American Bitcoin Corp entretient une habitude que personne ne souhaite. Le mineur coté au Nasdaq vient de déclarer une perte nette de 57,2 millions de dollars pour le T2 2026, son troisième trimestre consécutif dans le rouge, alors qu'une forte baisse du prix du bitcoin a transformé sa stratégie de trésorerie en fardeau pour son bilan.
L'entreprise, largement détenue par Hut 8, a désormais enregistré des pertes cumulées d'environ 198,5 millions de dollars au cours des trois derniers trimestres.
Les chiffres derrière la douleur
Le bitcoin a chuté d'environ 22 % sur un trimestre, et ABTC a enregistré une baisse de la valeur juste de plus de 188 millions de dollars sur ses actifs numériques en conséquence.
La perte du T2 de 57,2 millions de dollars représente en réalité une amélioration par rapport à la perte de 81,8 millions de dollars enregistrée au T1 2026. Le trimestre précédent, le T4 2025, s'est élevé à une perte de 59,5 millions de dollars.
Les revenus racontent une histoire plus intéressante. ABTC a généré environ 67 millions de dollars au T2, contre 62,1 millions de dollars au T1. L'entreprise a extrait environ 932 bitcoin au cours du trimestre, contre environ 817 BTC lors de la période précédente.
L'entreprise a également réussi à réduire son coût d'extraction par bitcoin à environ 36 200 $, en partie grâce à des acquisitions récentes d'équipements auprès de Bitmain.
Au 30 juin 2026, ABTC détient une réserve stratégique d'environ 8 002 bitcoin, constituée grâce à une combinaison de la production minière et d'achats directs.
Pourquoi la comptabilité à la juste valeur est le méchant de cette histoire
L'adoption de la comptabilité à la juste valeur pour les actifs numériques, devenue norme après les lignes directrices mises à jour par le FASB, signifie que les entreprises doivent réévaluer leurs détentions de crypto-monnaies au prix du marché chaque trimestre. Lorsque le bitcoin augmente, vous avez l'air génial. Lorsqu'il chute de 22 % en trois mois, vous enregistrez d'énormes pertes non réalisées qui dominent votre compte de résultat.
ABTC n’est pas le seul dans cette situation. Des rapports indiquent que Coinbase a également enregistré sa troisième perte trimestrielle consécutive.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Une perte de 57,2 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 67 millions de dollars signifie que les dépréciations non en espèces écrasent largement l'économie réelle de l'activité.
Pour Hut 8, qui détient une majorité du capital d’ABTC, les pertes de la filiale se répercutent directement sur sa propre situation financière. La décision de la société mère de séparer ses activités minières aux États-Unis en une entité cotée indépendante était à la fois un coup stratégique et un pari sur la capacité du Bitcoin américain à générer de la valeur en tant que mineur pur.
Les mineurs de bitcoin ayant de plus faibles réserves sur leurs bilans sont en partie immunisés contre les pertes liées à la comptabilisation à la juste valeur. Les entreprises qui ont choisi de vendre immédiatement le bitcoin extrait plutôt que de l'accumuler affichent des états financiers plus sains. La stratégie d'accumulation d'ABTC, avec 8 002 BTC en possession, amplifie à la fois le potentiel de récompense et la pénalité actuelle.
À 36 200 $ par pièce extraite, ABTC dispose d'un modèle économique viable tant que le bitcoin échange à un niveau significativement supérieur à ce seuil. Une autre baisse de 22 % rapprocherait le prix du marché de manière inconfortable du coût d'extraction d'ABTC, transformant ce qui est actuellement un problème comptable sans impact en cash en une crise opérationnelle réelle.