Message de BlockBeats, 5 août : Arthur Hayes a publié un nouvel article intitulé « Situationship », dans lequel il affirme que la bulle de l'IA pourrait finir par éclater, mais que ses conséquences pourraient stimuler l'expansion de la liquidité mondiale et servir de catalyseur pour le prochain cycle haussier du bitcoin.
Hayes estime que la clé pour déterminer si l'IA constitue une bulle réside dans la manière dont les investisseurs définissent l'infrastructure de l'IA. Il souligne que le marché considère généralement les dépenses en capital pour l'IA, évaluées à des milliers de milliards de dollars, comme des « investissements technologiques » et leur attribue des valorisations à forte croissance, alors que leur nature est plus proche de celle des « investissements immobiliers ».
Il a déclaré que l'infrastructure actuelle de l'IA consiste en réalité à construire des actifs fondamentaux tels que des centres de données et des installations électriques pour supporter le calcul, et non à investir directement dans des entreprises technologiques comme Apple. « Les institutions financières, les fonds de crédit privé et les gouvernements pourraient croire que l'investissement dans des centres de données IA équivaut à investir dans les géants technologiques, alors qu'il s'agit en réalité d'une forme similaire à l'investissement dans des projets d'infrastructure à levier élevé. »
Hayes estime que la cause fondamentale de l'éclatement de la bulle de l'IA n'est pas l'incapacité des entreprises à réaliser des bénéfices, mais la surextension du crédit. Il affirme que, soutenus par les gouvernements américain et chinois, les intermédiaires financiers pourraient avoir surdéveloppé des centres de données, des infrastructures électriques et les chaînes d'approvisionnement associées, créant finalement un risque de cycle de crédit similaire à la crise financière de 2008, plutôt qu'une crise d'évaluation fondée sur les bénéfices, comme lors de la bulle internet de 2000.
Cependant, Hayes estime que la valeur à long terme de l'IA reste énorme. Il souligne que les ressources de calcul fonctionnant au sein des centres de données stimuleront le développement de la « vie silicium », ayant un impact profond sur la civilisation humaine, comparable à celui de l'ère du chemin de fer.
En ce qui concerne l'impact sur le marché, Hayes prévoit qu'après l'éclatement de la bulle de l'IA, les gouvernements et les banques centrales pourraient adopter des mesures de relâchement monétaire plus agressives, en « imprimant massivement de l'argent » pour réparer le système financier, favorisant ainsi le retour des actifs risqués à une phase haussière et bénéficiant finalement au bitcoin.
Hayes affirme que la variable centrale du cycle actuel de l'IA réside dans le fait que les marchés financiers sous-évaluent ou surévaluent les infrastructures de l'IA, et ce jugement déterminera l'évolution future du marché.