ChainCatcher rapporte que Lorenzo Valente, chercheur chez ARK Invest, compare Ethereum, Solana et Hyperliquid respectivement à McDonald's, Chipotle et In-N-Out, estimant qu'ils ne représentent pas différentes versions d'un même modèle commercial L1, mais possèdent des structures de capture de valeur entièrement distinctes. Valente considère qu'Ethereum ressemble à un modèle de franchise, qui s'étend via des L2 tout en facturant trop peu pour la couche de règlement, allant jusqu'à dire qu'il a créé le modèle de franchise le plus réussi dans la crypto, mais a oublié d'envoyer la facture ; Solana fonctionne comme un modèle de gestion directe, conservant une plus grande partie de la valeur sous forme de frais de transaction, de frais de priorité et de MEV au sein de son propre écosystème ; Hyperliquid, quant à lui, repose sur une intégration verticale élevée, sans VC et avec un rachat de frais HYPE, possédant la chaîne de capture de valeur la plus courte, mais fait face à des risques liés à une concentration plus forte des produits, de l'équipe et des sources de revenus.
Le chercheur ARK compare Ethereum, Solana et Hyperliquid à des chaînes de restauration rapide
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Résumé
Le chercheur d'ARK Invest, Lorenzo Valente, a comparé Ethereum, Solana et Hyperliquid à McDonald's, Chipotle et In-N-Out, mettant en lumière des modèles économiques L1 distincts. Ethereum fonctionne comme une franchise, en s'étendant via les L2 tout en sous-factorisant la couche de règlement. Solana conserve une plus grande partie de la valeur grâce aux frais de transaction et au MEV, à la manière d'un modèle direct. La structure verticalement intégrée d'Hyperliquid inclut des rachats de frais, mais présente un rapport risque-récompense plus élevé en raison de la concentration. Le support et la résistance de chaque chaîne en matière de capture de valeur reflètent sa stratégie sous-jacente.
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