Arthur Hayes affirme qu'une baisse du EUR/JPY pourrait libérer une nouvelle vague de liquidités crypto. Il soutient que ce mouvement des devises signale une nouvelle impression de dollars par la Réserve fédérale.
Le chef des investissements de Maelstrom prévoit une baisse de l'EUR/JPY de environ 185 à moins de 140 d'ici juin 2027. Il relie ce mouvement à la stratégie monétaire du secrétaire au Trésor américain Scott Bessent.
Pourquoi l'EUR/JPY est le indicateur de liquidité crypto de Hayes
En juillet, la Réserve fédérale de New York a vendu des euros pour aider à financer le sauvetage du yen japonais. Elle a utilisé le Fonds de stabilisation des changes du Trésor (ESF) plutôt que des dollars.
Hayes affirme que la réaffectation prédit un schéma plus vaste. Les alliés obtiennent de la liquidité en dollars sans expansion officielle du bilan de la Fed.
La sénatrice Elizabeth Warren a déjà demandé à Bessent de justifier l'utilisation du FSE. Il n'a pas divulgué le montant total dépensé.
Hayes souligne également l'utilisation croissante par la Réserve fédérale des achats sur le marché des repo pour soutenir la demande de titres du Trésor. Des dynamiques de repo similaires sous-tendent une analyse séparée de BeInCrypto qui relie le programme de rachat de Bessent à un $224 000 de bitcoin mathématique.
Maelstrom, son bureau familial, détient du bitcoin (BTC) comme position structurelle longue, indépendamment des fluctuations à court terme.
Un déclencheur politique en France
L'analyse de Hayes sur l'EUR/JPY repose en partie sur la France. Il affirme, dans sa dernière lettre d'information, que l'élargissement des rendements des obligations françaises et la fragilité de ses banques pourraient contraindre la Banque de France à adopter un stimulus non officiel. Cela se produirait avant l'élection présidentielle française de 2027.
Ce scénario est le cadre propre à Hayes, pas un changement de politique confirmé. Aucun responsable de la Banque de France ou de la Banque centrale européenne n'a signalé un tel mouvement.
Il cite également un écart croissant entre les rendements des obligations françaises et allemandes. Il affirme qu'il est proche de son niveau le plus large depuis la crise de l'euro de 2011.
Pourtant, Hayes affirme que toute pression sur les prêteurs français pourrait réduire leur rôle sur les marchés de financement à court terme. Il soutient que ce vide pousserait la Réserve fédérale à intensifier ses achats de repo afin de maintenir le bon fonctionnement des marchés du Trésor.
Il considère un EUR/JPY plus faible comme le signe d'alerte précoce le plus rapide que la liquidité s'accélère.
Que l’euro coopère selon le calendrier de Hayes reste non vérifié et spéculatif. Si l’EUR/JPY continue de chuter à travers les élections françaises de l’année prochaine, cela seul pourrait être l’indice.
Les traders de crypto peuvent finir par surveiller une paire de devises, et non les flux d'ETF, pour leur prochaine indication de liquidité.