Apple va bientôt publier ses derniers résultats financiers, qui seront également le dernier appel résultats pendant le mandat de Cook en tant que PDG. Au cours des 15 dernières années, la capitalisation boursière d'Apple a augmenté d'environ 14 fois, mais face à un changement de direction, l'entreprise fait face à de nouveaux défis liés aux investissements dans l'IA, l'innovation produit et la pression sur les coûts.
Apple (AAPL.O) va assister à son dernier appel résultats animé par le PDG Tim Cook. À ce moment clé, la capitalisation boursière d'Apple a dépassé 5 000 milliards de dollars et a temporairement dépassé NVIDIA pour devenir la société la plus valorisée au monde.
Depuis 2026, le cours de l'action Apple a augmenté d'environ 25 %, devenant l'une des meilleures performances parmi les « Seven Giants ». Le marché a un moment considéré Apple comme un « havre de sécurité » dans la vague d'investissement dans l'intelligence artificielle, mais la hausse du cours n'a pas éliminé les défis à long terme auxquels l'entreprise fait face. L'entreprise publiera ses résultats jeudi après la clôture des marchés américains.
Le 1er septembre, Tim Cook quittera son poste de PDG pour devenir président exécutif, et John Ternus, responsable des produits matériels d'Apple, lui succédera. Il s'agira du deuxième PDG d'Apple depuis le départ de Steve Jobs en 2011.
Depuis qu'il a pris la direction d'Apple en 2011, Cook a continué à développer l'activité iPhone et a lancé des produits et services tels qu'Apple TV+, Apple Music, Apple Pay, Apple Watch et AirPods, faisant évoluer Apple d'une entreprise centrée sur le matériel vers une entreprise d'écosystème couvrant les appareils, les logiciels et les services.
Pendant les 15 ans de gestion de Cook, la capitalisation boursière d'Apple a augmenté d'environ 14 fois, tout en maintenant une forte rentabilité grâce à la gestion de la chaîne d'approvisionnement et à la gestion de la trésorerie. L'entreprise a racheté plus de 1 000 milliards de dollars d'actions au cours de son mandat.
Cependant, l'ère Cook a également laissé certains problèmes non résolus. Apple n'a pas encore lancé la prochaine grande plateforme matérielle après l'iPhone, et l'appareil de réalité mixte haut de gamme Vision Pro, publié en 2024, n'a pas encore créé un marché de grande envergure.
La hausse des coûts de mémoire pousse à l'augmentation des prix des appareils, mettant sous pression les bénéfices de l'iPhone.
Actuellement, la pression la plus directe sur Apple provient de la tension mondiale sur l'offre de mémoire.
Alors que la construction d'infrastructures d'intelligence artificielle stimule une demande croissante pour les puces de stockage, la concurrence mondiale pour la capacité de fabrication de puces s'intensifie, entraînant des coûts plus élevés pour les composants d'Apple. Le mois dernier, l'entreprise a augmenté les prix de départ de l'iPad et du Mac, invoquant une pénurie mondiale de mémoire, avec des hausses de prix dépassant 1 000 dollars pour certains modèles.
Certaines machines ont vu leurs prix augmenter de jusqu'à 20 %. Étant donné que ces ajustements ont eu lieu à la fin du trimestre, leur impact se manifestera progressivement au cours des prochains trimestres.
Le marché s'attend à ce qu'Apple augmente le prix de la nouvelle génération d'iPhone lors de son lancement automnal cette année. Bien que l'iPhone n'ait pas encore officiellement augmenté de prix, les analystes estiment généralement que la hausse des coûts des mémoires pourrait contraindre l'entreprise à réajuster sa stratégie de tarification.
Les analystes de Goldman Sachs estiment que les concurrents font face à une pression coûteuse plus importante, ce qui pourrait offrir à Apple une opportunité d'augmenter sa part de marché. Morgan Stanley est également d'avis que la forte capacité de marque d'Apple pourrait aider l'entreprise à stimuler la croissance des revenus et des bénéfices grâce à des augmentations de prix.
Mais la hausse des prix entraîne un risque pour la demande. Brandon Nispel, analyste chez KeyBanc Capital Markets, souligne qu'une augmentation du prix de l'iPhone pourrait ralentir la croissance des ventes d'appareils, et une baisse de la croissance des utilisateurs pourrait nuire davantage au développement du service.
L'analyste de Jefferies, Edison Lee, estime que, bien qu'Apple puisse partiellement compenser l'augmentation des coûts de mémoire par une hausse des prix, ses marges bénéficiaires pourraient néanmoins être mises sous pression. Il prévoit que, si les prix de la mémoire continuent d'augmenter, la marge brute globale de l'iPhone pourrait descendre de 38 % à 34,5 %.
Pour atténuer l'impact de la hausse des prix sur la volonté d'achat des consommateurs, Apple a récemment lancé le programme de location Apple Upgrade, permettant aux utilisateurs américains de louer des produits tels que l'iPhone, l'Apple Watch et l'iPad via des paiements mensuels.
Les analystes de la Banque américaine estiment que ce programme pourrait réduire le seuil d'entrée pour les consommateurs, accélérer le cycle de mise à jour des appareils et renforcer le lien direct entre Apple et ses utilisateurs.
La stratégie IA devient une question que le nouveau PDG doit résoudre.
Par rapport aux pressions coûteuses à court terme, le plus grand défi à long terme d'Apple provient de l'intelligence artificielle.
Des entreprises technologiques telles que Microsoft, Google et Meta Platforms investissent massivement dans les infrastructures IA, avec des dépenses en capital prévues cette année dépassant 200 milliards de dollars pour certaines. Selon les données de FactSet, les dépenses d'Apple liées à l'IA cette année devraient à peine dépasser 11 milliards de dollars.
Contrairement à ses concurrents, Apple n'a pas construit massivement d'infrastructure d'IA, mais privilégie plutôt des collaborations externes, y compris l'utilisation des technologies d'IA et des ressources de cloud computing de Google.
Auparavant, Apple avait collaboré avec OpenAI pour intégrer ChatGPT dans Siri et certaines fonctionnalités du système d'exploitation. Toutefois, les relations entre les deux parties se sont récemment détériorées ; Apple a poursuivi OpenAI le 10 juillet pour accusation de vol de secrets commerciaux, ce que OpenAI nie.
Actuellement, le marché est le plus attentif à la réussite du lancement de la nouvelle version de Siri d'Apple. Cette fonctionnalité est entrée en phase de test en juin et devrait être publiée cet automne avec les nouveaux iPhone.
Cependant, les investisseurs estiment qu'il ne suffit pas de lancer une version améliorée de Siri pour démontrer que Apple possède des capacités d'IA de pointe. L'entreprise doit continuer à introduire davantage de fonctionnalités d'intelligence artificielle pour prouver que l'IA peut créer de nouvelles valeurs pour les utilisateurs et stimuler la croissance commerciale.
Dave Sekera, stratège principal des marchés américains chez Morningstar, a déclaré que le marché ne comprend toujours pas quelle « application IA décisive » Apple pourra développer pour générer une grande valeur économique auprès des utilisateurs. Il estime qu'en ne participant pas aux investissements massifs dans les infrastructures IA, Apple pourrait bénéficier à long terme d'un avantage en efficacité des capitaux, mais devra encore démontrer à court terme une stratégie IA plus claire.
Avec la prise de fonction de Tenu as PDG, Apple pourrait réévaluer ses orientations d'investissement en IA. L'entreprise a ajusté sa politique de gestion de trésorerie l'année dernière, abandonnant l'objectif de « neutralité de trésorerie nette » en vigueur depuis 2018, qui consistait à maintenir le montant de trésorerie à peu près égal à la dette, ce qui pourrait ouvrir la voie à une augmentation future des investissements en IA.
Le directeur financier d'Apple, Kevan Parekh, a précédemment déclaré que l'entreprise « prioriserait les investissements dans le développement de l'activité » avant de restituer les liquidités excédentaires aux actionnaires.
Les résultats financiers soulèvent quatre questions clés, et les marchés de Wall Street sont divisés sur la trajectoire future.
Les résultats financiers du troisième trimestre d'Apple seront publiés cette semaine. Le marché anticipe un chiffre d'affaires d'environ 108,8 milliards de dollars et un bénéfice par action d'environ 1,89 dollars, supérieur aux 94 milliards de dollars de chiffre d'affaires et aux 1,57 dollar de bénéfice par action enregistrés à la même période l'année dernière.
Parmi ceux-ci, le secteur iPhone devrait générer un revenu de 53,5 milliards de dollars, en hausse d'environ 20 % par rapport à l'année précédente ; le secteur des services devrait atteindre 31,3 milliards de dollars, en hausse de 14 % ; les revenus provenant du marché chinois devraient augmenter de 27 % pour atteindre 19,5 milliards de dollars.
Lors de cet appel financier, les investisseurs se sont concentrés sur quatre questions : la stratégie de tarification du prochain iPhone, l'impact de la hausse des coûts des mémoires sur les marges, l'efficacité du programme Apple Upgrade, ainsi que les futures orientations des investissements d'Apple dans l'IA.
Les institutions de Wall Street présentent actuellement des divergences concernant les perspectives d'Apple.
Bank of America a attribué à Apple une notation « Achat », estimant que le programme Apple Upgrade pourrait améliorer l'expérience d'achat des consommateurs et accélérer le cycle de mise à jour des appareils. Goldman Sachs prévoit que les ventes d'iPhone et de Mac soutiendront la croissance des revenus d'Apple, tout en considérant que le secteur des services constituera une source importante de croissance des bénéfices au cours des cinq prochaines années.
Mais Jefferies estime que l'augmentation des coûts des mémoires continuera d'affecter la rentabilité d'Apple, exerçant une pression sur son cours boursier au cours des 12 prochains mois. Morningstar, quant à elle, considère que le principal problème d'Apple n'est pas un manque d'investissement dans l'IA, mais le fait qu'elle n'ait pas encore démontré que l'IA peut générer une valeur commerciale suffisante.
Avec la fin de l'ère Cook, la prochaine direction du développement d'Apple deviendra le point focal du marché. Tenu doit répondre non seulement à la question de comment maintenir la croissance des activités existantes, mais aussi de comment permettre à Apple de trouver de nouvelles dynamiques de croissance à l'ère de l'intelligence artificielle.