ChainCatcher — Selon un vidéo de roadshow d'IPO publié le 10 novembre, Anthropic, une entreprise d'IA, a révélé qu'elle croit pouvoir atteindre à long terme une marge opérationnelle ajustée de 35 % ou plus, supérieure aux 15 % enregistrés au troisième trimestre 2026, sans toutefois fournir de calendrier précis. Krishna Rao, le CFO, a indiqué que l'entreprise prévoit d'améliorer sa structure de coûts à long terme en augmentant l'efficacité du calcul, en élargissant la part des puces et des centres de données loués directement, et en développant la part des activités d'inférence. L'objectif est de réduire la proportion des dépenses en calcul et infrastructure par rapport au chiffre d'affaires, de 58 % au troisième trimestre à 45 % à 50 % ; les dépenses de vente, de marketing et de partenariats devraient passer de 14 % à 7 % à 10 %, et les frais de personnel et autres frais opérationnels ajustés devraient diminuer de 13 % à 7 % à 10 %. À la fin du mois de septembre, plus de 11 900 clients entreprises avaient généré pour Anthropic plus de 100 000 dollars de revenus au cours des 12 derniers mois, dont plus de 1 900 clients ayant généré plus d'un million de dollars et environ 250 clients ayant généré plus de 10 millions de dollars. Le taux de rétention des revenus des clients entreprises s'élève à environ 900 %, et plus de la moitié de ces clients utilisent à la fois la plateforme Claude et au moins une application propriétaire d'Anthropic. Le roadshow a également présenté des cas d'utilisation auprès de clients tels que Eli Lilly, Rakuten, Salesforce et Walmart. L'entreprise mesure l'efficacité du calcul par le ratio du chiffre d'affaires sur les dépenses en calcul et infrastructure, ce ratio étant passé de 0,40 au premier trimestre 2025 à 1,72 au troisième trimestre 2026, soit environ 4,3 fois plus élevé, mais inférieur aux 2,08 du deuxième trimestre. L'entreprise a indiqué qu'elle a utilisé environ 50 milliards de dollars de capacité de calcul à court terme au troisième trimestre, avec des coûts nettement supérieurs à ceux des capacités achetées via des contrats pluriannuels. En termes de résultats réels, le chiffre d'affaires d'Anthropic au troisième trimestre s'est élevé à 16,956 milliards de dollars, avec un bénéfice opérationnel ajusté de 2,463 milliards de dollars, soit une marge opérationnelle ajustée de 15 %, inférieure aux 19 % du deuxième trimestre. Selon les normes GAAP, l'entreprise a enregistré un déficit opérationnel de 567 millions de dollars au troisième trimestre. Les indicateurs ajustés excluent les frais liés aux incitations actionnariales et aux dons non monétaires, et ne sont pas équivalents à un bénéfice GAAP. À la fin du mois d'octobre, le taux annuelisé du chiffre d'affaires s'élevait à environ 81 milliards de dollars, ce qui ne représente pas le chiffre d'affaires réellement réalisé pour l'année entière. En outre, Anthropic a révélé des engagements à long terme pour la capacité et l'infrastructure d'environ 900 milliards de dollars, dont environ 451,6 milliards sont prévus avant la fin 2030, et environ 70,7 milliards d'engagements échéant dans les 12 prochains mois. À la fin du troisième trimestre, l'entreprise détenait environ 96 milliards de dollars en liquidités et équivalents de trésorerie, ainsi que près de 36 milliards de dollars en investissements à court terme.
Anthropic vise une marge opérationnelle ajustée supérieure à 35 % à long terme
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Résumé
Anthropic a défini un objectif d'investissement à long terme d'une marge opérationnelle ajustée de 35 % ou plus lors de sa tournée d'offre publique le 10 novembre, contre 15 % au T3 2026. Le CFO Krishna Rao a souligné les améliorations des coûts grâce à l'efficacité informatique, la location directe de puces et la croissance des inférences. L'entreprise dessert 11 900 clients professionnels générant plus de 100 000 $ de revenus annuels, avec un taux de rétention nette des revenus de 900 %. L'investissement en valeur dans la cryptomonnaie reste pertinent alors que les entreprises d'IA affinent leurs marges et développent leurs opérations.
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