Anthropic, l'entreprise derrière les modèles d'IA Claude, a déposé discrètement un projet de déclaration d'enregistrement S-1 auprès de la SEC le 1er juin 2026. Cette démarche prépare le terrain pour ce qui pourrait être l'une des IPO technologiques les plus scrutées des dernières années, avec une cotation possible dès octobre 2026.
Le dépôt intervient juste après une levée de fonds de 65 milliards de dollars qui a porté la valorisation de l'entreprise à un impressionnant 965 milliards de dollars. Les principales banques planifient déjà des réunions avec les investisseurs.
Le problème Dario
Les investisseurs suivant l'opération ont exprimé des inquiétudes concernant le style de leadership du PDG Dario Amodei. Le terme utilisé dans les cercles d'investisseurs est « volatile », un qualificatif qui pousse les gérants institutionnels à prendre leurs antiacides.
Anthropic est constituée en tant que société d'utilité publique du Delaware, une structure juridique qui exige explicitement d'équilibrer les intérêts des actionnaires avec des objectifs sociétaux plus larges. Anthropic maintient également ce qu'on appelle un Fonds à bénéfice à long terme, qui influence les décisions du conseil afin de maintenir l'orientation de l'entreprise vers la sécurité de l'IA plutôt que vers une maximisation pure du profit.
Les chiffres derrière le récit
La trajectoire financière d'Anthropic a été véritablement impressionnante. L'entreprise génère un chiffre d'affaires annuelisé de 47 milliards de dollars. Mais le chiffre d'affaires n'est qu'une partie de l'histoire. Les dépenses en calcul d'Anthropic, c'est-à-dire les fonds qu'elle consacre à la puissance informatique brute nécessaire pour former et faire fonctionner ses modèles d'IA, restent énormes. Les investisseurs examinent attentivement si l'écart entre les revenus et les dépenses peut se réduire suffisamment vite pour justifier une valorisation proche du billion de dollars.
Mission contre marché
Daniela Amodei, cofondatrice et présidente d'Anthropic, a abordé directement cette tension en juillet 2026. Elle a déclaré que la mission de l'entreprise « ne changera pas » après un IPO, soulignant que le mandat d'Anthropic consiste à privilégier l'intérêt public, même lorsque cela crée des tensions avec les actionnaires recherchant un rendement maximal.
La structure de société à mission offre à Anthropic une protection juridique supérieure à celle de la plupart des entreprises pour résister à la pression des actionnaires. Les administrateurs d’une société à mission sont légalement autorisés à prendre en compte les parties prenantes au-delà des simples actionnaires lors de la prise de décisions.
La fenêtre de l'octobre 2026, si elle est respectée, placerait l'IPO dans une période où les investisseurs ayant participé à la levée privée de 65 milliards de dollars détiennent des positions qu'ils souhaiteront monétiser. Les investisseurs du marché public sont invités à entrer à une valorisation qui suppose une domination durable sur un secteur où le paysage concurrentiel évolue tous les quelques mois.