement réduites à 75 000 $.
Le modèle de Pendle fonctionne en transformant des actifs générant des rendements en jetons négociables, permettant aux utilisateurs de spéculer sur ou de verrouiller des rendements futurs. Son enveloppe SY (Standardized Yield) pour AUSD est devenue le principal moteur de la nouvelle offre. Imaginez cela comme un tapis roulant : les utilisateurs émettent de l'AUSD, le déposent dans les pools de rendement de Pendle et perçoivent des incitations. L'économie rendait rationnel de continuer à émettre.
Avant l'arrivée de Pendle, AUSD sur Monad était en chute libre. L'offre avait atteint un pic d'environ 146 millions de dollars à la fin de 2025 avant de plonger à environ 33 millions de dollars mi-juin 2026. Cette baisse suggérait que, sans opportunités de rendement attrayantes, les capitaux avaient peu de raisons de rester. Pendle a inversé cette trajectoire presque du jour au lendemain.
Pourquoi Monad est devenu l'aimant des stablecoins
Monad a lancé son mainnet le 24 novembre 2025, avec une architecture conçue pour gérer 10 000 transactions par seconde et une finalité inférieure à la seconde.
AUSD est une stablecoin adossée au USD émise par Agora, avec des réserves gérées par VanEck. Elle a été lancée le 7 juillet 2024, se positionnant parmi la catégorie croissante de stablecoins de qualité institutionnelle qui concurrencent le duopole de Tether et Circle.
La logique des incitations et ce qu'elle signifie pour la DeFi
Mettons les aspects économiques en perspective. Avec des incitations hebdomadaires de 75 000 $, Pendle dépense environ 3,9 millions de dollars par an pour maintenir ses pools de rendement AUSD sur Monad. Cette dépense a attiré plus de 150 millions de dollars de nouvelle offre de stablecoin. En tant que coût d’acquisition de clients, c’est remarquablement efficace : environ 2,6 cents par dollar de liquidité attiré.