Le PDG d'Aster discute des évolutions du marché et de la demande réelle pour les Perp DEX

Article rédigé par Joe Zhou, Foresight News

Intervenant : Leonard, PDG d'Aster

Le vent du marché cryptographique est en train de changer discrètement.

Dans le passé, vous n’auriez jamais imaginé que l’or et le pétrole sur un Perp DEX atteindraient un volume supérieur à celui de Solana ou de XRP. Mais aujourd’hui, ces deux actifs RWA ont fortement intégré les cinq premiers du volume de notre plateforme et sont devenus une norme.

Le PDG d'Aster, Leonard, a déchiré le grand récit de l'industrie depuis longtemps avec un ensemble de données simples mais percutantes.

Selon lui, le vent du marché a changé parce que les besoins fondamentaux des utilisateurs ont évolué. Désormais, loin de l'illusion de la création de richesse, les gens ne paient que pour une véritable expérience de trading.

Leonard déclare : aujourd'hui, les principaux DEX Perp ont atteint, voire dépassé, les performances des échanges centralisés (CEX) en termes de vitesse de matching, de profondeur du carnet d'ordres et de coûts de frais, grâce à la suppression de la complexité des contrats à terme traditionnels, offrant ainsi une expérience de trading supérieure.

« Décentraliser pour décentraliser est la plus grande fausse demande de cette industrie », déclare Leonard directement. « Les utilisateurs ne paieront jamais simplement pour les quatre mots ‘décentralisation’. Ce n’est que lorsque votre expérience de base égale ou dépasse celle des CEX que votre décentralisation et votre auto-gestion des fonds deviendront un avantage véritablement dominant. »

À l'occasion du premier anniversaire d'Aster, nous avons discuté avec Leonard d'une conversation plus « débarrassée des apparences » : pas de vision, mais la réalité — les tendances du marché, la survie en marché baissier, l'innovation efficace, et comment un DEX de premier plan peut survivre à ce cycle dans un marché cruel qui privilégie le réel au virtuel.

Joe Zhou : Quel est l'actif qui a le mieux performé sur votre plateforme récemment ?

Leonard : Ces derniers temps, ce sont certainement l'or et le pétrole. Du point de vue de la croissance, ils affichent la dynamique la plus forte. Actuellement, l'or et le pétrole figurent parmi les cinq paires les plus échangées sur notre plateforme. Avant, vous ne pourriez pas imaginer qu'un couple d'actifs du monde réel (RWA) sur un DEX Perp puisse dépasser en volume de trading Solana ou XRP. Mais maintenant, c'est devenu la norme sur notre plateforme.

Joe Zhou : Le marché évolue constamment, et l'attention des traders change également ; comment observez-vous et captez-vous ces tendances ?

Leonard : Chaque cycle de marché a ses propres points chauds. Par exemple, récemment, avec la fréquence des événements géopolitiques, l'or et le pétrole ont généré suffisamment de volatilité, et les traders adorent la volatilité. Honnêtement, il y a trois mois, personne n'aurait imaginé que l'or et le pétrole seraient aussi populaires sur la chaîne.

En tant que plateforme de trading à long terme, notre priorité n’est pas de parier sur le prochain trend, mais de renforcer les fondations de la liquidité et de l’infrastructure de matching. Notre objectif est d’être capable de répondre rapidement à toute demande, quel que soit le type d’actif en circulation, afin que les utilisateurs puissent trader à tout moment. Même si la part des actifs financiers traditionnels a augmenté actuellement, il n’est pas exclu qu’après six mois, un marché haussier revienne et que la volatilité des petits actifs crypto réapparaisse. La clé de la plateforme réside dans sa capacité à absorber ces changements à tout moment.

Joe Zhou : Au cours des trois derniers mois, les transactions sur Aster étaient-elles principalement motivées par des particuliers ou des institutions ?

Leonard : Sur Aster, la proportion d'utilisateurs institutionnels a effectivement augmenté récemment.

D'une part, en raison de l'environnement du marché. Pendant un marché baissier, les fonds actifs disponibles pour les particuliers diminuent, tandis que les fonds institutionnels reposant sur des stratégies d'arbitrage stable sont moins affectés. D'autre part, et c'est plus important, Aster se concentre depuis toujours sur les « transactions privées », ce qui constitue un besoin essentiel pour certaines institutions.

Pour les grands détenteurs et les institutions de trading quantitatif, leurs stratégies sont absolument confidentielles ; dès qu'elles sont rendues publiques sur une chaîne transparente, elles deviennent inefficaces. Avec le déploiement de nos fonctionnalités de confidentialité, de nombreux utilisateurs institutionnels ont migré leurs fonds précisément pour résoudre ce problème.

Joe Zhou : Les comportements de trading des particuliers ont-ils subi des changements structurels ?

Leonard : La demande des petits investisseurs pour les actifs générant des revenus a clairement augmenté sur un marché latéral.

Les utilisateurs constatent qu'il devient de plus en plus difficile de générer des profits uniquement grâce au trading, et recherchent donc un rendement garanti. Des produits comme l'USDF sur notre plateforme, ainsi que le USD1 récemment doté d'une fonctionnalité de rendement, répondent parfaitement à la psychologie actuelle des petits investisseurs : ils permettent de générer un rendement garanti en stablecoin tout en restant prêts à être utilisés comme garantie pour ouvrir des positions dès qu'une opportunité se présente. C'est l'un des segments en plus forte croissance chez les particuliers actuellement.

Joe Zhou : Que penses-tu de la prochaine période ? Quelle est la principale différence avec celle-ci ?

Leonard : C'est une question à laquelle personne ne peut apporter une réponse absolue ; si quelqu'un la connaissait, tout le monde le ferait déjà (rires).

Mais une tendance très claire émerge : les projets de ce cycle s'alignent de plus en plus sur la réalité commerciale. Autrefois, de nombreux projets étaient guidés par des « récits » — plus le gâteau était grand, plus la vision était ambitieuse, plus la valorisation était élevée. Mais aujourd'hui, cette approche ne fonctionne plus.

Le marché d'aujourd'hui valorise les utilisateurs réels et les revenus réels : quel est votre montant de revenus provenant des frais ? Combien d'argent réel pouvez-vous utiliser pour des rachats de jetons ? Je pense donc que le prochain cycle sera de plus en plus similaire aux fondements de la finance traditionnelle, avec une demande croissante pour les « fondamentaux » et les « flux de trésorerie » des projets.

Joe Zhou : Beaucoup de gens disent maintenant que nous sommes entrés dans un marché baissier ; si c'est le cas, ce devrait être le premier marché baissier que Aster traverse. Que conseillez-vous à une équipe de projet pour traverser un marché baissier ?

Leonard : Je pense qu'il ne s'agit pas seulement d'une marche baissière ; quelle que soit la situation du marché, la trésorerie est la clé essentielle pour survivre.

Si vous êtes un constructeur à long terme, vous devez disposer d’un bon produit et d’un modèle économique viable pour inciter les utilisateurs à payer. Ensuite, vous devez fixer un prix approprié à votre produit, générer des revenus, et enfin redistribuer ces revenus aux détenteurs grâce à une économie de jeton saine.

En se concentrant uniquement sur l’alignement de ces trois étapes, un marché baissier devient en fait une excellente période de construction. Sans le bruit du marché haussier, vous pouvez itérer votre produit avec plus de concentration et recruter plus facilement des talents capables de travailler avec calme. En conservant une trésorerie positive pour traverser l’hiver, vous atteindrez naturellement un nouveau niveau lors du prochain marché haussier.

Joe Zhou : Quelle est votre structure de revenus principale actuelle ?

Leonard : Il s'agit essentiellement des frais de transaction. Plus de 80 % de nos revenus proviennent des frais. C'est pourquoi nous avons souvent souligné l'importance de la qualité des utilisateurs, car nos revenus proviennent des transactions réelles : plus il y a de personnes qui négocient et paient des frais, plus nous avons de trésorerie.

Joe Zhou : Au cours de la dernière année, alors que de nombreux concurrents développaient des Perp DEX, quel est le logique fondamentale la plus essentielle qui a permis à Aster de « livrer à temps », de « survivre » et de « devenir un leader » ?

Leonard : Il y a deux points essentiels : le respect de la gestion des risques et un mécanisme de tests rapides.

Premièrement, la gestion des risques. Notre équipe possède une solide expérience dans les échanges centralisés, ce qui nous donne une sensibilité naturelle à la maîtrise des risques. Dans l’industrie des cryptomonnaies, trouver le bon segment est important, mais il est encore plus crucial de survivre. Car chaque cycle voit émerger de nouveaux phénomènes ; seul celui qui survive jusqu’à ce moment-là aura l’opportunité de redécoller.

Deuxièmement, il s'agit d'expérimenter rapidement. Pendant ce cycle, de nombreux Perp DEX choisissent de perfectionner davantage leur produit et d'améliorer les données avant de lancer la TGE. Mais en regardant en arrière, le marché est imprévisible. Plutôt que de chercher le « moment parfait », il vaut mieux livrer le produit plus rapidement et laisser le marché fournir ses retours. Le marché est le meilleur professeur. Au lieu de répéter des scénarios internes, il vaut mieux passer en ligne dès que possible, laisser les utilisateurs voter avec leurs pieds et laisser le prix donner sa réponse. Nous restons fidèles à notre principe : livrer d'abord, puis optimiser, plutôt que d'attendre un soi-disant « moment le plus parfait ». Bien sûr, nous cherchons également des fenêtres relativement adaptées, mais nous ne nous accrochons pas à la perfection.

Un autre point est que le public ne voit souvent que les quelques opportunités que nous avons réussies, mais pas les nombreuses tentatives qui n’ont pas abouti. Notre approche consiste à réaliser continuellement de nombreuses expériences à petite échelle, sans compromettre la trésorerie ni encourir de risques systémiques.

À long terme, ce dont vous avez besoin, c’est tout simplement un tel mécanisme : essayer constamment, accepter l’échec ; dans le domaine de l’innovation, atteindre un taux de réussite de 10 % à 20 % est déjà un niveau très élevé.

Joe Zhou : En raison des évolutions du contexte du marché, quel est un jugement fondamental que vous avez récemment modifié ?

Leonard : En réalité, le changement est la norme, surtout dans un domaine relativement nouveau. Savoir s'orienter correctement est une compétence décisionnelle essentielle pour une équipe entrepreneuriale.

À différentes étapes, les objectifs du projet varient. Au départ, nous mettions l'accent sur le TVL (total value locked) et le volume des transactions, ce qui nous a poussés à mettre en place de nombreux programmes d'incitation agressifs pour attirer les utilisateurs. Toutefois, avec la réalisation de la TGE par plusieurs concurrents, les attentes du marché ont évolué. Les gens ne croient plus aveuglément aux chiffres absolus de volume, mais cherchent à aller au-delà des chiffres pour évaluer la « qualité des utilisateurs ».

Nous avons donc déplacé notre focus de la simple poursuite du TVL vers une attention approfondie sur l'OI (volume des contrats ouverts). Ce qui nous intéresse vraiment maintenant, c'est comment filtrer au sein du funnel les utilisateurs de la plus haute qualité, leur offrir une expérience exceptionnelle, et les inciter à rester et à payer continuellement des frais, même sans aucune attente d'airdrop.

Joe Zhou : Quel est le rôle des market makers dans votre système ? Quelles sont vos exigences à leur égard ?

Leonard : Les bourses effectuent essentiellement un commerce de « vente de liquidité », et les market makers sont les fournisseurs les plus cruciaux de liquidité. Ils sont donc un maillon très important.

Sur les principales cryptomonnaies dont les marchés sont déjà bien établis, l'importance d'un seul market maker pourrait diminuer. Toutefois, sur les actifs long tail sur lesquels nous avons récemment concentré nos efforts, tels que les actifs RWA (actions sur chaîne, matières premières, métaux précieux, pétrole), les market makers sont extrêmement importants, car la liquidité initiale de ces actifs sur chaîne est très limitée.

Pour les market makers, nos exigences ne se limitent pas à la passation d'ordres ; nous accordons une importance particulière à leur capacité de couverture transversale. Les market makers ne supportent généralement pas de risque unilatéral : après avoir pris des positions longues sur le pétrole de la part de particuliers sur Aster, ils doivent posséder la capacité technique de couvrir instantanément ces positions sur les marchés financiers traditionnels (comme le CME), à un coût extrêmement faible. Les market makers capables de fournir cette infrastructure de couverture transversale sont actuellement rares, ce qui constitue leur principal avantage concurrentiel — de nombreuses bourses en ont besoin.

Joe Zhou : Quelle est, à ton avis, la plus grande « fausse demande » du Web3 ?

Leonard : Cette question pourrait déplaire à beaucoup de gens, mais si vous me le demandez, mon opinion depuis toujours est : chercher la décentralisation pour la décentralisation est la plus grande fausse nécessité.

Les utilisateurs ne paieront jamais uniquement pour les quatre mots « décentralisation » ; ils paient pour l’expérience produit réelle. Les DEX des deux cycles précédents pouvaient être extrêmement décentralisés en architecture, mais ont été abandonnés par les utilisateurs en raison de vitesses de transaction lentes, de slippage élevé et de frais élevés.

C’est pourquoi cette vague de Perp DEX a pu décoller : nous avons déjà atteint une expérience quasi équivalente à celle des CEX, voire supérieure dans certains aspects. Ce n’est que lorsque la vitesse, la liquidité, les frais, etc., sont tous optimisés que votre « décentralisation (auto-gestion des fonds, vérifiable publiquement) » devient un avantage décisif. Si l’on sacrifie dès le départ l’expérience pour une décentralisation pure, cela ne mènera qu’à un auto-épanouissement isolé.

Joe Zhou : Selon vous, quelles sont les demandes dans l'industrie actuellement surévaluées ? À l'inverse, quelles sont les demandes réelles validées par le marché ?

Leonard : Plutôt que d'évaluer qui est surévalué, regardons ce qui a réellement été validé. Le Perp a démontré être la demande réelle la plus simple et la plus efficace, validée par le marché.

Il élimine la complexité liée au règlement des options traditionnelles ou des contrats à terme ; il suffit d’un prix fourni par un oracle pour ouvrir des positions longues ou courtes. Les utilisateurs constatent désormais qu’il est tout aussi fluide de trader du pétrole ou de l’or avec un Perp. Voilà un produit essentiel qui résout véritablement un besoin réel.

Joe Zhou : En répondant à ces besoins réels, pourquoi Hyperliquid et Aster ont-ils tous deux choisi de développer un L1 mainnet ? Le L1 est-il obligatoire et irrémplaçable ? Le L2 est-il vraiment impossible ?

Leonard : En réalité, ce cycle a prouvé une réalité : les utilisateurs ne se soucient pas de savoir si vous êtes une L1 ou une L2. Ce qui compte vraiment, c’est le coût perçu par l’utilisateur. L’état idéal est que, lorsqu’ils effectuent des transactions, les utilisateurs soient si bien intégrés qu’ils n’aient même pas besoin de savoir si vous êtes une L1 ou une L2 — c’est là la meilleure expérience possible.

Dans ce contexte, le fait de développer une L1 en interne présente l'avantage d'une plus grande capacité de personnalisation, d'une plus grande élasticité du système et d'un plus grand espace de compromis en matière de performance et de conception.

Ce n’est pas que le L2 soit impossible, mais si vous développez sur un L2 généraliste, vous devez faire face à un problème concret : vous devez faire de nombreux compromis en matière de performance. Pour nous, la limite est claire : quel que soit le compromis, nous ne pouvons pas sacrifier l’expérience utilisateur. Ainsi, pour atteindre une vitesse de matching extrême et des fonctionnalités de confidentialité optimales, à ce stade, créer une L1 indépendante est un chemin plus raisonnable.

Joe Zhou : L2 n’a-t-il plus aucune chance ?

Leonard : Pas nécessairement. Ce qui rend ce secteur intéressant, c'est que dès qu'une équipe parvient à cibler un point de douleur utilisateur négligé, même sur une L2, elle peut réaliser une croissance de cinq à dix fois ses utilisateurs en très peu de temps.

Ainsi, ce n'est pas la « voie technologique » en elle-même qui détermine le vainqueur, mais qui trouve le plus tôt et le plus précisément la « bonne réponse commerciale ».

Joe Zhou : Les gens comparent souvent Aster et Hyperliquid. Quelle est, à votre avis, la différence la plus fondamentale entre les deux ?

Leonard : Hyperliquid a beaucoup de choses à nous apprendre. Mais le marché des DEX est suffisamment vaste pour accueillir plusieurs acteurs servant différents segments.

À long terme, Hyperliquid a choisi une stratégie de développement axée sur l’« écosystème », mettant l’accent sur l’absence totale d’autorisation et l’égalité de traitement, facilitant l’accès équitable des interfaces et des partenaires d’actifs. Notre priorité, en revanche, réside dans la percée interne de l’« expérience de trading et de l’innovation produit ». Plus précisément, il existe trois dimensions de différences :

Premièrement, la différence dans la philosophie de service. Hyperliquid adopte une approche technique ; notre équipe est plus grande et notre opération plus robuste. Nous sommes prêts à offrir aux petits investisseurs un accompagnement chaleureux et bienveillant au sein de la communauté, ainsi qu’un service VIP personnalisé et parfaitement fluide pour les grands investisseurs.

Deuxièmement, les différences de stratégie d'actifs. Nous pensons que le secteur des cryptomonnaies a naturellement une soif d'actifs à forte volatilité. Ainsi, tout en adoptant les RWA (actifs du monde réel) traditionnels, nous introduirons plus agressivement des actifs de petite capitalisation, précoces et à forte volatilité. Certains de ces actifs, dont vous avez besoin en liquidité, ne sont peut-être disponibles que sur Aster.

Troisièmement, notre avantage concurrentiel fondamental : la confidentialité. Beaucoup ne réalisent pas l'importance de la confidentialité au quotidien, tout comme vous n'afficheriez pas vos relevés bancaires sur une place publique. Dès qu'institutions et gros acteurs expérimentent des transactions privées sur chaîne, ils ne pourront plus en revenir.

En réalité, les deux plateformes suivent des chemins de personnalisation différents, ce qui est une bonne chose pour l'ensemble du secteur des Perp DEX, car notre concurrent commun et plus grand est en réalité les échanges centralisés (CEX), et notre objectif final est de convaincre les utilisateurs traditionnels des CEX de nous rejoindre.

Joe Zhou : Selon toi, quel est le projet le plus surévalué dans l'écosystème des Perp DEX (y compris Hyperliquid et Aster) ?

Leonard : Je pense que tout titre de « numéro un » est en soi surévalué.

Ce marché est encore très en phase précoce. Il y a six mois, personne ne pensait que la première place pourrait être contestée ; mais au cours de la période récente, les classements ont déjà changé à plusieurs reprises, et les écarts se sont constamment élargis et réorganisés.

Cela illustre précisément un point : un avantage temporaire ne constitue pas un véritable avantage concurrentiel. Dans ce secteur, personne ne peut prédire avec certitude quelle sera la situation dans trois ou six mois. Ce qui compte vraiment, ce n'est pas de fixer les classements, mais de déterminer si vous avez trouvé un avantage unique.

Étant donné qu’il reste de nombreux espaces non vérifiés dans ce domaine, une fois que vous trouvez la bonne direction et que vous résolvez un point douloureux, la croissance peut être multipliée par 5 ou 10. Devenir le premier n’est qu’un résultat de faire les bonnes choses, et non un objectif.

Pour nous, ce n’est pas de réfléchir chaque jour à la manière de conserver la première ou la deuxième place, ni de surveiller un concurrent spécifique, mais de créer un produit capable d’attirer dix fois plus d’utilisateurs et de les convaincre de venir de la CEX. Cela est plus important et bien plus intéressant que de fixer nos concurrents.

Joe Zhou : Comment capturez-vous les tendances du marché et les besoins réels ?

Leonard : Le premier principe est de discuter régulièrement avec vos utilisateurs et votre communauté. Plus vous en discutez, plus vous développerez une intuition sur ce qui leur importe vraiment.

Vous devez revenir aux principes fondamentaux : ce que les utilisateurs cherchent finalement, c’est simplement gagner de l’argent, économiser de l’argent et assurer la sécurité de leurs fonds. Sur cette base, recherchez ensuite les besoins ignorés par le marché.

Si, sur le marché, tout le monde pense qu’une chose est correcte (par exemple, tout le monde dit qu’il faut faire de l’IA), alors suivre la tendance et faire de l’IA ne deviendra pas un avantage pour vous. Vous devez utiliser votre intuition du marché et votre compréhension des utilisateurs pour identifier les besoins réels que la majorité ignore ou n’a pas encore trouvés. C’est la logique que nous utilisons pour repérer les tendances.

Joe Zhou : Vous avez mentionné à plusieurs reprises le « carnet d'ordres au niveau du protocole » ; quel est le niveau maximal d'amélioration de l'efficacité par rapport aux DEX pilotés par des contrats intelligents comme Uniswap (mécanisme AMM) ?

Leonard : Il y a certainement des différences en termes de TPS sous-jacente, mais je pense que la distinction la plus fondamentale ne réside pas dans la vitesse, mais dans le fait que les ordres de marché (Orderbook) permettent des stratégies de trading complètement différentes de celles des automates de marché (AMM) traditionnels.

Sur le carnet d'ordres, vous pouvez définir des types d'ordres plus variés et ajuster dynamiquement vos stratégies en fonction de la structure des prix de la profondeur du carnet. Dans le monde financier traditionnel, les acteurs fonctionnent depuis des années sur cette infrastructure de carnet d'ordres, ce qui a donné naissance à des modèles de trading quantitatif extrêmement matures.

C’est aussi la raison pour laquelle ce cycle de Perp DEX a pu capturer une part de marché aussi élevée : les gros joueurs, les institutions quantitatives professionnelles et les utilisateurs actifs ont naturellement l’habitude et préfèrent négocier sur un orderbook.

Ainsi, l'amélioration des performances n'est qu'un aspect. Fondamentalement, si vous souhaitez faire migrer les équipes de trading quantitatif traditionnelles et les utilisateurs traders à haut net worth vers la chaîne, vous devez leur offrir l'architecture de carnet d'ordres la plus familière et la plus intuitive, et non les forcer à modifier leurs habitudes pour s'adapter aux AMM.

Joe Zhou : Comment la génétique de l'équipe a-t-elle évolué au cours de cette année, passant d'un petit groupe de développement de quelques dizaines de personnes à la prise en charge de tout un écosystème de chaîne publique ?

Leonard : Avec une équipe plus nombreuse, le problème le plus direct est que les coûts de communication augmentent inévitablement. Pour maintenir l'exécution initiale pendant notre expansion, le changement le plus important au sein de notre équipe a été : de progresser de manière plus systématique vers la quantification des objectifs et de déléguer réellement les pouvoirs de décision.

Nous maintenons toujours une structure extrêmement plate. La méthode actuelle consiste à définir pour chacun des objectifs commerciaux clairs et mesurables, tout en conférant entièrement aux exécutants sur le terrain le pouvoir de réallouer les ressources et de prendre des décisions. Tous sont responsables d’un même objectif et ont le pouvoir d’agir en fonction des réalités du terrain. Nous ne voulons absolument pas que l’agilité diminue avec la croissance de l’entreprise, au point de ne plus suivre les évolutions rapides du marché.

Joe Zhou : Combien de personnes y a-t-il actuellement chez Aster ?

Leonard : Le nombre exact n'est pas facile à divulguer publiquement, mais la taille actuelle de l'équipe a environ quintuplé par rapport à avant.

Joe Zhou : Au cours de la dernière année, Aster a accompli un saut du DEX à une L1 indépendante. Au cours de ce processus, quels moments vous ont fait sentir qu'Aster s'était véritablement « transformé » ?

Leonard : Il y a principalement trois points de bascule.

Tout d'abord, nous avons décidé de nous concentrer sur la confidentialité. En juin de l'année dernière, après une discussion interne, l'équipe a développé la fonction de confidentialité en 20 jours. Nous avions toujours voulu le faire, et comme le marché commençait à montrer un intérêt croissant, nous avons saisi cette opportunité sans hésiter.

Deuxièmement, nous avons traversé avec succès la TGE (lancement de la pièce). Beaucoup de gens ont découvert Aster grâce à ce lancement relativement réussi. À l'époque, le marché avait de très hautes attentes à notre égard, ce qui s'est reflété dans le prix, créant ainsi une pression considérable — un « problème heureux ». Mais après le lancement, notre volume de trading a fortement augmenté, prouvant que notre modèle économique fonctionnait, et la plateforme a commencé à générer un flux de trésorerie positif stable et à effectuer des rachats. Cela démontre que nous avons non seulement identifié la bonne tendance, mais aussi exécuté parfaitement notre stratégie, nous permettant de survivre à long terme.

Troisièmement, le lancement récent sur la chaîne principale. Enfin, notre vision à long terme s'est concrétisée au niveau fondamental, ce qui constitue un changement essentiel.

Joe Zhou : Pouvez-vous expliquer la signification du lancement sur la chaîne principale ? En quoi cela diffère-t-il de ce qui existait auparavant ?

Leonard : La signification la plus directe est que nous avons réalisé dans le code de base toutes les choses que nous avions prétendu faire auparavant.

En réalité, pour les utilisateurs, ils ne se soucient pas que vous soyez L1 ou L2 ; ils ne veulent que « invisibilité » et « fluidité ». Mais pour notre équipe de développement, réaliser une « vie privée » et un matching de livre d’ordres d’extrême performance impliquerait trop de contraintes de performance si nous nous appuyions sur une L2 générique. Créer une chaîne d’application L1 indépendante nous accorde le plus haut niveau de personnalisation de la couche inférieure, nous permettant de consacrer intégralement toutes nos performances à l’expérience de trading.

Joe Zhou : La mise en ligne d'une chaîne indépendante permet-elle aux utilisateurs effrayés par le MEV de réaliser des économies importantes ?

Leonard : Être « pincé » par des robots MEV sur une chaîne générale est une souffrance éternelle pour les petits investisseurs. Mais Aster est une chaîne d'application indépendante, dont le processus de matching s'exécute entièrement sur plusieurs nœuds de confiance. Dans notre mécanisme sous-jacent, il n'existe tout simplement aucun espace pour qu'une transaction soit malicieusement réordonnée par un tiers ou pincée (MEV). Cela signifie que chaque centime du capital des utilisateurs est réellement et entièrement consacré à la transaction elle-même, sans aucune perte cachée.

Joe Zhou : La « confidentialité » que vous soulignez constamment est souvent incompatible avec la « conformité ». Comment Aster parvient-elle à masquer les signaux de transaction des institutions tout en satisfaisant les exigences réglementaires de plus en plus strictes ?

Leonard : C'est une excellente question. La confidentialité d'Aster n'est pas une « boîte noire » absolue comme celle de Monero.

Notre logique fondamentale consiste à redonner aux utilisateurs le contrôle sur la divulgation des données. Sur la chaîne, le carnet d'ordres et les flux de fonds sont par défaut chiffrés et anonymisés. Toutefois, en cas de vérification de conformité, d'audit ou de demande réglementaire, l'utilisateur peut générer lui-même une « clé de consultation (View Key) ». En fournissant cette clé aux autorités compétentes, celles-ci peuvent vérifier de manière claire et complète, sur la chaîne, tous les enregistrements de la transaction, les positions et les origines des fonds.

Nous n'avons pas supprimé la capacité de vérification publique sur la chaîne, nous vous permettons simplement de choisir précisément à qui montrer vos cartes. Cela crée une boucle parfaite en matière de conformité.

Joe Zhou : Quelles sont les fonctionnalités concrètes de l'actif ASTER sur le staking après le lancement de la chaîne principale ?

Leonard : Avec le Staking, Aster n'est plus simplement une plateforme d'échange, mais un véritable réseau décentralisé. Les Stakers ne se contentent pas de capter la valeur du système ; ils participeront également à la gouvernance décentralisée de futures fonctionnalités, comme notre « infrastructure ouverte sans autorisation ». À l'avenir, les Stakers détermineront la trajectoire de cet écosystème.

Joe Zhou : Si vous deviez attribuer une note à Aster pour la dernière année, quelle note lui donneriez-vous ? Et comment prévoyez-vous de corriger les points perdus au Q2 ?

Leonard : Pour conserver un espace de progression, je donne à l'équipe une note de 60 (réussite).

Au deuxième trimestre, nous avons plusieurs grands projets : premièrement, nous nous concentrons sur le secteur RWA : nous ne pouvons pas rester en arrière et devons continuer à étendre notre avantage en liquidité dans ce domaine.

Deuxièmement : ouvrir les infrastructures de base : permettre aux émetteurs d'actifs traditionnels ou aux agents de trading AI de construire facilement leurs propres applications frontales sans autorisation, en s'appuyant sur le réseau de matching et de liquidité d'Aster.

Troisièmement : Faciliter la migration massive des utilisateurs soucieux de la vie privée : les fonctionnalités de confidentialité sur la chaîne principale sont prêtes ; nous allons accompagner pas à pas les institutions et les particuliers ayant un besoin extrême de confidentialité dans leur migration.

Joe Zhou : Dernière question : si tu devais faire à nouveau un choix et tout miser sur un seul secteur, lequel choisirais-tu ?

Leonard : Il n'y a qu'une seule réponse : oui, tout miser sur le Perp DEX. En réalité, c'est exactement ce que nous faisons chaque jour.

À mon avis, décider de tout miser sur un quelconque secteur doit passer par deux critères extrêmement rigoureux : Premièrement, ce secteur crée-t-il réellement de la valeur ? Peut-il répondre à un besoin réel, mettre en œuvre un modèle économique viable et réinvestir dans l’écosystème ? Deuxièmement, que faites-vous vraiment bien, votre équipe ? Sur quoi vous appuyez-vous pour vous classer parmi les 5 % meilleurs acteurs de ce secteur ?

Le potentiel du marché des produits dérivés est extrêmement élevé, mais la concurrence est aussi extrêmement féroce. Il s'agit d'un marché où les 5 % premiers acteurs monopolisent 80 % des profits. Si votre équipe ne fait pas partie des 5 % meilleurs, alors, aussi attrayant que soit le secteur ou aussi ambitieux que soit le récit, il ne vaut pas la peine d'y investir.

Faire la base des transactions, c’est exactement ce que notre équipe fait le mieux, c’est notre ADN. Ce marché est suffisamment vaste, sa logique commerciale est absolument cohérente, et sa valeur a été prouvée à maintes reprises en argent réel au cours des deux derniers cycles. Puisque nous croyons fermement en cela, nous allons nous accrocher à ce segment jusqu’au bout.