Arthur Hayes a soutenu que la pause « Safety First » sur le développement de l'IA promue par Anthropic, OpenAI et SpaceX a moins à voir avec une préoccupation pour l'humanité et plus avec une demande faible pour les produits d'IA aux prix actuels.
Selon lui, le surplus de calcul résultant pourrait rendre l'IA moins coûteuse à exécuter, une dynamique qu'il a qualifiée de favorable à sa propre entreprise d'IA et de crypto, le Flop Network, ainsi qu'au bitcoin.
Hayes relie le combat de l'IA à un problème de dette d'un billion de dollars
Dans un essai du 22 septembre, Hayes avait souligné que la demande en calcul des trois laboratoires soutient plus de 1 000 milliards de dollars de dettes de qualité investissement et des centaines de milliards de prêts de qualité inférieure. Ce financement transite par des partenaires comme Nvidia, Broadcom, Google et Microsoft.
Il a estimé que si les dépenses de formation relèvent du volet sécurité, les achats de calcul diminueront tandis que la dette restera sur les livres.
« La sécurité d'abord est par définition une destruction de la demande en calcul », a-t-il écrit, citant Nick Nemeth de Mispriced Assets, tout en décrivant comment les sociétés de capital-investissement ont utilisé des assureurs captifs et des réassureurs affiliés, souvent domiciliés au Vermont, pour détenir les primes des assurés contre du crédit privé lié à l'IA, avec peu de capital réel pour les soutenir.
Il a évalué à 1,54 billion de dollars la taille de ce qu'il a appelé un actif de réassurance fabriqué, en citant un cas lié à Brookfield comptabilisé à une évaluation de 1,48 milliard de dollars, où le réassureur a déclaré aux régulateurs qu'il ne devait rien.
Une baisse de notation de la dette des centres de données IA, a-t-il argué, obligerait les assureurs parents à trouver des capitaux que les réassureurs ne peuvent fournir, poussant Washington vers un autre sauvetage de type 2008.
« Le gouvernement américain fera-t-il l’une des deux choses suivantes : devenir l’acheteur dernier recours en matière de calcul au nom de la sécurité nationale, ou imprimer de l’argent pour sauver des compagnies d’assurance sous-évaluées ? » a demandé le cofondateur de BitMEX.
Mais selon lui, quel que soit l'acte du gouvernement, les investisseurs en bitcoin et en crypto gagneront.
La hausse du bitcoin et les appels à une liquidité plus large de Hayes
Hayes a rédigé son essai alors que le bitcoin atteignait un sommet de huit mois à 87 400 $ lundi. Les données de SoSoValue ont également montré qu'environ 999 millions de dollars ont été injectés dans les ETF spot BTC ce jour-là, tandis que CryptoQuant a indiqué un short squeeze ayant liquidé plus de 340 millions de dollars en positions vendeuses.
Il a déjà avancé des arguments similaires sur la liquidité, notamment le 3 septembre, lorsqu'il a mentionné le stress de financement aux banques françaises telles que BNP Paribas et Société Générale comme déclencheur d'une nouvelle impression de monnaie par la Fed via ses installations de repo.
« La sécurité d’abord ne signifie pas un énorme accroissement immédiat de la création monétaire », a-t-il écrit dans son article d’aujourd’hui. « Cela donne à Trump un choix, mais nous, en tant qu’investisseurs en bitcoin et en crypto-monnaies, nous n’avons pas d’opinion sur sa décision, car les deux voies mènent à une plus grande création monétaire. »
L'article Arthur Hayes affirme que l'excès d'IA pourrait réduire les coûts de calcul et stimuler la crypto est apparu pour la première fois sur CryptoPotato.