Le chercheur d'ARK Invest Lorenzo Valente a formulé des évaluations notables concernant Ethereum, Solana et Hyperliquid.
Lorenzo Valente, publiant depuis le compte X, a comparé les modèles de capture de valeur d'Ethereum, de Solana et d'Hyperliquid à travers trois chaînes de restauration rapide.
À ce stade, Valente a soutenu que ETH, SOL et HYPE ne devraient pas être considérés comme des versions différentes du même modèle économique de couche 1 (L1), mais plutôt comme ayant des structures de capture de valeur entièrement différentes, les comparant respectivement à McDonald’s, Chipotle et In-N-Out.
Ethereum : le système de franchise le plus réussi !
Valente a affirmé qu’Ethereum a établi le système de franchise le plus réussi sur le marché cryptographique grâce à ses réseaux Layer 2, mais perçoit très peu de redevances ou de frais au niveau du paiement.
Au lieu de gérer directement ses propres réseaux Layer 2 (L2), Ethereum permet à des équipes indépendantes comme Arbitrum, Base et OP Mainnet de développer leurs propres réseaux. Toutefois, Ethereum perçoit des frais limités par rapport à l'immense écosystème de franchise qu'elle a créé.
Solana : Elle garde toute l'opération sous son propre toit !
Un chercheur d'ARK Invest a noté que, contrairement à Ethereum, Solana a construit son propre système verticalement intégré et perçoit des frais plus élevés et une MEV (valeur maximale extraisible).
Cela donne à Solana un mécanisme de capture de valeur directe plus fort par rapport à Ethereum. Toutefois, en contrepartie, le réseau doit gérer l'ensemble de l'infrastructure lui-même et assumer les risques techniques et opérationnels qui pourraient survenir.
Selon Valente, l'avantage de Solana réside dans sa capacité à maintenir une part significative de l'activité économique et des revenus sous son propre toit ; son inconvénient est que cette structure crée un degré plus élevé d'intégration verticale et de risque systémique.
Hyperliquid : La chaîne de capture de valeur la plus courte
Dans la comparaison de Valente, Hyperliquid est équivalent à In-N-Out. Selon l'expert réputé, Hyperliquid possède la chaîne de capture de valeur la plus courte grâce à son intégration verticale étroite, son absence de financement par des fonds de capital-risque et ses rachats de HYPE financés par les frais.
Le modèle de Hyperliquid ne comprend pas de capital externe, et presque toutes les commissions sont versées à un fonds de secours utilisé pour racheter HYPE.
Selon Valente, cette structure réduit considérablement l'écart entre les frais payés par l'utilisateur et la valeur économique obtenue par les détenteurs de jetons. Il est donc convaincu qu'Hyperliquid possède le mécanisme de capture de valeur le plus direct parmi les trois modèles.
*Ce n'est pas un conseil en investissement.
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