La métrique de vivacité ajustée par entité du bitcoin a atteint son pic en décembre 2025 et a commencé à inverser à la baisse, signifiant la fin de la phase de distribution et le début d'une nouvelle période d'accumulation qui, historiquement, dure entre 1,1 et 2,5 ans.
Selon l'analyste Axel Adler Jr., le signal sur chaîne signifie que les investisseurs devraient se préparer à une réinitialisation prolongée du marché plutôt qu'à une reprise rapide, bien que la demande institutionnelle via les ETF puisse modifier le modèle traditionnel du cycle.
Passage de la distribution à l'accumulation
Dans un message publié le 17 février, Adler a écrit que la vivacité ajustée par entité du bitcoin a atteint 0,02676 en décembre 2025 et a commencé à diminuer. Cet indicateur suit le rapport entre les jours de pièces dépensées et les jours de pièces créées, filtré pour exclure les transferts au sein du même détenteur.
Selon son graphique, les cycles passés en 2020 et 2022 ont montré la même structure, où la métrique a atteint son pic peu après les sommets des prix, puis a tendance à baisser pendant les périodes d'accumulation durant 1,1 à 2,5 ans.
Adler a noté que le prix du bitcoin a dépassé 126 000 $ en octobre 2025 avant de chuter d'environ 45 %, ajoutant que la vivacité tend à retarder le prix car elle est cumulative.
Les lectures actuelles restent en dessous des moyennes à court terme, ce que l'observateur du marché a qualifié de signe d'une transition en phase initiale plutôt que de la confirmation d'une tendance complète. Il a ajouté qu'une nouvelle baisse de la moyenne sur 90 jours en dessous de la ligne sur 365 jours renforcerait l'argument en faveur d'une phase de réinitialisation plus longue.
Les analystes évaluent le comportement des détenteurs et le contexte macroéconomique
Malgré les signes sur la chaîne, il semble qu'il n'y ait pas de consensus clair sur la gravité potentielle du recul. Par exemple, dans une récente interview, Matt Hougan de Bitwise a dit que le ralentissement actuel du crypto est moins sévère que les cycles précédents, comme en 2018 ou 2022. Il a cité une infrastructure plus solide, l'émergence des fonds négociés en bourse (ETF) sur les crypto-monnaies et la participation institutionnelle dans les actifs numériques de sociétés telles que BlackRock et Apollo pour étayer sa position.
Dans le même temps, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré que les soldes détenus sur la plateforme par les petits investisseurs en février ont égalé ou dépassé les niveaux enregistrés en décembre de l'année dernière. Cela signifie que les investisseurs de détail achètent activement à bas prix, alors que la capitalisation boursière du crypto-marché a chuté d'environ 49 % depuis son pic de près de 4,4 billions de dollars en octobre 2025. Toutefois, la baisse actuelle n'est pas aussi prononcée que le recul de 88 % observé en 2018 ou la chute de 73 % en 2022.
Néanmoins, certains commentateurs restent prudents, comme l'analyste Mippo suggérant que les conditions actuelles pourraient encore évoluer vers un hiver prolongé alors que les valorisations s'ajustent à des réglementations plus claires et un accent accru sur les revenus.
Cela dit, les indicateurs suivant les investisseurs à long terme peuvent apporter de la nuance à la vision globale. Récemment, Joao Wedson d'Alphractal point out que le bénéfice/perte non réalisés nets pour les détenteurs à long terme se situe autour de 0,36, ce qui signifie que, dans l'ensemble, ils restent bénéficiaires. Selon lui, les grands rallies historiques ont démarré uniquement après que ce chiffre est devenu négatif, lorsque même les détenteurs patients ont subi des pertes.
L'article Analyste met en garde contre un réajustement pluriannuel alors que la vitalité du bitcoin chute est apparu en premier sur CryptoPotato.