Anthropic, l'entreprise âgée de cinq ans derrière Claude, a déposé lundi une demande de introduction en bourse qui pourrait être la plus importante jamais réalisée. Les investisseurs évaluent des valorisations potentielles dans les milliers de milliards de dollars. Anthropic deviendra la troisième entreprise à coter au-dessus d'une valorisation de 1 000 milliards de dollars, après Saudi Aramco et SpaceX, qui ont fait leur entrée en juin. OpenAI a déposé sa demande de manière confidentielle, mais a indiqué qu'une introduction ne se produira probablement pas avant 2027.
L'offre d'Anthropic est devenue particulièrement significative alors que les actions liées à l'IA faiblissent et que les taux d'intérêt augmentent. Les actions des néonuages et des centres de données ont fortement chuté, poussant Firmus en Australie et Solidigm, filiale américaine de SK Hynix, à abandonner leurs projets de CTO. Anthropic compte sur les investisseurs pour ignorer des pertes dépassant 80 milliards de dollars au premier semestre. Anthropic présente une croissance du chiffre d'affaires de 14 fois comme preuve d'une demande apparemment ininterrompue pour ses modèles et services. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a augmenté à 11,56 milliards de dollars contre 787 millions de dollars un an plus tôt, alors que les entreprises adoptaient les outils de codage et de productivité d'Anthropic. Anthropic a déclaré un bénéfice opérationnel de 974 millions de dollars au deuxième trimestre, après cinq trimestres de pertes opérationnelles. Anthropic détenait près de 132 milliards de dollars en liquidités, équivalents de trésorerie et investissements à court terme à la fin juin.
Anthropic génère près de la moitié de ses revenus grâce aux ventes de Claude via les activités cloud de Microsoft, Amazon et Alphabet, tous investisseurs dans Anthropic. L’IPO permet d’émettre environ 77 milliards de dollars en obligations en faveur d’Amazon, Broadcom et Google. Microsoft et Nvidia ont convenu d’investir 15 milliards de dollars tandis qu’Anthropic étend sa capacité de calcul. Anthropic utilise des puces de Nvidia, Advanced Micro Devices, Amazon et Google pour son développement. Les fournisseurs cloud augmentent leurs dépenses en capital pour répondre à la demande, tandis que les fabricants de mémoire font face à des pénuries, les producteurs privilégiant les puces IA. Alphabet, qui possède une notation de crédit investissement, s’est engagé à fournir un soutien financier pour un centre de données au Texas. Le PDG de Broadcom, Hock Tan, a déclaré plus tôt cette année aux analystes que Broadcom met en place des fonds de financement pour aider Anthropic et OpenAI à déployer des modèles haute performance.
Les entreprises technologiques évaluées à des milliards de dollars représentent plus d'un tiers de la valeur du S&P 500, et ces entreprises investissent massivement dans l'IA. Adobe et Salesforce ont également intégré Claude. Les montants d'investissement sur les marchés privés ont augmenté malgré la rareté des IPO. Bessemer Venture Partners et Menlo Ventures ont tous deux déclaré qu'Anthropic représente le plus grand investissement jamais réalisé par leur firme. Brad Bernstein, associé gérant de FTV Capital, a averti qu'une faible performance d'Anthropic ferait d'Anthropic un indicateur de l'IA et obligerait à une réévaluation plus large des valorisations dans le domaine du capital-risque et de l'IA. Rohit Kulkarni, partenaire chez Burnham Park Capital Markets et directeur principal de l'IA, a décrit les résultats financiers d'Anthropic comme meilleurs que craint, avec moins de détails négatifs que possible.
Les modèles open-weight moins chers inquiètent certains investisseurs, car les entreprises peuvent personnaliser ces modèles et choisir où y accéder. Le prospectus d'Anthropic cite uniquement OpenAI et Google comme concurrents directs, mais reconnaît une concurrence plus large, incluant les modèles open-weight et open-source. Anthropic a indiqué que les entreprises du Fortune 500 ont dépensé moins de 0,1 % de leurs dépenses totales sur les modèles et services d'Anthropic au dernier trimestre. Michael Monaghan, gérant de portefeuille chez Founder ETFs, a déclaré que les modèles frontier et open-weight peuvent coexister, et qu'il est prématuré de prédire leur remplacement.
Les dépenses des hyperscalers en infrastructure IA devraient atteindre des milliers de milliards de dollars. Jai Das, cofondateur de Sapphire Ventures, a reconnu les préoccupations concernant une capacité excédentaire, mais a affirmé que la demande à long terme est suffisante et a averti qu'un IPO décevant pourrait déstabiliser le marché. Un démarrage décevant d'Anthropic pourrait encore retarder l'offre d'OpenAI et inciter les investisseurs à reconsidérer la haute valorisation d'OpenAI. Des taux d'intérêt plus élevés augmentent le coût du financement par dette corporative. David Trainer, PDG de New Constructs, a écrit le mois dernier que le boom de l'IA dépend des attentes d'un accès continu au crédit bon marché et aux marchés des capitaux. Trainer a averti qu'une liquidité IA en baisse pourrait provoquer une baisse de 20 % du S&P 500, principalement concentrée sur les valorisations des actions liées à l'IA.
Les experts du secteur mettent plutôt l’accent sur les capacités de l’IA et son adoption rapide. Claude Opus 5.5 Max se classe au-dessus de tous les autres modèles sur le benchmark Artificial Analysis Intelligence Index. Sridhar Ramaswamy, PDG de Snowflake, a déclaré que l’IA devient de plus en plus essentielle et a félicité Anthropic et OpenAI pour leur avancement en matière d’innovation. Ramaswamy a indiqué que Snowflake souhaite que Anthropic et OpenAI réussissent en tant qu’entreprises cotées. Toutefois, Snowflake teste des modèles open-weight peu coûteux provenant de Moonshot AI, DeepSeek et Zhipu en Chine. Ramaswamy a affirmé que Snowflake investit lourdement dans l’IA interne pour maximiser son efficacité.
Anthropic dépose son dossier pour un IPO, vise une valorisation d'un billion de dollars au milieu de la volatilité du marché de l'IA
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Résumé
Anthropic a déposé une demande d'IPO au milieu de la volatilité du marché, visant une évaluation de mille milliards de dollars. L'entreprise d'IA a déclaré un chiffre d'affaires de 11,56 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026 et un bénéfice d'exploitation de 974 millions de dollars. Amazon, Broadcom et Google ont reçu des billets pour 77 milliards de dollars, tandis que Microsoft et Nvidia ont promis 15 milliards de dollars pour l'expansion informatique. La hausse des taux d'intérêt et la volatilité des actions d'IA représentent des risques, avec des préoccupations concernant les modèles à poids ouverts et l'instabilité du marché.
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