L'entreprise de Cathie Wood demande aux régulateurs de lui permettre d'émettre une classe d'actions basée sur la blockchain pour son fonds de capital-risque.
ARK Investment Management a demandé à la Securities and Exchange Commission l'autorisation de créer une classe d'actions tokenisées pour son fonds de capital-risque. Le dépôt, rapporté par CryptoBriefing et Cryptopolitan, permettrait aux investisseurs de détenir des parts du fonds dans un format basé sur la blockchain, au lieu du système de comptabilité par entrée standard utilisé par la plupart des fonds mutuels et des ETF.
L'entreprise de Cathie Wood est surtout connue pour ses fonds négociés en bourse gérés activement axés sur les technologies disruptives. Son fonds de capital-risque investit dans des entreprises privées en phase précoce, un segment du marché traditionnellement plus difficile d'accès pour les investisseurs particuliers. Une classe d'actions tokenisée pourrait, en théorie, rendre les registres de propriété plus transparents et potentiellement plus faciles à transférer, bien que les mécanismes pratiques dépendraient de l'approbation de la SEC et du contrat de fonctionnement du fonds.
La tokenisation consiste à représenter la propriété d'un actif, dans ce cas des parts de fonds, sous forme de jeton numérique sur une blockchain. Les partisans affirment que les structures tokenisées peuvent améliorer la vitesse de règlement, réduire la charge administrative et créer des traces d'audit plus claires par rapport aux systèmes de tenue de registres traditionnels. Les critiques soulignent les questions non résolues concernant la garde, la classification réglementaire et la manière dont les parts tokenisées interagiraient avec les lois existantes sur les valeurs mobilières.
Le dépôt d'ARK s'inscrit dans un schéma plus large de gestionnaires d'actifs traditionnels explorant des structures de fonds basées sur la blockchain. Plusieurs sociétés ont demandé des autorisations similaires ces dernières années, reflétant un intérêt croissant pour l'intégration de produits d'investissement traditionnels sur les technologies de registre distribué. La SEC a examiné un certain nombre de ces propositions, bien que les délais et les résultats d'approbation varient selon les cas.
La stratégie sous-jacente du fonds de capital-risque reste axée sur les investissements dans des entreprises privées, une catégorie qui présente déjà des contraintes de liquidité distinctes de celles des titres cotés en bourse. La tokenisation ne modifierait pas l'approche d'investissement du fonds. Elle modifierait plutôt la manière dont les intérêts de propriété sont enregistrés et potentiellement transférés entre les investisseurs, sous réserve de toute restriction que la SEC ou ARK elle-même pourrait imposer.
L'examen réglementaire des produits d'actifs tokenisés s'est intensifié à mesure que davantage d'entreprises testent ce format. La SEC n'a pas établi de cadre normalisé unique spécifique aux actions de fonds tokenisées, ce qui signifie que chaque demande est évaluée selon ses propres mérites. La demande d'ARK sera probablement soumise à un examen approfondi portant sur la protection des investisseurs, les dispositions de garde et la conformité aux réglementations existantes en matière de valeurs mobilières avant toute décision.
Impact sur le marché
Si approuvé, la classe d'actions tokenisée d'ARK pourrait servir de point de référence pour d'autres gestionnaires d'actifs envisageant des structures similaires pour des fonds de capital-risque ou du marché privé. L'approbation signifierait que la SEC est disposée à intégrer la tenue de registres basée sur la blockchain dans les cadres de fonds existants, ce qui pourrait accélérer les dépôts similaires dans toute l'industrie.
Un refus ou un examen prolongé, en revanche, soulignerait l'incertitude réglementaire qui entoure toujours les titres tokenisés aux États-Unis. Les acteurs du marché suivant l'adoption institutionnelle de l'infrastructure blockchain surveilleront probablement de près la réponse de la SEC, compte tenu de la visibilité d'ARK dans le secteur de la gestion d'actifs.
Le dépôt d'ARK ajoute un autre élément à l'effort en cours des gestionnaires d'actifs traditionnels pour intégrer des structures basées sur la blockchain dans des produits d'investissement réglementés, la décision finale de la SEC devant façonner l'étendue de cette tendance.
Questions fréquemment posées
Qu'est-ce que ARK Investment Management demande à la SEC d'approver ?
ARK a déposé une demande pour créer une classe d'actions tokenisées au sein de son fonds de capital-risque, ce qui permettrait aux investisseurs de détenir des parts du fonds sous forme tokenisée sur une blockchain.
Comment une classe d'actions tokenisées diffère-t-elle d'une action de fonds normale ?
Une action tokenisée représente une propriété sur une blockchain plutôt que par le biais de la tenue de registres traditionnelle, ce qui, selon ses partisans, peut améliorer la transparence et l'efficacité du transfert.
La tokenisation modifie-t-elle les investissements du fonds de capital-risque ARK ?
Non, la stratégie d'investissement du fonds dans les entreprises privées en phase précoce resterait la même. Seule la tenue des registres et la structure de propriété des actions seraient affectées.
L'SEC a-t-elle déjà approuvé des propositions similaires de fonds tokenisés ?
Plusieurs gestionnaires d'actifs ont demandé des approbations comparables pour des structures de fonds basées sur la blockchain, et la SEC évalue chaque dépôt individuellement, car aucun cadre normalisé unique n'existe actuellement.