AMD vient de publier un trimestre que la plupart des entreprises encadreraient et accrocheraient au mur. Le chiffre d'affaires a atteint 10,3 milliards de dollars, en hausse de 38 % sur un an. Le résultat par action s'est établi à 1,37 $, dépassant les prévisions consensus d'environ 9 à 10 %. Le segment des centres de données a bondi de 57 % sur un an pour atteindre 5,8 milliards de dollars de ventes.
Et les actions ont chuté. Bien sûr qu'elles l'ont fait.
La stratégie d'acheter sur les rumeurs et vendre sur les nouvelles
Les résultats du Q1 2026 d'AMD, annoncés le 5 mai, ont satisfait pratiquement toutes les attentes des analystes. L'activité data center pilotée par l'IA de l'entreprise représente désormais plus de la moitié du chiffre d'affaires total. Les transactions après la clôture ont initialement montré une hausse d'environ 4 % du cours de l'action. Toutefois, les séances du marché plus large ont raconté une histoire différente, avec des actions qui ont cédé ces gains, et même plus.
Du coup de cœur crypto à la puissance de l'IA
Pendant le boom des cryptomonnaies de 2017-2018, les cartes graphiques AMD sont devenues l'équivalent de la pioche et de la pelle de la ruée vers l'exploitation. L'exploitation par GPU pour Ethereum et d'autres jetons preuve-de-travail a généré une demande significative pour la gamme Radeon d'AMD. À son apogée, les ventes de GPU liées à la blockchain représentaient environ 6 % du chiffre d'affaires total d'AMD. Lorsque les prix des cryptomonnaies ont chuté, AMD s'est retrouvée avec des stocks que les mineurs ne voulaient plus.
AMD a depuis systématiquement déplacé ses revenus loin des activités dépendantes de la cryptomonnaie vers l'essor des infrastructures IA. Les ventes de centres de données à 5,8 milliards de dollars en un seul trimestre dépassent de loin tout ce que l'ère du minage cryptographique a jamais contribué.
En juillet 2026, AMD a signé un accord pluriannuel avec Core Scientific, l'une des plus grandes opérations de minage de bitcoin en Amérique du Nord. Ce partenariat ne concerne pas le minage de bitcoin — il s'agit de convertir l'infrastructure énergétique massive de Core Scientific, d'une puissance de 529 mégawatts, en capacité de calcul pour l'IA. L'accord s'étend sur 15 ans et génère des revenus de base projetés dépassant 14 milliards de dollars.
Ce que cela signifie pour les investisseurs suivant l'intersection entre l'IA et la cryptomonnaie
Les résultats d'AMD et son partenariat avec Core Scientific mettent en lumière une tendance plus large : l'infrastructure qui a alimenté l'ère du minage est réaffectée aux charges de travail IA. La direction d'AMD a délibérément choisi de ne pas faire reposer l'entreprise sur les cycles crypto. Le taux de croissance de 57 % du segment data-center le démontre clairement.
La baisse du titre après la publication des résultats offre également un rappel utile sur les mécanismes du marché. AMD a largement dépassé les attentes, son activité principale accélère et elle vient de sécuriser un contrat de plus de 14 milliards de dollars avec un ancien mineur de cryptomonnaies. La vente probable reflète une prise de bénéfices et des attentes élevées, plutôt qu'une faiblesse fondamentale.