Armitage, la division de curatage de coffres-forts de Wintermute, market maker crypto, s'engage dans le prêt USDT sur le protocole Morpho. Cette initiative marque un changement délibéré par rapport à la stratégie initiale axée uniquement sur l'USDC, lancée il y a quelques mois seulement, et signale une extension plus large vers des produits DeFi de rendement multi-stablecoins.
Le nouveau coffre-fort USDT Prime cible un rendement annuel de 3 à 4 % et ne facture aucuns frais de gestion ou de performance.
D'une stablecoin à deux
Armitage est apparu pour la première fois en mai 2026 avec une paire de coffres USDC sur Morpho, en utilisant le moteur de liquidation de Wintermute comme filet de sécurité en dessous.
À la fin août 2026, Armitage a déclaré environ 51,8 millions de dollars en actifs totaux gérés à travers ses vaults Morpho. Un seul vault USDC du Pendle Écosystème, co-créé, a atteint entre 50 millions et 53,55 millions de dollars de valeur verrouillée dans les semaines suivant son lancement.
Le coffre-fort USDT Prime alloue les dépôts exclusivement aux marchés Morpho de première ligne, appelés ainsi par Armitage, notamment les paires cbBTC/USDT et WBTC/USDT. Le coffre-fort USDC Prime existant cible quant à lui un rendement légèrement plus élevé de 4 à 5 % APY dans des paramètres également conservateurs. Les deux coffres-forts reposent sur des contrats intelligents Morpho V2, ce qui signifie que les dépôts restent non custody et sans autorisation.
Pourquoi l'expansion de l'USDT est importante
USDC a historiquement attiré des capitaux institutionnels et centrés sur les États-Unis, en partie en raison de la position réglementaire de Circle. USDT, en revanche, domine le volume de trading mondial et est la stablecoin de choix dans une grande partie de l’Asie et des marchés émergents. En proposant des coffres dénommés en les deux, Armitage double effectivement son marché adressable.
La plupart des curateurs de coffres et des agrégateurs de rendement prélèvent entre 10 et 20 % du rendement généré en tant que frais de performance. La décision d’Armitage de renoncer entièrement à ce flux de revenus suggère que le véritable modèle économique se trouve ailleurs, probablement dans les avantages liés aux données et aux flux que Wintermute tire de sa visibilité sur la dynamique du marché du prêt.
L'infrastructure DeFi de Wintermute
Lancer un volet de curatique de vaults sur Morpho donne à Wintermute une présence directe dans la couche de prêt du DeFi, et non seulement dans sa couche de trading. Lorsque les emprunteurs sur Morpho tombent en dessous de ses seuils de garantie, l'infrastructure de liquidation interne de Wintermute gère ce processus pour les vaults Armitage.
L'architecture V2 de Morpho permet aux curateurs comme Armitage de construire des coffres avec des paramètres de risque spécifiques tout en conservant une logique de contrat intelligent standardisée, ce qui permet à Armitage d'offrir des coffres conservateurs contenant uniquement des actifs blue-chip sans avoir à développer une infrastructure sur mesure depuis le début.
Le chiffre de 51,8 millions de dollars d'AUM, accumulé en environ trois mois, place Armitage dans une position respectables parmi les curateurs de vaults de Morpho. Le vault USDC de l'écosystème Pendle ayant dépassé 50 millions de dollars de TVL peu après son lancement renforce ce signal.